The most "pessimistically" anticipated non-farm payroll report of the year will be announced tonight! Will there be any major surprises?

美國 10 月非農就業報告將於今晚 20:30 公佈。這份報告料將顯示新增就業大幅放緩，主要是受近期的颶風和幾場重大罷工活動影響。美國大選和美聯儲 11 月會議將至，這份非農將異常重磅！

根據勞工統計局的數據，包括波音公司在內的新一輪罷工活動將導致 10 月減少約 4.1 萬個工作崗位。由於颶風造成的失業損失尚未明確，但預計影響顯著。總的來説，經濟學家預計 10 月新增非農就業人數為 11.3 萬，較 9 月前值 25.4 萬大幅下降，也是全年最低的預測值；預計失業率將保持在 4.1%，平均時薪月率預計為 0.3%。

罷工和颶風恐帶來重大下行意外

有經濟學家認為罷工和颶風帶來的影響會遠大於市場的共識，導致非農出現重大下行意外。

比如，安永 - 帕森農首席經濟學家格雷戈裏·達科（Gregory Daco）預計，美國 10 月僅新增 7 萬非農人口，大幅低於普遍預測。他認為，罷工導致製造業崗位流失，颶風則會影響建築業、採礦業、休閒和酒店業。

達科認為，剔除這兩個臨時衝擊後，新增的非農人口約為 17 萬。他解釋説，“關鍵在於勞動力市場的基本韌性，而非罷工或颶風對勞動力市場的影響。”

“10 月的兩個破壞性颶風和兩場重大罷工影響了許多美國人的工作生活。” Comerica 銀行首席經濟學家比爾·亞當斯（Bill Adams）分析道，他預測新增非農人口僅為 3 萬，更是遠低於普遍預期。他認為大部分崗位流失將來自住宿和食品服務業的鐘點工。

亞當斯表示，十月就業增長放緩是意料之中的，但 “這幾乎無法説明經濟的整體趨勢”。在考慮到上述的臨時性衝擊後，他認為整體勞動力市場依然健康，預計在未來的報告中這些影響將逐漸消退。

高盛的分析師也預計本次報告的數據將會偏弱，預測 10 月僅新增 9.5 萬非農人口。但值得注意的是，週三素有 “小非農” 之稱的 ADP 數據大幅高於預期，甚至錄得 2023 年 7 月以來最大增幅，不排除今晚的非農也會出現重大上行意外。

亞當斯和達科預測 10 月薪資增長月率將高於普遍預期，達到 0.5%，認為這也是因部分地區和行業的勞動力市場受擾亂所致。達科表示：“我對任何薪資增長數據持保留態度，需要考慮到工作時長的變化。” 他解釋説，如果工作時長因上述干擾而減少，薪資增長數字也應該向下調整，以真實瞭解潛在的趨勢。

美聯儲 11 月會議前最後一份非農，有何影響？

美聯儲在 9 月選擇以 50 個基點開啓降息週期，並將關注焦點從抑制通脹轉向支撐經濟。美聯儲將在下週開會，投資者關注這次的非農就業報告是否會影響進一步降息的幅度和步伐。根據芝加哥商品交易所（CME）美聯儲觀察工具，債券市場幾乎完全將 11 月降息 25 個基點的可能性納入計價。

“美聯儲不太可能因這一報告而改變方向”，亞當斯表示，只有出現極其意外的數據才可能改變官員們的想法，因此預計美聯儲將在下週會議上降息 25 個基點。

達科也預計將降息 25 個基點，但他警告稱，一些政策制定者可能會利用疲弱的 10 月非農數據加強對更多激進降息的支持。他説：“我不認為鮑威爾會支持激進降息的陣營。” 他預計鮑威爾仍會認為，逐步調整貨幣政策對經濟最為有利，並將推動委員會選擇降息 25 個基點。

需要注意的是，美聯儲 11 月的利率決議因美國大選和冬令時，延後至 11 月 8 日週五凌晨 3 點公佈，鮑威爾的新聞發佈會將在凌晨 3:30 舉行。

非農對美國大選有何影響？

本次非農公佈日期距離美國大選僅有 4 天，民主黨高層相信，本週的數據將為他們提供最後的機會，讓選民相信美國的經濟比想象的要好得多。但是，特朗普及其盟友可能會試圖對經濟數據的真實性提出質疑，哪怕這些數據是由非政治機構準備的，並有嚴格的協議以確保不存在干預。

從往年美國大選前的 10 月份失業率數據來看，當前就業市場的表現是 2000 年以來最好的。2020 年 10 月，特朗普競選連任時，10 月的失業率因疫情而上升至 6.8%，2016 年 10 月則為 4.9%。

在正式的大選日之前，民主黨和共和黨候選人在搖擺州的民調支持率仍然非常相近。許多選民表示，經濟擔憂仍然是首要問題，這些選民最終的投票可能會受到非農就業報告的影響。在北卡羅來納州和佐治亞州等受颶風影響的州，初請失業金人數在過去兩週內已經增加了約 14,000 人，而這兩個州恰好也是特朗普和哈里斯勢在必得的戰場州。

而在特朗普 2016 年獲勝但 2020 年落敗的亞利桑那州和威斯康星州，失業率同比大幅下降。以亞利桑那州為例，其 3.5% 的失業率繼續創下歷史新低，甚至超越了 20 世紀 90 年代末互聯網泡沫時代之前的水平。至於威斯康星州，2.9% 的失業率已經恢復到疫情前幾年一直保持的水平。

賓夕法尼亞州可以説是選舉人團之戰中最重要的 “獎品”，因為選舉人票數在 7 個搖擺州中最多，為 19 票。雖然該州失業率與 2023 年 9 月的數據相比上升了 1 個百分點，但其最新數據僅為 3.4%，且已經連續兩年低於 4%。

無論是從美聯儲降息，還是從美國大選的角度出發，今晚 20:30 公佈的 10 月非農就業報告都將牽動全球金融市場的神經，緊張情緒一觸即發！