美股前瞻 | 三大股指期貨齊跌，PCE 數據今晚出爐，蘋果與亞馬遜盤後公佈財報

1. 10 月 31 日 (週四) 美股盤前，美股三大股指期貨齊跌。截至發稿，道指期貨跌 0.37%，標普 500 指數期貨跌 0.55%，納指期貨跌 0.71%。

2. 截至發稿，德國 DAX 指數跌 0.51%，英國富時 100 指數跌 0.76%，法國 CAC40 指數跌 0.95%，歐洲斯托克 50 指數跌 0.77%。

3. 截至發稿，WTI 原油漲 0.64%，報 69.05 美元/桶。布倫特原油漲 0.62%，報 72.61 美元/桶。

市場消息

按兵不動或如期降息？今夜 PCE 為下週美聯儲決議走向 “添把火”。美聯儲青睞的通脹指標的最新表現即將出爐，美國商務部將於今晚發佈美國 9 月個人消費支出價格指數 (PCE)，為美聯儲下週利率決議之前披露的一項關鍵數據。近日發佈的美國經濟數據較為強勁，似乎正強化市場 “軟着陸” 預期，但近日部分市場聲音也將跳過降息的選項擺上牌桌，德銀髮布報告稱，若核心 PCE 數據強於預期，按兵不動也將進入視野。美國 8 月個人消費物價指數同比上升了 2.2%，商品價格下降 0.9%，服務價格上漲 3.7%，因此本週通脹或將觸及美聯儲 2% 的目標水平。曾為美聯儲工作的瑞銀經濟學家艾倫·德米斯特説，“我們正回到我們應該達到的水平”。

美股再次升至創紀錄水平 多項數據拉響警報，華爾街能否過好萬聖節？美國經濟或許已經擺脱了長期以來令人擔憂的衰退將股市推高至創紀錄水平，但今年萬聖節，投資者仍在小心翼翼地尋找預示未來麻煩的模糊市場信號。那些可能在未來帶來微薄股票回報的高估值、美聯儲加息的滯後效應、不斷飆升的債務負擔等等，讓金融專業人士膽戰心驚。約翰漢考克投資管理公司聯席首席投資策略師艾米麗•羅蘭表示：雖然過去一個月對未來 12 個月收益的預估一直持平在 267 美元左右，但標準普爾 500 指數又上漲了 5%。這導致市場估值升至兩年來的高點，接近 2021 年的水平。

“國會山騷亂” 噩夢再度籠罩！暴力陰影下的美國大選恐加速美元主導地位崩潰？長期以來，投資者一直將美國的制度誠信視為美國經濟實力的基礎，而對他們來説，另一場因暴力而引發的激烈總統競選，可能是一個無法估量的風險。在美國大選日的倒計時中，一些投資者正在擔心的一個問題是這種對經濟、法治的尊重的退化。人們懷疑，如果前總統特朗普輸給副總統哈里斯，他是否願意認輸。特朗普不僅繼續堅稱 2020 年的選舉是從他手中被偷走的，他最近還聲稱，儘管他的支持者在 2021 年曆史性地攻佔了美國國會大廈，但這場騷亂是 “權力的和平移交” 及 “愛與和平”。這一次最大的擔憂是：全球投資者從根本上重新評估了對美國機構的信心。

達利歐擔憂美國大選後兩大問題：政治衝突與美債供應增加。美國大選後的前景令美國億萬富翁、橋水基金創始人雷·達利歐 (Ray Dalio) 感到擔憂。他認為民主黨和共和黨之間存在不可調和的分歧的政治格局，他多次呼籲改革。達利歐週三發表講話時，談到了地緣政治和與選舉有關的重大擔憂、美國赤字上升的問題，以及投資者如何最好地配置自己的投資組合。達利歐稱：“兩位候選人都讓我擔心。左翼、右翼和相互爭鬥是一個問題，因為它變得更加極端。我認為有必要把美國人團結在一起，進行重大改革。我認為，需要有一位強有力的中間派領導人來進行重大改革。兩位候選人都沒有為我做到這一點。”

黃金漲上天！高盛預測：明年金價劍指 3000 美元。高盛大宗商品策略師 Lina Thomas 表示，到 2025 年底，金價有望達到每盎司 3000 美元。隨着新興市場央行繼續購買黃金，黃金價格在過去 12 個月裏上漲了大約 40%，至每盎司 2700 美元以上。由於黃金價格通常受到利率影響，投資者也開始消化美聯儲降息的影響。Thomas 解釋道：“作為一種不提供任何利息的資產，當利率較高時，黃金對投資者的吸引力通常會降低，而當利率下降時，它通常會更具吸引力。”

個股消息

科技巨頭財報季關鍵戰役，蘋果 (AAPL.US) 與亞馬遜 (AMZN.US) 的業績將定調市場走向。科技巨頭財報季的成敗，將在蘋果和亞馬遜週四晚公佈的業績中見分曉。這份財報是七大科技巨頭中除英偉達外的最後一份，而此前微軟和 Meta 的業績未達預期，導致股價下跌。蘋果和亞馬遜的表現將決定大型科技股是否仍是華爾街的可靠選擇，或將影響市場重返創紀錄水平的希望。市場預期，谷歌第三季度營收將同比增長超 12%，達到 864.1 億美元，利潤將攀升至 230.3 億美元，合每股 1.85 美元，高於上年同期的 196.9 億美元或每股 1.55 美元。同時，傑富瑞預計，亞馬遜第三季度的營收將達到 1570 億美元，與華爾街普遍預期的 1573 億美元非常接近。

財報前瞻 | 營收恐創五季度來最大跌幅，英特爾 (INTC.US) 投資者今年 “萬聖劫” 難平靜。隨着英特爾持續深陷困境，市場普遍悲觀預期該公司將公佈五個季度以來最大的季度營收降幅，這可能預示着這家曾經標誌性的美國芯片製造商的數據中心和 PC 市場份額將進一步受到侵蝕。目前，股東們已將注意力轉向首席執行官 Pat Gelsinger 試圖挽救公司失去的市場領先地位，因為其芯片代工業務的虧損不斷增加，並且，英特爾在經歷了一系列失誤後，包括放棄對 OpenAI 的投資，迄今為止仍未能搭上人工智能驅動的芯片熱潮。英特爾將於美東時間 10 月 31 日美股盤後公佈最新一季業績。根據統計數據，華爾街預計英特爾營收將下降 8%，至 130.2 億美元。

理想汽車 (LI.US) 第三季度汽車交付量創歷史新高，淨利潤為 28.2 億元，環比增加 156.2%。理想汽車第三季度業績，汽車總交付量為約 15.28 萬輛，同比增長 45.4%。車輛銷售收入為人民幣 413.24 億元，同比增加 22.9%，環比增加 36.3%。收入總額為人民幣 428.74 億元，同比增加 23.6%，環比增加 35.3%。毛利為人民幣 92.25 億元，同比增加 20.7%，環比增加 49.3%。淨利潤為人民幣 28.2 億元，同比增加 0.3%，環比增加 156.2%。公告稱，車輛銷售收入較 2023 年第三季度及 2024 年第二季度增加主要由於車輛交付量增加，但部分被主要因不同產品組合導致的平均售價降低所抵銷。

汽車業需求不見回暖，意法半導體 (STM.US) 再次下調全年銷售預期。意法半導體第三季度營收 32.5 億美元，同比降低 27%，分析師的平均預期為 32.4 億美元;淨利潤 3.51 億美元，同比降低 67.8%;攤薄後每股收益為 0.37 美元，上年同期為 1.16 美元。意法半導體營收下滑，原因是其汽車行業客户面臨日益惡化的不利因素，該公司表示，今年的銷售額將達到約 132.7 億美元，較上年下降 23%，處於預期範圍的低端。意法半導體最初預測 2024 年的年度淨收入將高達 169 億美元，但 7 月份被迫將其降至 132 億美元至 137 億美元之間。該公司表示，預計第四季度銷售額約為 33.2 億美元。

天然氣業務增長抵消煉油利潤縮水，殼牌 (SHEL.US) Q3 利潤超預期並啓動 35 億美元股票回購計劃。英國石油巨頭殼牌第三季度利潤同比小幅下滑，但超出了分析師預期，原因是原油價格大幅下跌和煉油利潤率下降被天然氣銷售增長部分抵消。近幾個月來，由於全球經濟活動疲軟，以及亞洲和非洲幾家新煉油廠的啓動，全球煉油利潤率大幅下降，第三季度油價暴跌超 17%。這家能源公司報告稱，7 月至 9 月期間的調整後利潤為 60 億美元，低於上一季度和上年同期的 63 億美元和 62 億美元，但超過了分析師預期的 53 億美元。儘管業績下滑，殼牌仍將在未來三個月內再回購 35 億美元的股份，同時將股息維持在每股 34 美分不變。

煉油利潤率大幅下滑，道達爾 (TTE.US) Q3 淨利潤創三年來新低。由於煉油利潤率和油價下跌，道達爾 (TTE.US) 第三季度利潤出現了超預期的下跌，創下三年來的最低水平。在經歷了近年來異常高企的石油和天然氣價格之後，隨着歐洲地區等經濟體疲軟的增長削弱了需求，這家法國能源巨頭及其同行的利潤正在逐漸正常化。在一直用鉅額支出回報投資者的同時，這給這些公司的資產負債表帶來了壓力。道達爾表示，公司第三季度調整後淨利潤為 40.7 億美元，遠低於上年同期的 64.5 億美元，分析師預期為 42.7 億美元。調整後 EBITDA 同比下降 23.6%，至 100 億美元。

HPV 疫苗銷售下滑，默沙東 (MRK.US) 下調全年營收指引上限。默沙東下調了全年銷售指引的上限，原因是其 HPV 疫苗在中國市場的需求連續第二個季度下滑。第三季度，Gardasil 疫苗 (一種給青少年和年輕人注射以預防與某些癌症有關的病毒的疫苗) 的銷售額為 23 億美元，同比下降了 11%。除了中國市場，該疫苗在全球大多數其他地區的銷售額都在增長。默沙東目前預計，今年的產品總銷售額最高可達 641 億美元，比該公司三個月前提供的指引上限低 3 億美元。該公司還上調了其預期區間的下限，預期中值基本保持不變。第三季度業績方面，默沙東總體表現良好。

美國經銷商全力去庫存，Stellantis(STLA.US) 三季度營收大降 27%。Stellantis 第三季度收入下降了 27%，該公司表示正在採取措施解決庫存膨脹和商業表現不佳的問題，這導致該公司上個月下調了 2024 年的預測。財報顯示，Stellantis 第三季度營收 330 億歐元 (358 億美元)，同比降低 27%，超過分析師預期的 311 億歐元。綜合出貨量為 114.8 萬台，同比下降 279,000 台，降幅為 20%。Ostermann 曾負責 Stellantis 在中國的業務，本月取代了 Natalie Knight，這是該公司高層人事調整的一部分，旨在糾正戰略失誤，尤其是在北美地區。Stellantis 表示，截至 9 月 30 日，總庫存為 133 萬，同比減少 12.9 萬。

AI 芯片業務面臨挑戰，三星電子 (SSNLF.US) Q3 芯片部門利潤不及預期。三星電子 (SSNLF.US) 主要芯片業務的利潤低於市場預期，反映出這家韓國科技巨頭在利潤豐厚的人工智能芯片領域難以迎頭趕上。三星的芯片部門第三季度營業利潤為 3.86 萬億韓元 (28 億美元)，低於預期的 6.7 萬億韓元。該部門銷售額為 29.27 萬億韓元。此外，設備體驗 (DX) 部門營業利潤為 3.37 萬億韓元，銷售額為 44.99 萬億韓元。這家韓國最大的公司在 9 月當季的淨利潤仍為 9.78 萬億韓元，超過分析師平均預期的 9.14 萬億韓元。銷售額同比增長 17.35%，為 79.0987 萬億韓元，創單季最高紀錄。

Meta(META.US) Q3 營收略超預期，AI“燒錢” 太猛引發擔憂。社交網絡巨頭 Meta Platforms 週三美股盤後公佈第三季度業績。數據顯示，該公司 Q3 營收為 406 億美元，同比增長 19%，略高於市場預期的 403 億美元;每股收益為 6.03 美元，高於市場預期的 5.25 美元。Meta 第三季度廣告營收為 399 億美元，同比增長 18.7%。第三季度，廣告營收佔 Meta 總營收的 98.3%。第三季度日活躍用户為 32.9 億，同比增長 5%，但低於分析師預期的 33.1 億。Meta 首席執行官馬克·扎克伯格將營收增長歸功於公司對人工智能 (AI) 的投資。

加密貨幣市場交易低迷拖累下，Coinbase(COIN.US) Q3 業績遜於預期。Coinbase Q3 總營收為 12.1 億美元，同比增長 79%、環比下降 17%，不及分析師平均預期的 12.6 億美元;歸屬於普通股股東的淨利潤為 7545.9 萬美元，上年同期淨虧損 226.5 萬美元;攤薄後每股收益為 0.28 美元，不及分析師平均預期的 0.40 美元，上年同期每股虧損 0.01 美元。展望未來，Coinbase 預計，第四季度訂閲和服務營收將在 5.05 億美元至 5.80 億美元之間。Coinbase 預計，該項業務的營收增長將持平，原因是 10 月份以太坊價格與第三季度的平均價格相比下跌了 10%，以及反映市場預期的降息等不利因素。

優步 (UBER.US) Q3 利潤創新高，難掩預訂量現頹勢。儘管 2024 年第三季度優步實現了創紀錄的營業利潤，但其報告稱其乘車預訂量低於預期，並對假日季的業績預測也給出了中等水平。財報顯示，優步三季度營收 112 億美元，同比增長 20%，超出市場預期。淨利潤為 26 億美元，其中包括 17 億美元的税前收益，這是由於優步股權投資重估相關的淨未實現收益。營業利潤為 10.6 億美元，同比增長 169%;每股收益為 1.20 美元，上年同期為 0.10 美元。儘管利潤創下了紀錄，但該公司仍面臨匯率逆風，這給其拼車業務帶來了壓力。第三季度的總預訂量 (包括叫車、送貨訂單以及司機和商家的收入，但不包括小費) 總計 410 億美元，略低於優步自身指導範圍的中點。

雅詩蘭黛 (EL.US) 銷售額同比下滑 4%，意外撤回 2025 財年業績展望。雅詩蘭黛意外撤回 2025 財年的全財年業績展望目標，主要因新任首席執行官人選的不確定性以及中國市場需求意外疲軟。截至 9 月 30 日的 2025 財年第一季度，雅詩蘭黛銷售額同比下降 4%，因為中國市場的消費者情緒惡化以及整個亞洲需求下滑影響了該公司的免税店產品收益。這家化妝品巨頭還報告第一財季淨虧損高達 1.56 億美元，主要是由於與滑石訴訟相關的鉅額費用以及產品需求疲軟，相比之下上年同期則實現小幅盈利，當時淨利潤約為 3600 萬美元。

重要經濟數據和事件預告

北京時間 20:30：美國截至 10 月 26 日當週初請失業金人數 (萬)、美國 9 月個人支出月率 (%)、美國 9 月 PCE 物價指數年率 (%)、美國第三季度勞工就業成本季率 (%)。

北京時間 21:00：美國 9 月達拉斯聯儲 PCE 指數 (%)。

北京時間 21:45：美國 10 月芝加哥 PMI。

北京時間 21:00：美國財長耶倫在 G20 會議上發表講話。

業績預告

週五早間：蘋果 (AAPL.US)、亞馬遜 (AMZN.US)、英特爾 (INTC.US)

週五盤前：野村 (NMR.US)、埃克森美孚 (XOM.US)、雪佛龍 (CVX.US)