Export cooling down, South Korea's GDP narrowly avoids negative growth

由于出口降温，韩国第三季度经济增长乏力，“差点” 再次实现负增长。

10 月 24 日周四，韩国央行公布的初步数据显示，经季节性调整后，韩国第三季度 GDP 环比微增 0.1%，远低于经济学家预期的 0.5%，也低于韩国央行 8 月份发布的季度预测。但在第二季度经济萎缩 0.2% 之后，这一增幅使其勉强避免了进入 “技术性衰退（通常定义为连续两个季度的负增长）”。

同比上看，韩国 GDP 增长了 1.5%，也远低于上季度的 2.3% 和经济学家预期的 2%，并创下自 2023 年第三季度以来的最低增速。

出口降温拖累经济增长

分领域看，报告称，韩国居民消费支出表现较好，在本季度增长了 0.5%，高于前值的-0.2%；且由于芯片制造机等设备的支出增加，设备投资增长了 6.9%。

而建筑和出口则拖累了韩国的 GDP，其中建筑投资下降了 2.8%，出口受汽车和化工产品的影响下降了 0.4%，是自 2022 年第四季度以来的首次下降。不过，韩国进口增长了 1.5%。

此外，作为全球出口最强劲的国家之一，韩国的技术产业一直以来都是其海外收入的驱动力。然而，近几个月来，韩国半导体的出口增速已经连续数月放缓。与此同时，9 月的存储芯片出货量的价格增长也有所放缓，引发了对全球对 AI 需求强度以及芯片销售的势头是否已经见顶的质疑。

由于整体经济增长有限，有分析指出，这可能促使韩国央行将下一次降息行动提前。韩国央行研究部负责人 Shin Seung Cheol 则表示，韩国央行可能会在下个月时利率决议时下调经济增长预测。此前，韩国央行 8 月预计，今年的 GDP 将增长 2.4%。

另外，韩国贸易部周二表示，10 月至 12 月期间的出口增长可能会放缓，但它仍将保持正值。

经济复苏受限 韩国或加快降息步伐

本月，韩国央行进行了自 2020 年中期以来的首次降息，并表示还有进一步降息的空间，将仔细权衡进一步宽松的时机。韩国央行行长 Rhee Chang-yong 称，“韩国央行在决定将利率降低 25 个基点至 3.25% 时，考虑了国家的经济增长潜力和放缓的通胀”。

而由于韩国出口降温拖累经济，不少学者开始预期韩国会进一步加快降息的步伐。

经济学家 Hyosung Kwon 表示，“韩国第三季度 GDP 反弹远弱于预期，可能导致韩国央行比我们预期的更早实施下一次降息。我们的基本观点是，韩国央行将在（明年）2 月份进一步宽松，现在我们认为 1 月份降息也是可能的。”

韩国经济研究所的研究员 Lee Seung-suk 也表示：

“这是一个两难的境地，但如果经济形势比预期更糟，韩国央行将需要进一步降息，没有人预料到出口势头会这么早就'熄火'。随着美国经济不确定性的增加以及中东战争风险的加剧，它们不太可能达到预期。”

不过，绝大多数经济学家预计韩国央行将在下个月政策会议上保持利率稳定，并将在明年上半年进行两次降息。同时，考虑到出口和经济增长前景疲软，预计几乎明年全年都将实施宽松政策。

值得注意的是，到目前为止，韩国总统尹锡悦仍拒绝批准额外支出以支撑经济，而是寻求鼓励私营部门引领增长，同时限制财政支出的作用。分析认为，他的政策反映了对国家债务负担的担忧，这些债务负担曾在疫情期间增加，当时他的前任文在寅部署了数万亿韩元的额外预算来支撑小企业和消费者信心。