AI Powers Microsoft's Q1 Growth, but Stock Falls on Guidance. Is It Now a No-Brainer Buy?

微軟(MSFT 0.99%) 的雲計算平台 Azure 在軟件巨頭髮布其 2024 財年第一季度財報時繼續成為股票的增長動力。然而，儘管公司的 Azure 指引強勁，但仍讓投資者希望更多。

在週三財報發佈後，微軟股價的下跌使得其年初至今的漲幅僅約為 10%。讓我們仔細看看公司的業績，以判斷這是否是一個買入的好機會。

Azure 收入加速

Azure 再次成為微軟的增長引擎，年同比收入增長 33%（按固定匯率計算為 34%），較上季度的 29%（按固定匯率計算為 30%）有所加速。收入增長遠高於公司之前預測的 28% 至 29% 的固定匯率增長。

微軟將強勁的增長歸功於 Azure OpenAI 的使用，該使用量在過去六個月內翻了一番，幫助客户構建自己的人工智能（AI）代理和助手。它還表示，Azure AI 正在推動其數據和分析服務的使用增加。

然而，投資者對公司管理層僅預測 Azure 收入在 2024 財年第二季度按固定匯率增長 31% 至 32% 感到失望。儘管公司表示，隨着之前的資本支出（capex）創造出更多的能力以滿足強勁的需求，增長將在財年的下半年加速。

整體智能雲收入（Azure 所在的部門）同比增長 20%，達到 241 億美元。

查看微軟的其他部門，生產力與業務流程部門（包括 Office 和 LinkedIn）同比收入增長 12%，達到 283 億美元。Dynamics 365 和 Office 365 商業版分別以 14% 和 13% 的收入增長引領潮流，而 LinkedIn 收入增長 10%，Office 365 消費者版收入增長 5%。

微軟表示，其 Copilot 365 AI 代理繼續快速被採納，超過 70% 的財富 500 強公司正在使用這些工具。同時，它表示，ERP 和 CRM 系統的助手的採用正在推動 Dynamics 的業績。

其個人計算部門（包括 Windows 和 Xbox）收入同比增長 17%，達到 132 億美元。微軟最近收購的視頻遊戲製造商 Activision 促進了業績，而搜索和新聞廣告收入也表現強勁。

總體而言，微軟的收入同比增長 16%，達到 656 億美元，每股收益（EPS）增長 10%，達到 3.30 美元。該業績明顯超出分析師預期，超過了 LSEG 匯總的 64.5 億美元的收入和 3.10 美元的每股收益的共識。

展望未來，微軟預測其智能雲部門的收入將在固定匯率下增長 18% 至 20%，而生產力與業務流程部門的收入預計將在固定匯率下增長 10% 至 11%。個人計算部門預計將下降 16% 至 18%。

圖片來源：Getty Images。

現在是買入的好時機嗎？

雖然投資者對 Azure 的指引感到失望，但似乎唯一阻礙該部門增長的因素是產能限制，公司正在花錢來緩解這一問題。同時，Azure 在本季度的增長遠高於之前的預測，因此它確實有超越的空間。目前，Azure 對微軟來説是一個增長機器，沒有跡象表明它會放緩。

與此同時，其其他業務總體上也顯示出穩健的增長。GitHub 繼續表現強勁，公司在 Microsoft 365 助手方面有巨大的機會。公司最近推出了與 Office 365 配合使用的最新版本的 AI 代理，早期的採用情況似乎良好。考慮到該附加產品每位企業客户每月 30 美元的價格，這將在未來幾年為公司帶來可觀的收入。

該股票目前的前瞻市盈率（P/E）低於 27，這低於其大部分時間的交易水平。雖然這可能不是清倉價，但對於一家擁有穩定經常性收入流和眾多 AI 機會的公司來説，這個估值是有吸引力的。

MSFT PE Ratio (Forward 1y) 數據來源於 YCharts

微軟已經在 Azure 上成為了一個巨大的 AI 勝利者，這看起來應該會繼續下去。同時，如果 AI 能夠幫助推動 Office 365 的增長，那麼該股票將有更多的上行空間。

總的來説，我認為市場對微軟財報的反應是過度反應，這看起來是長期投資者在下跌時買入股票的絕佳機會。