Both ASML and Taiwan Semiconductor are giants in the semiconductor industry. Why did ASML plummet while Taiwan Semiconductor surged?

芯片行業經歷了堪稱 “冰火兩重天” 的動盪一週，先是 ASML 業績暴雷拖累半導體股重挫，緊接着台積電財報耀眼，重燃了市場對 AI 需求不減的樂觀情緒。

一冷一熱背後折射出芯片行業的內部分化。分析認為，ASML 的客户除台積電外，英特爾和三星都面臨着各自的困境，而台積電的客户英偉達等需求依然強勁，台積電業績才是 AI 需求的更好風向標。

簡而言之，AI 驅動的芯片熱潮尚未結束，但只有技術領先者才能成為最後的贏家。

ASML“閃崩”，台積電 “炸裂”

股價動盪的直接導火索是兩家巨頭的業績。

週二，荷蘭光刻機巨頭 ASML“不小心” 提前發佈了三季報，數據顯示公司的在手訂單大幅不及預期，回到近三年來的低點，給市場潑了一盆冷水。

當天 ASML 美股狂跌 17%，創下 1998 年以來的最大單日跌幅，並且拖累芯片股集體下挫，導致美國上市芯片製造商和亞洲大市值芯片股的市值總損失超過 4200 億美元。

巨頭暴雷，市場開始質疑 AI 需求到底還行不行？好在僅隔一天就公佈的台積電財報沒讓投資者失望。

週四公佈的台積電三季報全線超預期，營收同比增長 39.0% 創歷史新高，淨利潤同比大增 54%，毛利率也創歷史新高，台積電還上調了業績指引。

隔夜美股盤中，台積電一度漲超 12%，總市值突破萬億美元，收盤漲幅回落至 9.79%。

台積電是 AI 需求的更好風向標

同為芯片業上下游巨頭，業績差距這麼大，這要細究 ASML 和台積電背後的客户。

ASML 向包括台積電、三星和英特爾在內的芯片製造商出售大型光刻機。但除了台積電外，英特爾和三星都在面臨各自的困境。

曾經引領科技潮流的英特爾，由於戰略失誤，錯過了移動互聯網和 AI 等新興領域的機遇，正在被時代拋棄，已經將 3 納米以下製程的訂單委託給台積電代工。

三星電子也 “踏空” 了 AI 大潮，未能抓住尖端製程芯片、HBM 等高端存儲芯片機遇，在代工市場份額上大幅落後於台積電。本月，三星電子因營業利潤低於市場預期而罕見地發佈致歉聲明。

只有台積電在先進工藝上一路狂奔，最新財報顯示，台積電先進製程營收佔比進一步上升，其中 3 納米和 5 納米制程合計貢獻三季度 52% 的營收。

反觀台積電的客户，包括引領 AI 芯片熱潮的英偉達，以及 AMD 和高通，而這些公司的需求依然強勁。分析認為，台積電才是衡量 AI 需求的更好風向標。

Morningstar 股票分析師 Javier Correonero 對 Business Insider 表示：“從技術角度來看，英特爾和三星落後於台積電，這只是客户特定的問題，因為英特爾和三星無法正確提高新節點，但這與需求無關。”

在週四的電話會議上，台積電首席執行官魏哲家表示，AI 需求是真實的，並否認了人工智能處於泡沫之中。

AvaTrade 首席市場分析師 Kate Leaman 表示：“在短期到中期內，人工智能應用、數據中心和先進芯片仍將推動強勁需求……因此，雖然 ASML 可能會經歷暫時的放緩，但台積電等公司可能會繼續憑藉這些高增長領域取得強勁業績。”

隨着高通和英特爾等其他芯片公司在未來幾周公布業績，市場將呈現更清晰的圖景。