Did AMD Just Give a Big Reason to Buy Nvidia Stock Hand Over Fist?

你可能聽過這樣一句諺語：“物以類聚，人以羣分。” 這句古老的説法通常適用於股票。一個公司的好消息可能對其競爭對手也是好消息，反之亦然。

超微半導體(AMD -3.05%) 的股票在週三公佈第三季度業績後大幅下跌。有些人可能會將這次拋售解讀為對該公司主要競爭對手 英偉達(NVDA -4.72%) 的潛在警告。然而，情況並不一定如此。難道超微只是給了一個大理由，讓人們瘋狂購買英偉達的股票嗎？

細讀其間

首先，讓我們看看超微股票下跌的原因。這家芯片製造商報告的第三季度收入略高於華爾街的預期。其盈利與市場共識預估一致。通常，這種結果不會導致公司股價大幅下跌。

不過，超微面臨的主要問題在於其指引。公司預計第四季度收入在 72 億美元到 78 億美元之間。這個區間的中點——75 億美元——代表着同比增長 22% 和環比增長 10%。然而，分析師們預計第四季度收入為 75.5 億美元。

但管理層在第三季度財報電話會議上的評論為超微的數據中心 GPU 業務講述了一個相當不錯的故事。首席執行官蘇姿豐指出，在 2024 年初，公司預計數據中心 GPU 收入為 20 億美元。在 7 月份，其指引為 45 億美元。現在，超微預計全年數據中心 GPU 收入為 50 億美元。

蘇表示，數據中心 GPU 業務的環境在過去兩個季度有所改善。她提到一些大型雲服務提供商正在增加其數據中心的容量。2025 年的前景也很樂觀。蘇表示：“我們對市場的看法非常樂觀。從我們看到的一切來看，與客户交談時，顯著的投資正在進行，以建立滿足所有 AI 工作負載所需的基礎設施。”

對英偉達的好消息？

超微的前景和蘇對數據中心 GPU 市場的評論對英偉達來説是好消息嗎？我認為可以説是的。

如果超微聽到大型雲服務提供商正在擴展容量，你可以肯定英偉達也聽到了同樣的事情。如果這些雲客户計劃從超微購買更多 GPU，他們可能還計劃在英偉達的 GPU 上花費更多。

Piper Sandler 的分析師 Harsh Kumar 在第三季度財報電話會議上間接支持了這一觀點。在提問的開場中，Kumar 指出，在 2025 年，超微的 “主要競爭對手將佔據 GPU 市場的大部分可尋址市場（TAM）”，其規模在 500 億美元到 600 億美元之間，而超微則在 50 億美元到 100 億美元之間。他所提到的 “主要競爭對手” 就是英偉達。

蘇對這些數字沒有異議。Kumar 的估計突顯了英偉達在 GPU 市場的主導地位。此時，超微並沒有從英偉達那裏奪取市場份額。相反，整體市場正在如此擴張，以至於兩家公司都享受着強勁的增長。

然而，重要的是，超微在 GPU 市場的增長與英偉達相比顯得微不足道。沒有理由認為這種情況會很快改變。因此，超微對更高 GPU 收入的預期可能會在英偉達於 2024 年 11 月 20 日提供下一個季度更新時轉化為更好的消息。

潛在的障礙

在我們得出結論認為超微給投資者提供了瘋狂購買英偉達股票的理由之前，我們需要考慮一個潛在的障礙。英偉達報告了超出華爾街預期的優秀第二季度業績，但其股票仍然下跌。

這種情況可能會再次發生。分析師認為英偉達的第三季度收入將同比飆升近 82%，達到 329 億美元。英偉達可能會交出通常被視為令人印象深刻的增長，但仍然未能達到華爾街的高目標。

然而，我認為超微在第三季度財報電話會議上呈現的一般 GPU 市場動態對英偉達是有利的。隨着新的 Blackwell 平台芯片的到來，英偉達的未來看起來光明。