More expensive than NVIDIA! Arm's high valuation faces a major test with its financial report

智通財經 APP 獲悉，芯片設計公司 Arm Holdings(ARM.US) 將於週三美股盤後公佈財報，其漲勢面臨關鍵考驗。

Arm 今年上漲近 90%，使其成為市場上最昂貴的股票之一。市場預計該公司第二財季營收僅增長 0.6%，與其他人工智能 (AI) 公司的爆炸式增長趨勢相去甚遠。

Synovus Trust 高級投資組合經理 Dan Morgan 表示：“説到底，Arm 是一家市盈率遠遠超過英偉達 (NVDA.US) 的公司，但沒有英偉達那樣的增長率。它在芯片製造商所涉及的所有新技術中都發揮着重要作用，而且人工智能的發展勢頭非常強勁，但我不知道我們能否證明其增長速度與市盈率相符。”

Arm 的預期市盈率超過 76 倍，在納斯達克 100 指數成分股中排名第三，高於英偉達的 37 倍。Arm 的市銷率超過 32 倍，是迄今為止該指數中最高的。

投資研究公司 New Constructs 首席執行官 David Trainer 表示：“估值投資者對 Arm 的判斷不夠準確，因此如果這份財報起到了真正的糾正作用，那也不足為奇。” 他補充稱：“Arm 需要在未來數年內實現巨大的盈利增長，才能證明這個估值是合理的。” 他指出，Arm 處於一個 “競爭非常激烈的行業”。

分析師對 Arm 看法不一。根據彭博的數據，一半以上的分析師予該股 “買入” 評級，但平均目標價意味着該股未來 12 個月的漲幅不到 2%。

伯恩斯坦分析師 Sara Russo 上週將 Arm 的評級下調至 “跑輸大盤”。她表示：“長期前景仍然非常誘人，但價格如何？” 考慮到該股今年迄今的強勁表現和估值，“我們很難找到上行空間。”

她補充説，雖然 Arm 的人工智能相關業務 “表現良好”，但考慮到週期性逆風，“我們擔心人工智能以外的業務收入。”

長期看漲者認為，隨着時間的推移，Arm 的估值將逐漸上升。然而，該公司上個季度未能上調年度銷售預期，令人失望。數據顯示，Arm 2025 財年的營收預計將增長 23%，2026 財年將增長 24%。本財年淨利潤預計將增長近兩倍，但隨後幾年將放緩。

另一個潛在的問題是，Arm 正在取消一項允許長期合作伙伴高通 (QCOM.US) 使用其知識產權設計芯片的許可。這一問題最近令該公司股價承壓，並可能在財報電話會議上被提及。

儘管近期存在風險，但華爾街對人工智能股票總體上仍然非常樂觀。大型科技公司最近的財報證實了它們在這項技術上投入巨資的承諾，這一趨勢可能會延續到像 Arm 這樣的公司。瑞銀預計，今年大型科技公司的人工智能相關支出將增長 50%，達到 2220 億美元，到 2025 年將再增長 20%。

The Futurum Group 首席執行官 Daniel Newman 表示：“人們希望看到對人工智能的熱情轉化為實際的業務量，但情況正在朝着正確的方向發展。”

“對於 Arm 何時能達到其估值所對應的業績水平，市場存在合理的疑問。但我並不感到擔憂，這僅僅是一個時間問題。”