Shi Po unexpectedly elected as the President of the Liberal Democratic Party of Japan, will he clear the way for the Bank of Japan to raise interest rates?

智通財經 APP 獲悉，9 月 27 日，日本自民黨前幹事長石破茂在自民黨總裁選舉第二輪投票中獲得多數選票，當選自民黨新任總裁。按慣例，新任自民黨總裁石破茂將在 10 月 1 日經國會指名選舉，接任首相。

現年 67 歲的石破茂是自民黨元老，曾擔任過包括防衞大臣在內的多個高級職務。在普通黨員的大力支持下，石破茂在自民黨總裁選舉中擊敗了高市早苗。

據瞭解，在即將卸任的首相岸田文雄上個月表示不會尋求連任後，自民黨共有創紀錄的九名候選人蔘選。岸田文雄的支持率因黨派賄賂資金醜聞和日本出現棘手的通脹而下降。

石破茂將於當地時間下午 6 點左右在東京舉行新聞發佈會。鑑於以自民黨為首的執政聯盟在日本國會眾參兩院均佔據過半議席，石破茂將作為最大執政黨黨首，在 10 月 1 日召開的臨時國會上通過首相提名選舉，接替現任首相岸田文雄當選日本第 102 任首相。

面臨重重挑戰

隨着日本擺脱三十年的停滯，同時面臨越來越多的外交和安全挑戰，這位新任首相將需要帶領國家度過一段轉型時期。

這個全球第四大經濟體復甦的跡象重新點燃了人們對日本作為全球投資目的地的熱情。工資和物價已經恢復增長，股市正在重返上世紀 80 年代以來的最高水平，央行也逐漸退出了非常規的貨幣刺激計劃。

然而，這位新首相仍將面臨持續的深層次結構性問題，尤其是人口老齡化和萎縮、生產力水平持續低下和經濟兩極分化。地緣政治因素也將需要這位新領導人的關注。

由於全國大選將於明年某個時候舉行——但預計最早將於下個月舉行，這位候選人試圖通過提高收入和加速經濟增長的提議來吸引公眾。

石破茂面臨的其他緊迫問題還包括，需要與美國以及在 11 月總統大選中接替拜登的新任總統建立合作關係。美國是日本唯一的安全條約盟友，在日本擁有最大的永久海外軍事存在，美國在日駐軍約 5.5 萬人。

所有候選人都強調要鞏固美國的同盟關係，然而，拜登聲稱他將阻止新日鐵收購美國鋼鐵 (X.US) 的企圖，使兩國關係陷入緊張。

美國官員聲稱該協議增加了安全風險，石破茂對此表示不滿。“安全問題到底是什麼？” 我們必須讓他們告訴我們，” 他在本月早些時候的競選活動中説。

儘管如此，石破茂在這個問題上可能不得不謹慎行事，因為他持有新日鐵 2791 股股票。

樂天證券經濟研究所首席經濟學家 Nobuyasu Atago 表示：“石破茂的主要挑戰可能是外交政策，所以我們將不得不拭目以待他在這方面的表現。我認為，就目前而言，經濟政策方面不會出現重大沖擊。”

儘管日本面臨着一系列內部和外部挑戰，但此次競選的主要主題之一還有黨內改革，此前有消息稱，日本自民黨安倍派被曝設秘密資金。多數派系的瓦解，造就了幾十年來競爭最激烈的黨內領導權爭奪戰。

加息預期升温

另外，這位新任自民黨總裁支持日本央行收緊貨幣政策的努力，並強調在政府支出的幫助下，加大區域經濟的發展，以解決農村地區人口減少的問題。總體而言，他仍支持日本央行繼續脱離超低利率，而高市早苗則認為目前進一步加息是 “愚蠢的”

石破茂在競選宣言中表示：“在尊重日本央行獨立性的同時，我希望通過認真討論，當局能夠以符合實際經濟形勢的速度使政策正常化，而不會給經濟降温。”

在這一選舉結果公佈後，日元大幅上漲，兑美元匯率一度飆升至 142.89，日本債券期貨下跌，日經 225 指數期貨下跌。

此前，市場一直為高市早苗可能會在競選中佔上風定價。本週早些時候，高市早苗支持日本央行保持寬鬆貨幣政策的言論推動日元貶值，並支撐了日經 225 指數的復甦。

然而，在目前石破茂成功擊敗高市早苗後，分析人士表示，日本央行有望繼續加息。

以下是分析師和策略師的看法：

瑞穗證券首席日本櫃枱策略師 Shoki Omori 表示：“許多日元空頭，尤其是投機者和快錢基金，都受到了損失。隨着石破茂成為下一任首相，所有對通貨再膨脹政策的預期都消失了。顯然，許多投資者原本預計寬鬆政策會持續更長時間，因此可能會重新進行套利交易或做空日元，但所有空頭頭寸都在平倉。日本央行將繼續做自己的事情，關注數據。”

道明證券宏觀策略師 Alex Loo 表示：“根據石破茂過去的言論，他被視為 ‘貨幣鷹派’，因此日元多頭的情緒高漲。今天的結果加強了我們的信念，即日本央行將在今年 12 月再次加息，而美日利差的壓縮可能會推動美元兑日元回到 140 的水平。我們認為，風險在於石破茂突然宣佈提前舉行大選，以確保選民對他的支持，這將使日本央行今年處於觀望狀態。”

SEB 亞洲戰略主管 Eugenia Victorino 表示：“在排除了政府抵制日本央行政策正常化的不確定性後，日元再次走強。總體而言，日本央行的政策現在再次佔據主導地位。今天的政治不確定性不太可能在未來 24 小時內對市場產生影響。”

法國農業信貸銀行駐倫敦策略師 Valentin Marinov 表示：“新自由主義者石破茂在自民黨總裁選舉中的意外勝利可能會鼓勵日元多頭，因為這可能會加劇人們對日本央行可能最早在 10 月進一步實現政策正常化的預期。”

“此外，任何可能偏離安倍經濟學財政激進主義的行為，都可能對日元套利交易產生一些重要影響。安倍經濟學是日本經濟史上過去 10 年的特色。特別是，從長遠來看，任何債務削減和/或公司重組浪潮都可能推動匯回資金流入日元，從而打擊日元融資的套利交易，” Marinov 補充道。

Lombard Odier Singapore Ltd.高級宏觀策略師 Homin Lee 表示：“石破茂的勝利對市場來説應該是一個適度的驚喜，因為高市早苗在決選前的勢頭似乎相當強勁。這可能反映出，執政黨中許多人認為，鑑於過去幾年日元疲軟引發的普遍不安，將該黨的未來過於大膽地押注於安倍經濟學的延續，可能會在即將到來的眾議院選舉中適得其反。”

Lee 表示：“我們認為石破茂領導下的新內閣將廣泛支持日本央行目前的逐步政策正常化計劃，這將在未來幾個月推動日元走高。我們的基本情況仍然是日本央行在 12 月再次加息 25 個基點，美元兑日元在 12 個月內進一步下跌至 135。”

Sony Financial Group 高級經濟學家 Hiroshi Watanabe 表示：“市場曾短暫地對 ‘早苗經濟學’(Sanaenomics) 進行了定價，但最終美元兑日元下跌，日本股市似乎將失去今天所有的漲幅。日本的經濟政策不會有太大變化。政府不會對日本央行進行過度干預。日本央行將在觀察數據的同時尋求政策正常化，因此這將對股市產生一些負面影響。我們認為，到今年年底，美元兑日元匯率將跌至 139 左右。”

盛寶銀行全球市場策略師 Charu Chanana 表示：“這使得日元重新成為收益率差投資，而隨着石破茂在國家安全上的呼籲，日本的國防股可能成為一個重點。”

瑞穗證券首席信貸策略師 Hidetoshi Ohashi 表示：“短期內市場可能會波動。在波動結束，一切恢復正常後，市場將平靜下來。石破茂的政策與岸田文雄並無太大不同。如果他強調恢復財政紀律，美元對日元跌至 140 以下，強勢日元將對日本企業今年以日元計價的利潤產生負面影響。這可能會導致股價下跌，情緒低落，日本央行可能會發現很難加息。如果股市下跌，情緒轉為負面，信貸息差可能也會擴大。”

Ortus Advisors Pte 策略師 Andrew Jackson 表示：“市場對石破茂勝選的消息反應劇烈，日元匯率飆升就是明證。在收盤前，市場顯然是在為高市早苗的勝利做準備，所以現在看起來，銀行股將重新受到青睞，而出口商股票將被拋售。”

Pictet Asset Management Japan Ltd.高級研究員 Nana Otsuki 表示：“如果政府慷慨支出，從長遠來看，日元將走弱。即使政府的貨幣政策是中性的，如果它擴大對地方發展和其他項目以及國防的預算，這也會引起對政府財政的長期擔憂，日元也會走弱。”