Tesla achieved its first delivery growth of the year in the third quarter, why are investors still dissatisfied?

10 月 2 日週三，電動汽車巨頭特斯拉公佈了今年第三季度的交付量和產量數據，雖然這是特斯拉今年首個季度實現了汽車銷量增長，但季度交付量仍未達市場預期，盤初一度跌 6.4%。

下一個重大事件是下週 10 月 10 日備受矚目的特斯拉 “自動駕駛出租車”（Robotaxi）活動，預計將展示專用機器人出租車原型，並強調公司押注 AI 驅動的自動駕駛技術新戰略。

數據顯示，特斯拉第三季度交付量 462890 輛，未達市場預估的 463897 輛，但汽車產量 469796 輛，高於市場預估 465828 輛。

去年同期的交付量為 435059 輛，產量為 430488 輛。2024 年二季度的交付量為 443956 輛，產量為 410831 輛。也就是説，特斯拉三季度交付量同比增長 6.4%，環比增長 4.3%，產量同比增長 9.1%，環比增長 14.4%。

其中，今年三季度 Model 3 和 Y 的交付量為 439975 輛，高於市場預估的 435920 輛，Model 3 和 Y 的產量為 443668 輛，也高於市場預估的 434051 輛。

這説明，特斯拉的銷量幾乎全部來自體型較小且價格較低的 Model 3 和 Y 型車，而 Model X、S 和新款電動皮卡 Cyber Truck 等價格較高車型僅售出了 22915 輛。

特斯拉的交付量與其銷量最為接近，因此是華爾街最關注的指標之一。有分析稱，儘管特斯拉三季度實現了今年首個季度的銷量同比增長，扭轉了前兩個季度的頹勢，但不足以讓投資者滿意。

一方面，這代表該公司必須在四季度實現創紀錄新高的 516344 輛交付量，才能達到去年 181 萬輛的交付水平，任何缺口都可能導致特斯拉首次出現年度交付量下滑。有社交媒體網友稱，今年前三個季度特斯拉的銷量同比下滑了 2.3%。

同時，特斯拉三季度是通過降價和提高促銷手段實現了銷量反轉，這將積壓其行業領先的利潤率，這個指標將是 10 月 23 日發佈三季報時的焦點。此前有分析師預估，特斯拉第三季度的平均汽車售價為 4.25 萬美元，為四年來最低價格。

還有分析稱，來自美國和中國其他車企的激烈競爭，以及歐洲補貼不足，都拖累了特斯拉的三季度交付量，而中國加大對電動汽車的購買補貼力度則對特斯拉銷量有利。

JATO Dynamics 報告顯示，今年 7 月，寶馬首次領跑歐洲純電池的電動汽車市場，擊敗了市場份額不斷被蠶食的特斯拉。同時，特斯拉僅生產純電車，可能難敵生產混合動力汽車的傳統巨頭。

券商 Wedbush 知名科技股分析師、一直看漲特斯拉的 Dan Ives 繼續樂觀發言稱，三季度交付情況 “良好，朝着正確的方向邁出了一步”，但由於投資者一直希望情況會更好，所以股價承壓：

“總體而言，這比今年上半年有了明顯的改善，我們認為，全年達到 180 萬輛的銷量仍然是關鍵和重要的目標。中國市場需求不斷升温，歐洲繼續因經濟壓力而放緩，美國趨於穩定。”

但法國巴黎銀行證券部預警稱，市場對特斯拉的長期預期有些過高，該公司對 2026 年和 2027 年的銷售預期 “仍分別比市場預期低了 10% 至 15%”。特斯拉高管也多次警告稱，2024 年的交付量增長率將低於去年。