Is the rally in US tech stocks losing steam? This fund, which outperformed its peers by 86%, chooses to reduce its holdings

對今年以來基金表現優於 86% 同行的 Findlay Park Partners LLP 而言，推動今年美股上漲的科技股已不再具有吸引力。根據一份客户報告，擁有約 113 億美元資產的 Findlay Park Partners LLP 在第三季度清倉了其持有的英偉達 (NVDA.US) 股票。報告顯示，英偉達的股票今年一度佔該基金總持股的 5%。此外，報告還顯示，截至 9 月底，該基金持有的微軟 (MSFT.US) 股票佔比從 8 月的 4.8% 降至 3%，而微軟在過去十年的大部分時間裏都是該基金的頭號重倉股。

數據顯示，分析師目前預計，在第三季度期間，“美股七巨頭” 成分股的盈利增幅將從上一季度的 36% 放緩至 18%。Findlay Park Partners LLP 首席執行官 Simon Pryke 表示：“從某種程度上説，美股 ‘七巨頭 (The Magnificent Seven)’ 的業績增長都證明了它們的優異表現，但現在的盈利增長預期相當温和，而估值仍反映出強勁的增長模式會持續下去。其中肯定有一個是錯誤的。”

據悉，Findlay Park Partners LLP 在旨在保護散户投資者的歐洲 UCITS 框架下運營，主要投資於美國市場。數據顯示，該基金過去一年的回報率約為 29%，而同行的回報率約為 16%，且該基金的波動性較低;2023 年，該基金的表現超過了 90% 的同行。

Findlay Park Partners LLP 的重點是押注那些與美國國內市場和供應鏈有很大關係的股票。Simon Pryke 表示，這種做法意味着它從未持有特斯拉 (TSLA.US) 或蘋果 (AAPL.US) 的股票。該基金在給客户的報告中表示，其所持有的 “美股七巨頭” 的股票佔比僅為 4.8%，而基準權重超過 28%。

Findlay Park Partners LLP 投資負責人 Rose Vangerven 表示，該基金的投資組合中約有 40% 是市值在 50 億-500 億美元之間的公司。Simon Pryke 補充稱，他們更喜歡投資 B2B 企業，而不是面向消費者的公司，因為 “它們通常是輕資產企業，具有高經常性收入和高自由現金再生能力”。

今年以來，美股屢創新高。在上半年的大部分時間裏，這股漲勢集中在少數幾隻股票上 (主要是科技股)。然而，隨着投資者對經濟衰退威脅的擔憂消退，再加上投資者對人工智能鉅額支出所能帶來的回報的質疑，股市漲幅在第三季度擴大至小盤股。

不過，科技行業的整體前景依然樂觀。分析師預測，由英偉達、蘋果和微軟等組成的標普 500 信息技術指數將在未來 12 個月內達到 4962 點左右，這意味着還有約 14% 的上漲空間。