This year, investing 200 billion, and increasing next year! The third quarter report reveals the big bets on AI by the four tech giants in Silicon Valley

本週出爐的三季度財報告訴我們一件大事：不管目前得到的回報相比投入有多不成正比，微軟、谷歌母公司 Alphabet、亞馬遜和 Meta 四家科技巨頭押注人工智能（AI）的腳步都不會放慢，明年甚至還會加碼。

彭博社報道稱，上述四家互聯網和軟件公司今年的資本支出總額將超過 2000 億美元，這是一個創紀錄的數字。而且這些公司之中，每家的高管本週都警告投資者，他們明年將繼續大手筆投入，甚至支出會加碼。

華爾街見聞稍早文章提到，今年三季度科技巨頭依然遵循 “加大開支” 的 AI 敍事，並承諾未來幾個季度繼續增加對服務器和其他 AI 相關成本的支出。其中：

• 微軟三季度資本支出同比增長 50% 至 150 億美元，預計四季度支出同比增長 32%，2024 財年支出增長 55% 以上，主要由積極的 AI 投資和通用服務器補貨推動。
• Alphabet三季度資本支出同比增長 62% 至 130 億美元，預計四季度支出類似三季度，明年支出將 “大幅” 增長，主要由 AI 基礎設施投資推動；
• 亞馬遜三季度不動產和設備支出同比增長 81% 至 226 億美元，預計今年資本支出將達到創紀錄的 750 億美元，較去年增長 55%，資本開支受到 AWS 雲部門的驅動，明年的資本支出或更高。
• Meta三季度資本支出同比增長 26% 至 83 億美元，今年全年資本支出的指引區間高端仍為 400 億美元、低端上調 10 億美元至 380 億美元，因此指引區間的中點同比增幅提升至43%，支出主要由 AI 基礎設施投資推動。Meta 還重申明年在 AI 基礎設施上顯著增加資本支出。

硅谷巨頭大舉投資 AI 凸顯了，為了獲得稀缺的高端芯片，並建造 AI 技術所需的龐大數據中心，全球 AI 熱潮在消耗多大的成本和資源。彭博報道指出，這些巨頭也都試圖讓華爾街相信，這些鉅額投資將讓公司未來的業務比銷售數字廣告、商品和軟件的現有業務更有利可圖。

本週三的業績電話會上，Meta CEO 扎克伯格承諾加大對 AI 語言模型和其他未來項目的投資，將這些項目成為公司未來的核心。他説：

“首先，顯然有很多新機會可以利用新的 AI 進步來讓我們的核心業務加速，這些業務在未來幾年應該會有很高的投資回報率（ROI）。”

次日亞馬遜的業績電話會上，公司 CEO Andy Jass 稱 AI 是一個 “真正特別大、也許是千載難逢的機會”。他説：

“我認為我們已經證明了，隨着時間的推移，我們可以獲得足夠的營業收入和自由現金流，使這成為一項投資回報非常成功的業務。我們預計生成式 AI 也會發生同樣的事情。”

他還説，“我認為我們的客户、企業和股東會對此感到滿意，因為我們正在積極追求這一目標。”

值得一提的是，雖然已經且將要有 AI 相關的大規模支出，但四家巨頭的股價表現各異。公佈財報後首個交易日，Alphabet 和亞馬遜的股價走高，前者收漲近 3%，後者週五盤中漲超 6%，微軟和 Meta 分別收跌超 6% 和 4%。

有評論認為，這是因為得益於雲計算部門強勁增長，Alphabet 和亞馬遜的盈利都超預期增長，而微軟的雲計算收入增長前景令人失望，Meta 的支出計劃引發市場不安。

華爾街見聞此前文章提到，微軟三季度雲計算業務 Azure 的收入增長略有放緩，預計四季度放緩程度更大，微軟的高管稱，Azure 增長放緩與客户需求減弱無關，更主要的原因是，公司無法預期的那樣快速推出新的 AI 服務器。

換句話説，問題不是沒有大批的客户需求，而是微軟自身無法足夠快速建立產能。微軟 CEO Nadella 在業績電話會上評價，“這種需求都出現得相當快”，還説數據中心 “不是一夜之間建成的。”

華爾街分析師普遍對微軟應對數據中心供應困難的前景感到樂觀。摩根大通的分析師認為，該問題會 “適度” 限制微軟的雲業務，但微軟的投資、尤其是對 OpenAI 的大量持股，正在 “為成功播下長期的種子。”

對於 Meta，華爾街依然擔心支出失控。Emarketer 首席分析師 Jasmine Enberg 稱，投資者仍將對 meta 廣告業務出現的任何疲軟跡象感到緊張，“因為他們仍在等待 Meta 更大手筆 AI 賭注的回報。”

三季度，Meta 的元宇宙業務相關部門 Reality Labs 錄得營業虧損 44.3 億美元，該部門應用虛擬現實（VR）和增強現實（AR）的眼鏡等設備還未獲得商業成功，Meta 還投入句子打造 AI 模型 Llama。扎克伯格在業績電話會上辯稱，公司的 AI 投資正在改善 Facebook 和 Instagram 平台銷售廣告的主要業務。

一些分析師表示，扎克伯格的鉅額支出最終會得到回報。比如 MoffettNathanson 的分析師就在報告中寫道：“歷史站在他這一邊。“投資者現在已經被訓練得知道，耐心是一種美德。”

相比前述四家巨頭，蘋果雖然也承諾投資 AI，還推出了自己的 AI 系統 Apple Intelligence，但由於上市時間問題，三季度業績並未得到多少新 AI 產品的幫助。

華爾街見聞此前文章總結，在 AI 的資本回報方面，三季度科技巨頭的對話式 AI 服務出現一些積極的增長跡象，但這種增長似乎並沒有達到預期水平，而且可能被其他領域支出減緩所抵消，公司整體增長受限。股東們還需要等待更久才能知道具體回報答案。