Chicago Fed President Goolsbee: Over-reliance on monthly data will not change the long-term trend of interest rate cuts

美國 9 月非農數據大超預期，導致市場預計美聯儲 11 月的降息幅度將縮小至 25 基點。不過，明年有 FOMC 會議投票權的票委、芝加哥聯儲主席古爾斯比奧斯坦·古爾斯比 (Austan Goolsbee) 在 9 月非農報告發布後表示，就業數據非常出色，但他也警告不要過分依賴單月數據，這不會改變未來 12 到 18 個月內利率下降的趨勢。並補充説通脹可能低於美聯儲 2% 目標，這一風險是存在的。

古爾斯比在週五接受多家媒體採訪時表示：

“今天的就業數據以及整個報告都是非常出色的報告。如果我們再獲得類似的報告，我會更加自信我們確實正在實現充分就業。

作為一家央行，你不希望對單月的報告反應過度。”

美國勞工統計局週五早些時候發佈的數據顯示，9 月份的非農就業數據遠超所有經濟學家預期，並上調了過去兩個月的數據，之前的數據顯示薪資增長放緩。失業率意外下降至 4.1%。

就業形勢的改善緩解了對勞動力市場的擔憂，投資者開始押注美聯儲將在 11 月的下次會議上實施較小幅度的降息，即 25 基點。而在 11 月會議之前，美聯儲還有機會評估 10 月就業報告，以及 9 月的通脹報告，這些數據都可能影響他們的決策。

儘管如此，古爾斯比也表示，從廣泛的指標來看，勞動力市場正在降温，甚至有跡象表明通脹可能低於美聯儲的 2% 目標。他並未暗示美聯儲應停止進一步降息的步伐，而是表示，一個月的數據不會改變未來 12 到 18 個月內利率下降的趨勢。

古爾斯比拒絕透露他是否認為美聯儲在 11 月和 12 月預計的小幅降息計劃依然有效。他更傾向於認為，長期來看，降息的前景在他看來依舊沒有改變。

“有些數據非常強勁，而有些數據則顯示出一些疲軟。

如果你觀察預期，有一些跡象表明通脹可能低於 2% 的目標，我們也需要對此保持警覺。

如果情況繼續像現在這樣，到 2025 年底，我認為利率會有相當大的下降。”

美聯儲官員在 9 月的會議上啓動降息，將聯邦基金利率下調了 50 基點。分析認為，這一大於平常的降幅是為了在招聘放緩和其他經濟降温的跡象下，提振勞動力市場。

此前美聯儲 19 位決策者的中位預估是，利率到明年底將降至 3.4%，到 2026 年底將降至 2.9%。古爾斯比表示，這一水平看起來 “相當合適”。

不過，他指出，美聯儲達到該利率水平的速度將取決於經濟條件，以及是否會出現可能擾亂經濟或通脹的意外因素，比如中東動盪導致油價上漲的程度。“像這樣的外部衝擊曾多次擾亂了以往的軟着陸，我們必須對這些條件保持警覺，才能做出回答，” 他説。

他指出，中性利率，即既不會刺激也不會抑制經濟增長的利率，可能已經上升，但美聯儲有時間來確定這一水平。

“很難確切説出中性利率到底是多少，在我看來，它肯定高於我們在新冠疫情前的零水平。”

美聯儲官員一直在上調對長期中性利率的預估。未考慮通脹的中位預估現在是 2.9%，高於新冠疫情爆發前預測的 2.5%。該利率只能通過估算得出，無法直接測量。