Another change! The Fed's expected interest rate cut within the year is less than 50 basis points

上週五井噴的非農就業報告迫使交易員重新評估美聯儲的貨幣政策前景。美國國債週一延續暴跌，10 年期國債收益率上漲 4 個基點至 4.01%，而 2 年期國債收益率上漲 8 個基點至 4%。

這些波動反映了人們對美聯儲下一步行動的懷疑。掉期市場不再完全定價美聯儲在 11 月的下一次會議上降息 25 個基點，而且到年底隱含的降息幅度首次低於 50 個基點，為 8 月 1 日以來首次。

包括 George Cole 在內的高盛集團策略師在一份報告中寫道，“我們預計美國國債收益率會更高，但預計會逐步調整。9 月非農就業報告的強勁程度可能加速了這一過程，關於政策限制性的新辯論，導致對美聯儲潛在降息幅度的預期也出現了變化。”

歐洲債券跟隨美國國債走低。德國 10 年期國債收益率上漲 4 個基點至 2.25%，創一個多月來的最高水平，而英國國債收益率上漲 6 個基點至 4.19%。

美國國債在上週五就業數據公佈後的拋售只是其過去一年遇到的最新轉折。債市交易員已經多次重新調整他們對美國經濟和美聯儲政策的預期。上週，美國服務業活動大超預期也讓他們措手不及，導致有關美國經濟惡化速度比預期更快的理論進一步受到質疑。

對貨幣政策更敏感的短期美國國債表現不佳，使收益率曲線的一個關鍵部分再次處於倒掛的邊緣。從歷史上看，期限較長的債券收益率通常較高，但這一常態在美聯儲大舉加息後被打破了近兩年。上個月收益率曲線開始正常化，美國兩年期國債收益率已經回落至 10 年期國債收益率下方。

交易員正等待美聯儲政策制定者的一系列講話，以獲取有關利率路徑的進一步線索。明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利、亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克、聖路易斯聯儲主席穆薩勒姆和美聯儲理事鮑曼週一將在不同活動中發表講話。美聯儲主席鮑威爾此前曾表示，官員們發佈的預測以及他們 9 月份的利率決定都指向在今年最後兩次會議上降息 25 個基點。

本週晚些時候的美國通脹數據也備受關注。根據經濟學家的共識，9 月份消費者價格指數（CPI）預計將環比上漲 0.1%，為三個月來的最小漲幅。

TS Lombard 董事總經理達里奧·帕金斯（Dario Perkins）表示：“不需要經濟衰退就能讓通脹達到可容忍的水平，因此美聯儲正在放鬆政策，而不是等待真正的經濟疲軟。到目前為止，每個人都應該已經意識到，美聯儲的降息只是預防性的。”