Financial Report Preview | Realigning Cloud Business Scope Can Microsoft Meet Market High Expectations?

智通财经 APP 获悉，微软 (MSFT.US) 定于 10 月 30 日美股盘后发布 2025 财年第一季度财务报告，分析师普遍预计该公司每股收益 3.10 美元，上年同期为 2.99 美元；预计营收将达 645.3 亿美元，上年同期为 565.2 亿美元。

值得关注的关键指标

微软在 8 月份更新了其 2025 财年投资者指标，其中包括几个重大的部门变化。生产力和业务流程部门中包含的 Microsoft 365 商业产品和云服务现在将包括企业移动性和安全性，而后者之前属于智能云部门下的 Azure。

原来属于更个人计算部门的 Windows 商业产品和云服务收入现在也将纳入 PBP 部门。

营收增长

收入增长仍是微软的关键指标。上一季度，微软收入增长 3.6%，实际收入为 565 亿美元，比预期高出近 20 亿美元。对于即将公布的财报，投资者将关注微软能否维持或超越其增长轨迹，尤其是考虑到其在人工智能和云计算领域的扩张。

营业收入和利润率

微软的营业利润率为 44.6%，毛利率为 69.8%，盈利能力是财报的另一个关键方面。投资者将关注营业收入的任何变化，尤其是考虑到其 Ebitda 同比增长 26.7% 的强劲增长，因为它反映了公司的运营效率。

客户增长

微软在 Azure 和企业软件等关键领域的客户基础实力将至关重要。该公司的每股收益同比增长了 21.9%，这与其不断扩大的客户基础直接相关。这一趋势的延续将是长期增长的积极信号。

未来季度指引

指引是收益报告的重要组成部分，它提供了对公司前景的洞察。微软通常会提供预测，帮助投资者评估公司的增长轨迹。分析这一指引有助于投资者了解管理层的预期，并可能显著影响微软股价的走势。如果指引超出市场预期，则可能表明未来业绩强劲，而保守的预测可能会引起担忧。

华尔街集体看好

分析师仍看好该股，一致建议买入，目标价区间为 420 至 600 美元，远高于当前 418.74 美元的股价。这与微软强劲的业务基本面相符，包括 69.8% 的毛利率和令人印象深刻的 44.6% 的营业利润率。

预计微软将继续保持强劲的财务表现。市场对本财年每股收益的普遍预期为 13.15，预期区间在 12.74 至 13.86 之间。在营收方面，分析师预计微软全财年营收将达到 2792.1 亿美元，反映出微软营收同比增长 15.7% 的强劲势头。分析师的这些高预期显示出乐观情绪，但也为即将发布的报告设定了很高的标准。

仍有隐患

但 Piper Sandler 在财报发布前将其目标价从 485 美元下调至 470 美元。分析师Brent Bracelin 认为 8 月份发布的新指标尚未完全反映在预期中，包括对 Azure 的重大变化。“根据我们的估计，Azure IaaS 的收入现在下降了 20% 以上，本季度的增长幅度可能会降至 33-34%。”“即使在调整了 Copilot 的假设之后，鉴于 OpenAI 的三位数增长前景，我们仍然看好微软的人工智能，目前微软的人工智能收入在 2025 年将超过 100 亿美元，其中 90% 以上来自 Azure。”

摩根士丹利上个月表示，微软所做的报告变更应该会为其至关重要的 Azure 部门提供 “更清晰” 的视角。