Intel Was Just Dropped From the Dow. History Says This Is What Will Happens Next.

英特爾(INTC -2.93%) 的股票在週五上漲，儘管其第三季度業績不佳，但對第四季度的展望超出了預期。然而，慶祝的時光並不長，因為 標普全球 在盤後宣佈競爭對手 英偉達 將取代英特爾在 道瓊斯工業平均指數(^DJI -0.61%) 中的位置。

標普全球表示，此舉將更好地代表半導體行業，因為道瓊斯是一個按價格加權的指數，而英偉達的股價遠高於英特爾。實際上，英特爾是 30 只道瓊斯股票中股價最低的，這意味着它對指數的影響最小。該變動將於 11 月 8 日（星期五）生效，屆時該指數還將因類似原因將化工公司 道瓊斯 替換為 舍温 - 威廉姆斯。

自 1999 年以來，英特爾一直是道瓊斯的成分股，因此這一變動將結束其 25 年的歷史。

在這一消息傳出後，芯片股的股票下跌，在盤後交易中下跌了 1.8%。從道瓊斯的降級並沒有像被移除出 標普 500 那樣產生同樣的影響，因為只有少數 ETF 跟蹤道瓊斯。然而，這對英特爾來説又是一個不祥的跡象，因為它正在嘗試進行歷史上最大的轉型努力。

道瓊斯工業平均指數根據需要進行更新，其管理者旨在在所有行業中擁有均衡的股票選擇，基於公司的聲譽、持續增長的歷史和投資者的興趣。道瓊斯不經常更換成分股，因為標普全球追求穩定。然而，隨着英特爾即將被剔除，值得關注的是過去被移除的成分股在被剔除後的表現。

道瓊斯被剔除者的表現記錄

在此次公告之前，上一次道瓊斯工業平均指數重組是在 2 月份，當時 亞馬遜 替換了 沃爾格林聯合。這一變動發生在沃爾格林嚴重下滑之際，指數希望增加對消費零售行業的曝光。

沃爾格林的數據來自 YCharts。

自那時以來，沃爾格林繼續掙扎。從上面的圖表可以看出，自那時以來，沃爾格林的股價下跌了 55%，而標普 500 上漲了 13%。根據這些結果，指數管理者通過剔除沃爾格林做出了正確的決定。

在此之前的最後一次道瓊斯變動發生在 2020 年，當時 埃克森美孚、輝瑞 和 RTX（前身為雷神公司）被剔除，取而代之的是 Salesforce、安進 和 霍尼韋爾。下面的圖表顯示了它們自被剔除後表現如何。

^SPX 數據來自 YCharts。

如您所見，這批前道瓊斯股票的表現優於廣泛市場指數，儘管埃克森的股價飆升，因為在疫情期間油價暴跌時，油股大幅下跌。在此之前，最後一家被剔除出道瓊斯的公司是 通用電氣，它在 2018 年被沃爾格林取代。通用電氣在今年早些時候分拆為三家公司，分別是 GE 醫療、GE 航空 和 GE Vernova，但在首席執行官拉里·卡爾普的轉型努力下，該股自那時以來表現出色。

最後，AT&T 是過去十年中最後一家被剔除出道瓊斯的股票，它在 2015 年被剔除。自那時以來，它的表現不佳，股價下跌了 12%，因為電信市場疲軟，並且失去了對 T-Mobile 的市場份額。

^SPX 數據來自 YCharts。

一項 2017 年的研究表明，被剔除出道瓊斯的股票最初會經歷回報下降，但從長遠來看，它們的表現優於被納入指數的股票。然而，這一發現可能並不那麼可靠。

這對英特爾意味着什麼

在過去十年中，離開道瓊斯的股票表現各異。沃爾格林、輝瑞和 AT&T 的表現都不及大盤，而埃克森、RTX 和通用電氣則超越了大盤。

顯示前道瓊斯成分股長期表現優於大盤的研究結果對英特爾投資者來説也應是一個鼓舞。最終，近期股票的樣本量太小且差異太大，無法得出明確的結論。英特爾的未來更依賴於其在未來幾個季度內執行轉型的能力，而不是其被剔除出道瓊斯的影響。

英特爾的投資者應關注公司的成本削減舉措、即將推出的 18A 代工工藝，以及旨在與英偉達競爭的人工智能（AI）芯片。如果公司能夠實現反彈，可能會從這些關鍵舉措開始。