The U.S. economy seems to be still on fire! But this brings up a question

週四公佈的最新數據顯示，美國經濟有望在 2024 年底前繼續以穩健的速度增長。

標普全球的美國綜合 PMI 初值衡量了服務業和製造業的活動，9 月份該指數為 54.4，低於 8 月份的 54.6，市場預計該指數將降至 54.3。

標普全球市場情報首席商業經濟學家 Chris Williamson 表示，數據顯示美國經濟在進入第四季度時仍在穩步增長。

Williamson 在新聞稿中表示，“10 月份，美國商業活動繼續以令人鼓舞的穩健速度增長，將今年迄今為止的經濟復甦持續到第四季度。10 月份的 PMI 初值與 GDP 以年化 2.5% 的速度增長一致。”

Williamson 補充説，銷售受到 “競爭性定價” 的刺激，導致商品和服務銷售價格通脹率降至 2020 年 5 月以來的最低水平，這些較弱的價格壓力與美聯儲 2% 的目標一致。

這一樂觀的展望與市場參與者目前對美國第三季度 GDP 數據的強勁預測相符。在 9 月份強勁的就業報告和好於預期的零售銷售數據發佈後，高盛的經濟學團隊目前預計美國經濟在第三季度以年化 3.1% 的速度增長。

與此同時，亞特蘭大聯儲的 GDPNow 模型預計美國經濟在第三季度以年化 3.4% 的速度增長。

高於預期的增長預測幫助平息了 8 月初出現的衰退擔憂。當時失業率意外上升至 4.3%，觸發了 “薩姆法則 ”。

牛津經濟研究院高級美國經濟學家 Matthew Martin 週四在一份給客户的報告中寫道，“我們的衰退概率模型在 9 月份顯示出顯著改善，扭轉了近期的大部分上升趨勢。在這種背景下，我們對 2025 年 GDP 增長預測高於市場共識的信心增強了。”

總體而言，過去一個月的經濟增長數據並未影響市場對美聯儲 11 月份行動的判斷。根據芝商所的美聯儲觀察工具，交易員目前預計美聯儲在其下次會議上將利率下調 25 個基點的可能性為 95%。

然而，市場已經開始預計未來一年美聯儲降息次數會減少，這與 10 年期美債收益率的上升相吻合，該收益率在過去一個月上漲了約 50 個基點，目前徘徊在 4.2% 附近。在某些情況下，美債收益率上升可能是股市的阻力。但股票策略師認為，如果美債收益率上升伴隨着經濟強勁增長，這將可能是股票市場的利好信號。

貝萊德美國首席投資和投資組合策略師 Gargi Chaudhuri 表示，“美債收益率的逐步上升……出於正當理由，即對更高增長的預期，從歷史上看往往對那些盈利增長的公司有利。因此，保持高質量的投資組合核心仍然非常重要。”