PCE data is a mixed bag! Will the Federal Reserve still cut interest rates twice as scheduled this year?

美聯儲週四可能沒有收到它想要的通脹數據，但一些經濟學家表示，最新的美聯儲最青睞的通脹數據可能會讓其繼續在下一週的政策會議上降息 25 個基點。

LPL Financial 首席全球策略師 Quincy Krosby 表示，她仍然預計美聯儲將在 11 月 7 日宣佈小幅降息，同時強調週四公佈的通脹數據喜憂參半，表明 “美聯儲在這最後一步抑制通脹和宣佈勝利的道路上仍然坎坷”。

其他也預美聯儲計 11 月將小幅降息的經濟學家承認，決策者之間可能會就 11 月是否暫停降息展開辯論。一位美聯儲觀察人士表示，最終將由美聯儲主席鮑威爾來維持降息的共識。安永首席經濟學家 Gregory Daco 表示：

“我們預計鮑威爾將再次成為理性的聲音，引導美聯儲公開市場委員會在下週謹慎地放鬆貨幣政策。”

最新的 PCE 物價指數顯示，其 9 月同比增長為 2.1%，而 8 月為 2.3%，幾乎接近美聯儲 2% 的目標。

但美聯儲更傾向於關注 “核心” PCE 物價指數，該指標排除了波動性較大的食品和能源價格。根據這一指標，9 月通脹同比增速為 2.7%，與 8 月持平，這略高於預期的 2.6%。環比來看，核心通脹略高於上個月，上漲了 0.3%，而上個月為 0.2%，但符合預期。

PCE 數據公佈前，另一項通脹數據——9 月消費者價格指數好於預期。

新數據可能為美聯儲聯邦公開市場委員會鷹派成員提供更多理由，讓他們主張未來任何降息都應循序漸進、謹慎行事。畢竟，核心 PCE 已經連續三個月保持在 2.7%，而不是下降。

Krosby 説，下週 “美聯儲需要承認，由於消費者支出仍然強勁，一系列成功罷工導致工資上漲，以及強勁的勞動力市場，他們需要採取 ‘漸進式’ 的方法來降低利率，直到美聯儲公開市場委員會對通貨膨脹不會繼續上升感到放心為止”。

在 9 月降息後的幾周裏，包括美聯儲理事沃勒和達拉斯聯儲主席洛根在內的許多官員都強調需要 “逐步” 降息。

凱投宏觀首席北美經濟學家 Paul Ashworth 表示，美聯儲官員將會對核心服務（不包括住房價格）環比增長 0.30% 感到有些不安，這是過去六個月中最大的漲幅。

但美聯儲公開市場委員會的鴿派人士也可以指出，從更長的時間來看，通脹正在逐漸降温。

9 月所有決策者提供的預測中值為，在 9 月降息 50 個基點後，11 月和 12 月將再降息 25 個基點。投資者仍然預計美聯儲將在下週的政策會議上降息 25 個基點。在週四公佈 PCE 數據後，這種可能性仍然遠高於 90%。

通脹數據發佈後，美聯儲還將迎來另一份重要數據：週五發佈的非農就業數據。

這份報告可能無法為決策者提供明確的評估，因為它可能會受到兩場重大颶風的影響。颶風導致受災地區的民眾暫時失業，且波音也進行了勞工罷工。

經濟學家預計，由於兩場颶風和波音罷工的影響，10 月新增就業崗位將只有 11.3 萬個。這將比 9 月意外強勁的 25.4 萬個新增就業崗位有所下降，預計失業率將保持在 4.1%。

Comerica Bank 首席經濟學家 Bill Adams 表示，“美聯儲可能會對 10 月的經濟數據給予較低的重視程度，因為有明確的理由預期數據會發生暫時的扭曲，因此，他們可能會在下週的大選後才做出決定，將聯邦基金利率下調 25 個基點，並觀察 12 月的數據，以開始更清楚地瞭解颶風過後經濟的表現。”

安永的 Daco 表示，他預計美聯儲 “將在明年 6 月之前的每一次會議上將政策利率下調 25 個基點，因為經濟增長強勁但正在放緩，勞動力市場趨勢正在降温”。

但德意志銀行美國首席經濟學家 Matt Luzzetti 表示，如果核心通脹在明年第一季度再次加速，這與季節性因素殘留的證據相符，“這將意味着美聯儲明年降息的空間將大大減少”。

LPL Financial 首席經濟學家 Jeffrey Roach 補充説，投資者 “應該做好心理準備，因為通脹率降至 2% 的道路將會漫長而艱難”。