Multiple key factors are difficult to predict, will the US stock market experience severe volatility?

股票投資者將面臨一系列難以預測的結果和令人困惑的市場信號。對於當前的狀況，投資者最好的選擇可能是靜待形勢明朗再進行投資。

美國大選形勢緊張，歐洲企業財報季在開局不佳後開始好轉，利率令人不安地不斷走高，市場似乎在對沖下跌和準備走高之間左右為難。基準股指的動能正在冷卻，但並未明顯轉為負值。也沒有跡象表明，目前的盤整正在演變為更深層次的調整。

目前很難從主題定位中找到線索。大型科技公司最近出現了波動，使股市失去了強勁的上漲動力。市場中質量較低的部分，如無利可圖的科技股和高空頭股票，表現不佳。那些將受益於通脹和滯脹，以及週期股正在領漲。

最近波動性有所上升。雖然今年標普 500 指數的大部分紀錄高點都發生在 VIX 指數較低的時候，但近幾周創下的紀錄高點都伴隨着更大的價格波動。Tier 1 Alpha 的策略師們表示：“牛市中波動加劇的時期不一定會引起擔憂，而是一種成熟反彈的跡象。”

這為潛在的反彈鋪平了道路——這取決於幾次拋硬幣事件的結果。其中最重要的就是美國大選。歷史表明，在 11 月 5 日投票前的最後幾天，波動性應該會減弱。但就目前而言，結果的波動範圍似乎比以往任何時候都要廣泛。

Amundi SA 首席策略師 Monica Defend 寫道：“最重要的是，在選舉之後才會清楚哪些政策將被實施——除了選舉的言論——或者國會是否會同意頒佈這些政策。”

與此同時，財報季動態也在不斷改變。愛馬仕和聯合利華 (UL.US) 公佈的強勁業績表明，奢侈品和消費品領域終究會有好消息傳來。從更廣泛的角度來看，分析顯示，儘管營收面臨不利因素，但企業仍在創造利潤。

投資者一直樂於獎勵業績強勁的公司，而對業績不佳的公司則沒有太多懲罰。Fuerst Fugger Privatbank AG 投資組合經理 Christoph Mertens 表示，低門檻為驚喜創造了空間，“一些公司已經能夠利用這一點”。

Merck Finck 股票業務聯席主管 Marc Decker 指出，74% 的美國公司業績好於預期，而歐洲約有一半的公司業績好於預期。盈利的關鍵支點——同樣是一個很難確定的支點——是大型科技公司的數據。他説：“股價和估值倍數無疑可以被認為是相當高的。投資者的期望也是如此。雖然一些人正在尋找大型科技公司以外的替代選擇，但這還沒有發展到完全脱離科技行業的地步。”

考慮到這一切，市場方向仍然是由事件驅動的，隨着交易員消化一個又一個新聞消息，市場可能會保持不穩定。對沖投資者的持倉可能會限制虧損的範圍，但財報的未知影響、美國大選結果和利率走向，可能會讓事情在年底變得混亂。

在這種情況下，Mertens 建議保持樂觀，但要充分分散投資。他説，投資者應該把現金放在手邊，以備潛在機會，因為未來幾天註定會出現一些大動作。