"The economy does not land" and "Trump trades" dominate the U.S. market

市場風格再生變！“特朗普交易” 迴歸、“經濟不着陸” 被計入定價。

隨着美國大選日漸近，交易員逐漸開始定價大選風險，而有跡象顯示此前勢頭強勁的哈里斯被特朗普反超，“特朗普交易” 重拾此前熱度，風險資產得以提振。

與此同時，隔夜公佈的美國9 月零售銷售數據超預期上行，顯示經濟動力強勁，增加 “不着陸” 可能性，重挫降息預期，美債市場承壓。

零售數據激增，美國經濟最終 “不着陸”？

隔夜公佈的數據顯示，美國 9 月零售銷售環比增 0.4%，高於 0.3% 的預期值和 0.1% 的前值；同比增速降至 1.7％，為 1 月份以來的最低水平。

有觀點指出，本次零售數據緊接着此前超預期強勁的 CPI 數據和非農報告公佈，因而進一步強化了 “經濟遠未進入衰退” 的觀點。

然而，值得注意的是，美國人口調查局對本月零售數據進行了歷年同期最大的季節性調整，如果剔除季調因素的話，9 月零售額實際上環比下降了 7.5%。

9 月零售數據推升經濟 “不着陸” 概率，市場對美聯儲降息的預期隨之收斂。

數據公佈後，掉期合約顯示，交易員將對 11 月和 12 月的降息幅度押注削減了約 42 個基點。

選情出現反轉，“特朗普交易” 迴歸

平安證券鍾正生、張璐和範城愷在近日發佈的研報中表示，10 月 14 日-16 日，特朗普在關鍵搖擺州的優勢擴大，當選預期驟然升温。

花旗策略師 Daniel Tobon 和 Dirk Willer 等在客户報告中寫道，關税/貿易和財政擴張的可能性是兩大關注點，兩者都對通脹預期有推升影響。該行同時表示，“哈里斯交易” 可能有限，因為她不太可能拿到國會控制權。

平安證券表示，資本市場重啓 “特朗普交易”，主要表現在美國地產、金融股表現積極，美元持續走強，人民幣匯率有所承壓等。還有市場觀察人士預計，能源股和加密貨幣也將再度受益。

據平安證券，推動特朗普優勢擴大的原因可能在於：

隨着中東局勢升級，選民對民主黨支持以色列並增加軍費開支的不滿或上升。

在颶風衝擊搖擺州之際，特朗普團隊密集發動政治攻擊行為。

哈里斯近期的電視採訪表現不佳，被指在移民、中東等關鍵問題上缺乏立場。

由於工人罷工、薪資增幅反彈，通脹擔憂再起，特朗普被認為能夠更好地管控通脹。

億萬富翁 Stanley Druckenmiller 在媒體採訪中表示，在過去 12 天裏，市場似乎 “非常相信特朗普會贏”。主要跡象表現在：

銀行股上漲，過去兩週以來累計上漲 8.5%。

特朗普旗下媒體科技公司（DJT）的股價自 9 月底以來飆升，市值累計增加了近 20 億美元。

比特幣在過去一週上漲了約 13%。

美元近日一度漲至兩個半月高點。

隔夜市場走勢

隔夜美股主要股指總體持穩，標普創盤中新高後轉跌，納指接近抹去 0.9% 的漲幅，小盤股五日來首跌。

美債收益率集體上行，其中 30 年期美債收益率領漲。

美元指數繼續走高，在過去 14 個交易日中上漲了 12 天。

並且黃金和美元的相關急劇升高，金價續創歷史新高，逼近 2700 美元。

比特幣在上破 68000 美元后小幅走低。