Non-farm payroll data influences the Fed's interest rate cut trajectory! Is it another outbreak moment for gold bulls?
美國 9 月份就業情況預計與 8 月相近，新增就業人數將小幅減少至 14 萬人，失業率穩定在 4.2%。工資增速預計持平在 3.8%。若數據符合預期，美聯儲可能繼續降息。分析師指出，季節性因素可能影響就業數據，且 9 月非農報告將是選舉前的最後一份 “乾淨” 數據。
美國 9 月份的就業情況預計將與 8 月份接近。從今年早些時候開始，招聘人數逐漸放緩，工資小幅上漲，勞動力市場看起來與許多政策制定者所預期的非常相似。
根據經濟學家的共識預期，9 月非農新增就業人數預計將從前一個月的 14.2 萬人小幅減少至 14 萬人，失業率穩定在 4.2%。在工資方面，平均時薪同比增速預計將持平在 3.8%，環比增長 0.3%，較前一個月的 0.4% 有所放緩。
如果數據符合預期，這將接近一個最佳情景，使美聯儲能夠繼續降息，而不必擔心自己可能落後於曲線並有引發經濟衰退的風險。
北方信託財富管理公司（Northern Trust Wealth Management）首席投資官凱蒂·尼克松（Katie Nixon）表示：“就業市場正在放緩，緊張程度有所緩解。權力的天平已經傾向僱員，這肯定會減輕工資壓力，而工資一直是通脹的關鍵組成部分。我們團隊對軟着陸的預期已經有一段時間了，現在正是軟着陸的樣子。”
當然，非農的讀數總是有可能出現巨大的上行或下行驚喜。此外，月度修正數據有時也會出現大幅變動。比如，美國勞工部在截至 2024 年 3 月的 12 個月期間，將招聘人數多算了 80 多萬，給就業市場分析增加了不確定性。
不過，高盛分析師認為，季節性扭曲可能對最近兩次就業數據造成了壓力，因此8 月就業人數增長可能會上調。自 2010 年以來，8 月份的就業人數增長平均上調了 6.7 萬人，其中約三分之二通常發生在第一次修正中。
美國勞工統計局將於北京時間週五晚上 8 點 30 分發布報告。雖然在下個月的大選投票之前仍將有一次非農就業人數統計，但預計 10 月份的報告將因碼頭工人罷工和颶風海倫妮的影響而扭曲，這使得 9 月份非農報告成為選舉日之前的最後一份 “乾淨” 的就業數據。
線索喜憂參半
在過去的幾個月裏，勞動力市場指標一直呈下降趨勢，但遠未跌落懸崖。製造業和服務業調查顯示招聘放緩，而美聯儲主席鮑威爾本週早些時候將勞動力市場描述為穩健但有所走軟。
根據美國勞工統計局的數據，除了新冠疫情爆發時的短暫低迷外，上一次月度招聘率達到今年夏天的水平是在 2013 年 10 月，當時的失業率為 7.2%。今年 6 月和 8 月的月度招聘率均為 3.3%。
職位空缺也有所減少，並將空缺職位與失業人員的比例從幾年前的 2:1 降至 1.1:1。
與此同時，勞動力市場的人員流動減緩。排除 2020 年的新冠疫情外，自 2014 年 12 月以來，離職率從未低於當前的 1.9%，而涵蓋疫情期間的解僱率上一次低於目前的 3.1% 是在 2012 年 12 月。
在本週的非農就業報告發布之前，其他就業指標喜憂參半。
例如，JOLTS 職位空缺在 8 月份激增，從 7 月份修正後的 771 萬上升至增加到 804 萬，高於預期的 769 萬。這是自 5 月以來的最高水平，表明美國勞動力市場仍然緊張。該數據將支持強於預期的就業數據。
然而，另一方面，ISM 製造業指數的就業部分在 9 月份急劇放緩。ISM 製造業指數的就業分項與非農就業報告歷來聯繫緊密。9 月份其讀數從 46 降至 43.9，處於深度收縮區間，是 2020 年以來的最低水平之一。初請失業金人數則基本穩定，但最近幾周略有下降，這支持了失業率的穩定。
美聯儲立場會否動搖？
9 月份的非農就業數據將有助於塑造美聯儲在今年年底前寬鬆政策的預期。鮑威爾本週暗示，如果經濟數據符合預期，今年 11 月和 12 月將分別降息 25 個基點。與市場定價相比，這是一種鷹派的看法。
這一指引和超預期的 ADP 數據使貨幣市場定價重新傾向於在 11 月降息 25 個基點，目前定價的可能性超過 60%。
高盛首席交易員 John Flood 表示，在 ADP 數據好於預期之後，人們對非農數據的預期已經攀升至 17.5 萬。”
儘管如此，如果數據顯示大幅走弱，市場對美聯儲再次降息 50 個基點的預期可能會重新煥發活力。亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克此前表示，低於 10 萬人的數據將引起關注。
摩根大通資產管理公司首席全球策略師大衞·凱利（David Kelly）認為，“一個強勁的數字不會真正改變他們的立場。而疲軟的數字可能會誘使他們再降息 50 個基點。” 不過，凱利也補充稱，美聯儲更有可能因此認為就業情況 “模糊不清”，而不僅僅被單個數據點牽着走。
摩根大通經濟學家 Nora Szentivanyi 預計，美國 9 月非農就業人數將增加 12.5 萬人，顯示勞動力需求仍然在放緩，暗示美聯儲仍有可能單次降息 50 個基點。“如果數據在 10 萬人左右，那麼會提高大幅降息的可能性”。
高盛的另一位分析師 RichPrivorotsky 稱，非農就業數據的影響應該是直截了當的，因為好消息就是好消息，壞消息就是壞消息。“讀數低於 10 萬人將引發對美聯儲再次落後於曲線的擔憂，最佳二度情況是略好於預期但不是很強勁，即低於 20 萬人。”
黃金有望重回歷史新高？
在美國非農數據攤牌之前，一些交易員利用近期美元的反彈獲利了結、調整頭寸。美元指數週四觸及六週高點後，週五早盤迴落。
對美聯儲激進寬鬆政策的押注減少拖累了無息黃金的價格，但伊朗和以色列之間地緣政治緊張局勢加劇，令金價的下行空間仍然受限。
金價的下一個方向將取決於即將公佈的非農就業數據，新增就業增長和工資通脹數據意外上行可能會支持美聯儲在 11 月降息 25 個基點的押注，為美元復甦增加額外的動力，從而施壓金價。相比之下，如果結果大失所望，人們對美聯儲將在下次會議上大幅降息的預期可能捲土重來，從而全面打擊美元。在這種情況下，金價可能會回升至 2686 美元的歷史高點。
Fxstreet 分析師指出，金價的短期技術前景大致保持不變，只要 14 日相對強弱指數（RSI）保持在看漲區域內，買家就會有動力。該領先指標目前在 68 附近交易。
黃金價格需要在收於2670 美元附近的靜態阻力位上方，才能獲得新的上行空間。下一個阻力位位於 2686 美元的歷史高位。若進一步上漲，多頭將瞄準 2700 美元的整數關口，然後是上升的趨勢線阻力位，目前為 2752 美元。
另一方面，在下行至 2600 美元的門檻（該門檻與 21 天簡單移動平均線重合）前，守住 2623 美元的 9 月 24 日低點至關重要。
