US stock market too concentrated! Below the 50% red line, asset management institutions can only sell technology stocks

股市的高度集中令美國大型投資基金陷入窘境，據最新報道，富達和普徠仕等基金被迫拋售科技股，以避免税務部門來找麻煩。

據美國國税局的要求，任何受監管的投資公司其投資組合中權重股的投資比例合計不超過 50%，投資比例超過 5% 的視為權重股。監管希望投資機構多元化分散投資。

這一要求對美國投資公司來説難以達成，尤其是在今年美股正處於史上集中度最高的市場中。今年至今，僅英偉達、蘋果、Meta、微軟和亞馬遜這五家大型科技公司就貢獻了標普 500 指數約 46% 的漲幅。

這也意味着大型基金公司想要重倉英偉達、蘋果這類科技股也面臨着觸及 50% 紅線的監管風險。英國《金融時報》10 月 24 日報道稱，為應對監管，富達和普徠仕等集團管理的大型投資基金被迫拋售股票。

截至 9 月底，富達規模 670 億美元的藍籌增長基金逾 52% 的投資組合集中於權重股上——英偉達、蘋果、亞馬遜、微軟、Alphabet 和 Meta。根據 Morningstar 的數據，截至上週，貝萊德最近推出的長期美國股票 ETF 也有 52% 的資產是佔比投資組合 5% 的股票。

普徠仕規模 630 億美元藍籌成長基金在過去九個月中有六個月也超過了 50% 的這一閾值，不過其在每個季度結束時會重新平衡投資組合，以便遵循美國國税局的要求。

報道稱，美國越來越多的基金正接近 50% 的限制，這使得他們增加大額持股變得困難。例如，Ark Innovation ETF 的 43% 的資產來自大型持股。

美國律師事務所 Faegre Drinker 合夥人 Stephen DD Hamilton 表示，重組持股可能會拖累基金業績：

如果你持有高度集中的頭寸，解決辦法可能涉及出售大量股票。這顯然不是最理想的做法。

AllianceBernstein 成長型投資組合經理 Jim Tierney 稱：

對於主動型基金來説，這確實是一個非常困難的局面。通常情況下，對於一個你非常有信心的企業，它在投資組合中佔 6% 或 7% 的頭寸是大多數投資經理願意接受的最大值。如今，這個比例可能會被視為中性權重甚至低於標準，這是前所未有的情況。