"Stock God" Buffett issues a $300 billion warning! Will you follow?

巴菲特正在不停拋售股票。過去七個季度，巴菲特每個季度的股票賣出量都超過了買入量。

這位 “奧馬哈先知” 在上個季度進行了史上最大規模的股票拋售，將其持有的蘋果公司股票減持了約一半，價值約 730 億美元。2024 年上半年，巴菲特的股票總賣出額為 970 億美元，而新購股票僅為 43 億美元。

股票拋售仍在繼續。雖然第三季度的最終拋售數據尚未出爐，但美國證券交易委員會的文件顯示，巴菲特出售了很大一部分伯克希爾哈撒韋公司持有的美國銀行股票。截至 9 月 24 日，他已經出售了價值 90 億美元的美國銀行股票。

巴菲特曾表示，出售蘋果和美國銀行等公司股票的部分原因是，他認為現行税法明年年底到期後，企業税率將會上升。伯克希爾哈撒韋公司在這兩支股票上都擁有鉅額未實現資本收益，這兩支股票的價格自 2016 年至 2018 年伯克希爾哈撒韋公司首次買入以來已大幅上漲。

但巴菲特的拋售決定也暗示，他認為這些股票的交易價格接近或高於其內在價值。如果他認為這些股票被低估了，他應該願意為了今天擁有一項被低估的資產而在未來支付更高的税款。

這種情緒也可以在很大程度上解釋為什麼巴菲特在投資組合的買入方面也不那麼活躍。

巴菲特甚至沒有買入他最喜歡的股票

過去幾年，巴菲特最喜歡的股票無疑是伯克希爾哈撒韋公司自己的股票。自 2018 年董事會更新回購授權以來，他一直在回購公司股票。現在，只要巴菲特認為公司股票價格低於其內在價值，他就有機會回購。

但上個季度，他的股票回購速度慢如蝸牛，總額僅為 3.45 億美元。今年 6 月，巴菲特甚至沒有買入任何股票。根據伯克希爾哈撒韋公司 7 月份的報告，巴菲特似乎也沒有在第三季度開始時進行任何股票回購。考慮到伯克希爾哈撒韋公司的股價自那以後大部分時間都遠高於 6 月和 7 月的交易水平，巴菲特不太可能在第三季度進行大規模回購。

過去幾年，巴菲特的另一隻鍾愛股票是西方石油公司。自 2019 年以來，巴菲特一直投資這家石油和天然氣公司，當時他收購了該公司價值 100 億美元的優先股。隨後，他又買入了該公司 29% 的普通股，這意味着他每次買賣該公司股票都必須向美國證券交易委員會提交披露文件。

但自今年 6 月以來，還沒有出現此類披露。儘管由於油價下跌，該股已跌至新低，但巴菲特仍然沒有出手。

現金積累速度加快

本季度，巴菲特僅美國銀行的股票總賣出額就高達 90 億美元，而且很少購買新股票或回購股票，伯克希爾哈撒韋公司的現金頭寸正在迅速攀升。截至第二季度末，巴菲特持有的現金和美國國債已經達到 2770 億美元。

如果算上伯克希爾哈撒韋公司核心業務約 100 億美元的運營現金流，以及現有美國國債的利息收入，該公司目前的現金頭寸很容易就能超過3000 億美元。唯一可能阻止其達到這一里程碑的因素是，巴菲特今年早些時候進行的大規模股票拋售，預計將在本季度產生鉅額税單。

目前，現金和美國國債佔伯克希爾哈撒韋公司可投資資產的比例接近 50%，這還不包括可用於投資的 1690 億美元保險浮存金。

巴菲特明顯偏愛安全資產，甚至不喜歡自己公司目前的估值。這對股票投資者來説是一個明顯的警告：股票市場沒有什麼值得留戀的——至少對伯克希爾哈撒韋公司的投資組合來説是這樣。

應該效仿巴菲特嗎？

對於是否追隨巴菲特一同大規模 “調倉”，分析師指出，其實大多數人管理的投資組合規模都沒有達到 6000 億美元，駕駛一艘大型船隻比駕駛一艘小型快艇要困難得多。此外，巴菲特還面臨着為股東創造高於市場回報率的挑戰。如果投資者可以通過投資標普 500 指數基金獲得同樣的回報，那麼購買伯克希爾哈撒韋公司的股票還有什麼意義呢？

也就是説，在目前的價格下，伯克希爾哈撒韋公司可投資範圍的許多大盤股對於巴菲特都沒有吸引力。這可能甚至包括伯克希爾哈撒韋公司自己的股票。巴菲特最近缺乏股票回購行為至少説明了這一點。

但對個人投資者而言，投資範圍要大得多。從小盤股的估值來看，它們尤其具有吸引力，而且在未來幾年，它們可能會受益於即將到來的降息和貨幣供應量的增長。

雖然投資者不應忽視巴菲特的警告，但瞭解其含義也很重要。僅僅因為巴菲特目前沒有很多好的投資選擇，並不意味着風暴將至。