Billionaire Jeff Yass Sold 73% of Susquehanna's Stake in Nvidia and Is Piling Into This Beloved Artificial Intelligence (AI) Stock Instead

季度財報季正式進入高潮。在大約六週的時間裏，美國大多數最重要的上市公司將向華爾街和投資者披露他們上個季度的運營業績。

儘管企業利潤增長對於歷史上價格昂貴的股市的成功至關重要，但財報季並非投資者明智監控的唯一重要數據發佈。

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8 月 14 日是機構投資者提交 13F 表格給美國證券交易委員會的截止日期，要求資產管理規模至少 1 億美元。這一提交為投資者提供了華爾街最傑出和最成功的資產管理者在最新季度（本例中為第二季度）買賣的快照。

誠然，13F 表格有一個缺點——在季度結束後的 45 個日曆日內提交，這意味着對於活躍的對沖基金來説，它們可能提供過時的信息。儘管存在這一缺陷，它們仍然可以為投資者提供關於華爾街領先資金管理者感興趣的股票、行業、部門和趨勢的寶貴線索。

除了 伯克希爾哈撒韋 的傑出 CEO 沃倫·巴菲特，另一位備受關注的億萬富翁資金管理者是 Susquehanna International Group 的聯合創始人兼董事總經理 Jeff Yass。

Susquehanna 截至 6 月底的資產管理規模達到 5370 億美元，持有數千個股票，包括各種認購和認沽期權。然而，根據 Susquehanna 的 13F 表格，在截至 6 月底的季度中，Yass 及其團隊在人工智能（AI）領域的行動最為引人注目。

Yass 的 Susquehanna 拋售了超過 5200 萬股英偉達

可以説，沒有任何一家上市公司比 英偉達（NVDA 4.14%）更多地推動了華爾街主要股指創下新高，或推動了人工智能革命。自 2022 年底以來，英偉達的市值已從 3600 億美元飆升至截至 10 月 18 日收盤時的 3.39 萬億美元。

儘管英偉達的圖形處理單元（GPU）被認為是企業監督生成式 AI 解決方案和訓練大型語言模型的無可爭議首選，但並非所有億萬富翁資金管理者對其未來持樂觀態度。

在第二季度，Yass 的基金拋售了 5249.7275 萬股英偉達股票，這使其持股比例從 3 月底季度減少了 73%。請注意，英偉達在 6 月 7 日交易結束後完成了一次歷史性的 10 對 1 前向股票分割，上述股數已經根據此次分割進行了調整。

儘管獲利了結可能是這一賣出活動的一個合理且相對温和的解釋，但也有一些明顯的風險因素可能迫使 Susquehanna 在截至 6 月底的季度內大舉拋售英偉達股票。

潛在的賣方催化劑中排名第一的是歷史。自上世紀 90 年代互聯網問世以來，我們見證了許多具有顛覆性的技術和創新的出現。儘管許多這些下一個大事件趨勢提供了令人瞠目的可尋址市場，但它們唯一的確定性是早期階段的泡沫破裂事件。

三十年來，投資者一再高估了新技術、創新或趨勢被消費者和/或企業採納和利用的速度。當這些高遠的期望不可避免地未能實現時，音樂停止，泡沫破裂。由於大多數企業缺乏明確的計劃來實現其人工智能投資併產生正回報，投資者似乎高估了人工智能的早期階段實用性。如果人工智能泡沫破裂，英偉達很可能會受到重創。

監管機構也沒有給英偉達帶來好處。美國限制了該公司高性能 AI-GPU 向中國的出口，而中國是英偉達的主要市場之一。

Yass 及其團隊可能也擔心競爭壓力對英偉達的定價能力和利潤率造成影響。除了外部競爭對手推出芯片外，英偉達四大最重要的客户按淨銷售額計算都在為其數據中心開發 AI-GPU。由於英偉達的 AI-GPU 積壓嚴重且價格遠高於這些內部芯片，華爾街的人工智能寵兒可能會失去未來訂單。

然而，儘管 Susquehanna 的最聰明的頭腦，包括 Yass 在內，忙於拋售英偉達股票，他們卻在大舉投資另一家人工智能領域的關鍵公司。

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Yass 正在大舉投資為 AI 加速數據中心提供支持的網絡公司

儘管 Yass 的基金在第二季度增加了超過 4600 個頭寸，但真正引人注目的是 Susquehanna 對人工智能網絡巨頭 博通（AVGO 0.06%）現有持股的大幅增加。

在截至 6 月底的季度中，Yass 監督了對博通 234.75 萬股的購買，這使 Susquehanna 的持股增加了 73%，達到 558.259 萬股。博通也進行了一次 10 對 1 的股票分割，但是是在 7 月中旬進行的。

毫無疑問，人工智能是博通預計今年銷售增長 44% 的重要原因。該公司的網絡解決方案被企業依賴，以連接成千上萬的 GPU，以最大化其計算能力並減少尾部延遲。博通的解決方案對支持以人工智能驅動的軟件和系統的瞬時決策至關重要。

儘管博通的股票和運營表現如果人工智能泡沫破裂將會受到影響，但英偉達和博通之間的一個重要區別在於它們的營收渠道。儘管英偉達絕大部分銷售額和最近的增長與其人工智能硬件相關聯，但人工智能仍然只佔博通淨營收的少數部分。

博通長期以來的主要利潤驅動因素一直是其與全球智能手機行業的聯繫。它提供各種無線芯片和配件用於下一代智能手機。隨着無線運營商擴大 5G 覆蓋範圍，博通受益於穩定的設備更替週期。

除了在智能手機領域是一個顯著的參與者外，博通還開發用於工業設備和機器人的光學傳感器，用於下一代汽車的連接和 LED 解決方案，以及網絡安全解決方案等等，這只是其其他營收渠道中的一部分。

基於這一點，公司管理團隊並不害怕偶爾進行收購以擴大其業務範圍並增強跨銷售機會。博通於 2019 年收購賽門鐵克企業安全業務，打開了高利潤網絡安全服務的大門，而其於 2023 年 11 月斥資 690 億美元收購基於雲的虛擬化軟件提供商 VMware，將增強公司的私有和混合雲戰略。

對於博通來説，產品和服務組合更加多樣化似乎是吸引 Susquehanna International 的億萬富翁聯合創始人 Jeff Yass 的誘餌。