Fidelity: U.S. small and mid-cap stocks may benefit from market expansion, with positive valuation and earnings outlook

智通財經 APP 獲悉，富達投資組合策劃師 Chris Wong 發文稱，截至今年中為止，市場在兩年以來一直由大型股主導，市場寬度低於長期平均水平。雖然市場升勢其後擴闊，但如果市場的生命週期繼續一如預期發展，寬度仍有機會進一步擴大。考慮到 “七大科技股” 佔標準普爾 500 指數的比重高，指數基金大受歡迎可能在一定程度上促成了市場過度集中的現象。投資者相對持輕中小型股，故中小型股或受惠於市場擴闊。

此外，當美聯儲開始減息，股市往往表現良好。隨着減息週期已經啓動，這意味着股價有可能繼續走強。在利率下調的環境下，市值較大的增長型股以外的領域或會表現較佳，例如價值股及非大型股。

中小型股估值及盈利前景向好

Chris Wong 表示，中小型股與大型股之間的估值差距已經收窄，甚至低於長期歷史平均水平。中小型股的估值有上升空間，有望追上大型股。中小型股（尤其是小型股）面臨的挑戰之一是未來五年即將來臨的 “債務到期潮”。然而，隨着減息週期變得更加確定，中小型股能夠為其債務再融資。這將有助減輕開支及提升盈利。

投資者或會尋求投資於美國以外市場

七大科技股過去一直表現強勁，意味着部份投資者可能過度集中於美國、增長股及大型股。因此，透過在環球市場發掘其他機遇，或許可以有效分散風險。此外，考慮到歐洲的基本因素強韌且央行已經開始減息，歐洲主要消費品股目前的估值較美國同業更加吸引。

值得強調的是，歐洲有很多吸引的公司，其中很多業務遍及全球。此外，這些公司的收入往往來自眾多來源，成為投資於印度及中國等擴張中市場的絕佳途徑。與此同時，英國股市的前景較過去幾年更加健康。除估值便宜之外，英國股市上的增長股與收益股組合吸引，為投資者帶來很多選擇。

此外，投資者忽視亞洲已經一段時間。不過，亞洲的盈利增長強勁，且預期區內股票受到各種結構性趨勢所支持，包括亞洲的通脹温和，意味着有減息空間。這是由於基本因素帶來支持，包括企業及消費者借貸較少、經常賬盈餘較為健康、外匯儲備較多以及美元計價債務較少。

中國已現初步復甦跡象，特別是在出口及製造業等領域。當局最近推出寬鬆措施，或會進一步支持復甦。此外，中國企業陸續公佈增加派息及購回股份計劃，更加重視股東回報。

另一個可能推動市場寬度擴大的因素是盈利。非大型股近期盈利表現強勁，當中很多公司有望實現自 2022 年第四季度以來的首次溢利增長。相反，與之前的高速增長相比，大型股的盈利增長速度有所下降。

多元化的投資良機已至

雖然科技股在過去兩年備受追捧，但環球科技領域仍有一些投資者不應忽視的部份。近年的升勢主要是由一批聚焦於人工智能（AI）主題的大型股所推動，掩蓋了科技市場上可能帶來機會的無數行業。

在 AI 價值鏈內，數據基建及資訊科技顧問公司均屬於重要環節，但卻往往被低估。投資者也低估了軟件公司將 AI 功能變現所帶來的長期潛力。

市場過於沉迷大型科技股，導致忽略了中小型科技股，令到一些中小型股成為潛在併購目標。一些傳統行業（例如工業）正在利用科技來加犟內部營運及服務客户。然而，市場尚未考慮到這些由科技推動的轉型，為投資者帶來多元化的投資良機。

考慮到上述所有因素，大型股以外的領域為投資者提供龐大價值。世界各地的中小型企業有條件受惠於減息週期。派息股也受到穩健盈利及估值所支持，有望提供可持續及抗通脹的總回報，不單止是美國的派息股，歐洲、英國及亞洲的派息股同樣吸引。即使在科技股等受追捧的行業內，在熱門主題及大型股以外也存在機會。

Fidelity Investments 的前基金經理 Peter Lynch 表示，當投資於股票市場時，投資者應該多元化投資，持有不同類型的基金，也投資於各種風格的股票，例如增長股與價值股以及小型股與大型股。

增長股及美國股票市場已經變得過度集中。在繼續把握市場增長的同時，投資者也可以考慮分散投資於不同的地區、行業及更廣泛的股票領域，以在潛在不確定的環境下管理風險。