September non-farm payroll report shakes the market! Goldman Sachs once again lowers the possibility of a US recession

高盛將美國未來 12 個月陷入衰退的可能性降低了 5 個百分點，至 15% 的長期平均水平，此前最新的非農就業報告顯示，美國勞動力市場好於預期。

美國勞工部上週五報告稱，9 月份美國新增就業崗位數量為六個月來最高，失業率降至 4.1%。

8 月初，高盛將美國經濟下滑的可能性從 15% 提高到 25%，然後在 8 月中旬將這一預測下調至 20%，因為勞動力市場和消費者顯示出了韌性。

高盛首席美國經濟學家 Jan Hatzius 上週日在一份報告中表示，9 月份的就業報告 “重置了勞動力市場敍事”，並緩解了人們對勞動力需求 “下降速度過快以至於無法阻止失業率上升” 的擔憂。他説，“我們已經將美國 12 個月衰退的可能性降低到 15% 的無條件長期平均水平。”

這家華爾街經紀公司維持其預測，即美聯儲將連續兩次降息 25 個基點，到 2025 年 6 月聯邦基金利率將降至 3.25%-3.5%。Hatzius 表示，“我們現在認為，美聯儲再次降息 50 個基點的風險要低得多，這些數據強化了我們的信念，即美聯儲將在 11 月將降息步伐放緩至 25 個基點。”

9 月，美聯儲將政策利率下調 50 個基點，至 4.75%-5.00% 的區間，這是該央行自 2020 年以來首次降息。

芝商所的美聯儲觀察工具顯示，在報告公佈之前，金融市場將 11 月份降息 25 個基點的可能性從 71.5% 提高到 95.2%。

儘管非農就業數據的波動通常很大，但這家華爾街大行表示，可以將這份數據視為 “真實數據”，因為沒有明顯跡象表明會發生持續的負面修正。

Corpay 首席市場策略師 Karl Schamotta 甚至認為，美國經濟不着陸的情景突然變得更加可信。他指出，這是一份在整體和內部細節都很漂亮的就業報告。在過去的三個月裏，就業機會持續增加，失業率逐步下降，參與率保持穩定，“所有這些都表明，這不是一個可能在未來幾個月被消除的統計失常。因此，這最終意味着國債收益率在曲線的前端飆升，降息的預期正在回落，現在的預期是美聯儲將在寬鬆政策上更加謹慎。”

Hatzius 指出，“從更廣泛的角度來看，我們沒有看到就業增長在職位空缺很高且 GDP 強勁增長的情況下表現平庸的明顯原因。”

然而，高盛警告稱，10 月可能會是一個特別複雜的月份，因為颶風和重大罷工都可能導致出現一份 “異常” 的非農數據。