The actual GDP of the United States grew by 2.8% quarter-on-quarter in the third quarter, which was below expectations, while the core PCE price index rose by 2.2% quarter-on-quarter, exceeding expectations

美國經濟在三季度呈現穩健但略微令人失望的增長勢頭，消費支出超預期增長。與此同時，通脹繼續降温但仍高於預期，美國經濟走向滯脹的證據再加一。

30 日晚間，美國商務部公佈數據顯示，美國三季度實際 GDP 年化季環比初值 2.8%，低於預期 2.9%，前值為 3%。值得一提的是，這是該指標從 2023 年三季度以來首次低於市場預期。

數據公佈後，對利率敏感的 2 年期美債收益率短線上行。市場多數預計，美聯儲將在 11 月的利率決議上降息 25 基點。

消費增速創六個季度以來最高，政府支出高速增長，對外貿易拖後腿

三季度經濟增長主要受消費部門支撐，出口和聯邦政府支出的增長也對經濟產生了正面效應。

消費方面，三季度美國消費支出環比增長了 3.7%，增幅創下了 2023 年二季度以來的最大紀錄。

商品和服務消費支出雙雙增長：

商品消費支出增長的主要貢獻者是其他非耐用品（以處方藥為首）和機動車及零部件（以二手輕型卡車為首）；

服務消費支出增長的主要貢獻者是醫療保健（以門診服務為首）以及食品服務和住宿。

另一個主要驅動因素是聯邦政府支出，受國防支出激增 14.9% 的推動，三季度聯邦政府支出增加 9.7%。然而，政府支出的持續增長也導致美國 2024 財年的預算赤字超過 1.8 萬億美元。

對外貿易拖累經濟增長。三季度進口額增長了 11.2%（這一部分是從 GDP 中減去的），抵消了出口增長 8.9% 所帶來的經濟增量。

滯脹環境下，美聯儲利率路徑指向何方？

通脹繼續降温，但仍高於預期。三季度核心個人消費支出 (PCE) 物價指數年化季環比初值為 2.2%，較二季度的 2.8% 顯著下滑，持平美聯儲的通脹目標，但超過市場預期的 2.1%。

經濟增速意外下滑，通脹、消費高於預期，在這種滯脹的混亂背景下，美聯儲繼續降息的不確定性加劇。

儘管如此，市場多數預計，美聯儲將在 11 月 7 日-8 日為期兩天的貨幣政策會議上，把聯邦基金利率再次下調 25 個基點，以防止勞動力市場繼續惡化。