Insiders watch the bull market in US stocks coldly, Buffett and tech giants' executives are all fleeing

企業內部人士一直不願意搶購他們公司的股票。根據 InsiderSentiment.com 的數據，在 7 月份有高管或董事進行股票交易的所有美國公司中，只有 15.7% 的公司報告淨買入了公司股票。這是過去 10 年來的最低水平。該數字在 8 月份升至 25.7%，9 月份降至 21.9%，遠低於 26.3% 的 10 年平均水平。

關注企業內部人士情緒的人認為，公司高管和董事的交易應該充分了解自己業務的前景，他們可以共同提供有關整個市場未來表現的信號。然而，近幾個月來，這一信號並不樂觀。

“內幕交易是未來股票總回報的一個非常有力的預測指標，” 密歇根大學羅斯商學院教授內賈特·塞洪（Nejat Seyhun）説，“而其低於平均水平的事實表明，未來的股票回報率也將低於平均水平。”

作為 InsiderSentiment.com 顧問的塞洪表示，他認為企業內部人士正在擔心經濟衰退，這通常會導致股價大幅下跌。雖然經濟數據總體上看起來不錯，通脹降温，消費者信心改善。但今年早些時候失業率上升，低收入消費者有壓力的跡象。

2024 年到目前為止，美股大幅走高，並總是能很快從任何回調中恢復過來。隨着許多投資者越來越相信美聯儲已經控制了通脹，而沒有造成太大的經濟損失，可能從人工智能繁榮中獲利的科技股上漲已經演變成更廣泛的趨勢。標普 500 指數今年迄今上漲了 21%，一路創下了 43 個收盤紀錄。

摩根大通董事長兼 CEO 戴蒙是華爾街知名的高管也曾警告説，未來的經濟道路可能比許多投資者認為的要困難得多。今年 5 月，戴蒙表示，他對全球經濟面臨的風險持謹慎悲觀態度，並認為摩根大通的股價過高。

在本週晚些時候美股新一輪財報季正式拉開帷幕時，投資者將關注銀行業高管對經濟的看法。摩根大通、富國銀行和紐約梅隆銀行將於週五率先公佈業績，美國銀行和高盛的財報將於 10 月 15 日出爐。

一些投資者認為，內部人士拋售公司股票不是一個有效的指標。他們表示，股東拋售股票可能是為了以實現投資組合多元化或釋放現金，而不是因為對股票持負面看法。

撇開股票拋售不談，調查顯示企業內部人士最近對股票購買似乎也沒有出什麼熱情。根據華盛頓服務的數據，今年截至 9 月，美國上市公司的高管和董事共計購買了 23 億美元的公司股票，這是自 2014 年以來同期的最低金額。去年，他們在前 9 個月購買了 30 億美元。

在 2020 年初新冠疫情引發的美股拋售期間，企業內部人士競相搶購股票，僅在 3 月份就購買了近 13 億美元。一些投資者認為這是一個令人放心的信號。

“內部人士的購買讓我們有信心在極具挑戰性的時期將資金投入股市，” 財富聯盟總裁兼董事總經理埃裏克·迪頓（Eric Diton）説。

而今年，規模最大的內幕交易是大型科技公司高官的拋售。

亞馬遜創始人及 CEO 貝佐斯今年出售了價值約 103 億美元的股票，而戴爾科技公司董事長兼首席執行官邁克爾·戴爾已套現 56 億美元，Meta 平台創始人、董事長、CEO 扎克伯格套現 21 億美元。這三家公司的股價今年的漲幅都達到兩位數百分比。

帕蘭提爾科技公司董事長彼得·蒂爾和英偉達公司首席執行官黃仁勳也在拋售股票的科技公司高管之列。這兩家公司的股價在 2024 年都翻了一番多。

另一個讓一些觀察人士對市場前景感到疑惑的事態發展是：一位著名投資者正在囤積現金。

SEC 最新披露的文件顯示巴菲特執掌的伯克希爾哈撒韋公司最近拋售了股票，大幅削減了其蘋果持倉。截至 6 月底，這家位於內布拉斯加州奧馬哈市的公司的現金儲備已經增至 2769.4 億美元。

Summit Global Investments 首席執行官兼首席投資官大衞·哈登（David Harden）表示，“投資者應該注意了。我不認為他是在試圖把握市場時機，尋找回調買入的機會，他可能是在説，‘這被高估了，我更看好現金，而不是這項投資。’”