Chinese assets continue to soar! Is the bull market here? This time it's really different!

在連續砸下重磅政策後，這幾天中國資產漲瘋了！

其中，A 股方面已經是連飆 4 日，9 月 27 日創業板指更是一度放巨量飆升近 12%，創歷史盤中最大漲幅記錄，市場內瀘州老窖（000568.SZ）等多隻白酒股連續錄得漲停，東方財富（300059.SZ）4 個交易日累漲逾 50%，萬科 A 亦是連收兩個漲停板。

港股方面，同樣是連續飆漲，恒生科技指數自 9 月中旬以來一度漲逾 26%，一舉進入技術性牛市，直接受益於市場回暖的香港交易所（00388.HK）自 9 月中旬以來已累漲近 33%，充分表明了資金的態度。

在美中概股亦受到資金瘋搶，納斯達克中國金龍指數自 9 月 24 日以來累漲近 18%，阿里巴巴（BABA.US）、拼多多（PDD.US）、京東、貝殼等公司都迎來了大漲時刻。

不過，如此瘋漲之後，不少投資者心中也是滿懷忐忑，這次真的不一樣嗎？市場會不會衝高一波後再度進入熊市？畢竟就在今年 2 月初的時候，A 股也是迎來了一波繼續上漲，但最後又逐漸跌回去了。

降準降息正式落地，重磅利好持續砸向市場

眾所周知，這次中國資產進入狂飆模式主要原因在於政策的刺激。

具體而言，9 月 27 日盤前，備受關注和期待的降準降息正式落地。中國人民銀行發佈公告稱，自 2024 年 9 月 27 日起，下調金融機構存款準備金率 0.5 個百分點（不含已執行 5% 存款準備金率的金融機構）；公開市場 7 天期逆回購操作利率由此前的 1.70% 調整為 1.50%。公開市場 14 天期逆回購和臨時正、逆回購的操作利率繼續在公開市場 7 天期逆回購操作利率上加減點確定，加減點幅度保持不變。

而在 9 月 26 日，中共中央政治局召開會議，在會議上傳來了多方面的利好消息。

例如，會議上提出要加大財政貨幣政策逆週期調節力度，保證必要的財政支出，切實做好基層 “三保” 工作。

會議上還提到，要努力提振資本市場，大力引導中長期資金入市，打通社保、保險、理財等資金入市堵點。要支持上市公司併購重組，穩步推進公募基金改革，研究出台保護中小投資者的政策措施。

會議還強調，要發行使用好超長期特別國債和地方政府專項債，更好發揮政府投資帶動作用。要降低存款準備金率，實施有力度的降息。

另外，會議還指出，要促進房地產市場止跌回穩，對商品房建設要嚴控增量、優化存量、提高質量，加大 “白名單” 項目貸款投放力度，支持盤活存量閒置土地。要回應羣眾關切，調整住房限購政策，降低存量房貸利率，抓緊完善土地、財税、金融等政策，推動構建房地產發展新模式。

9 月 25 日早間，央行宣佈下調 1 年期 MLF 利率 30 個基點至 2%。這也是 9 月 24 日央行行長潘功勝在國新辦發佈會宣佈近期將降準、降息的安排後，第一個下行的市場化利率。

9 月 24 日晚間，證監會就併購重組、市值管理等放出大招。

9 月 24 日早間，國務院新聞辦公室舉行新聞發佈會，中國人民銀行、金融監管總局、中國證監會宣佈了多項重磅政策。重磅政策包括但不限於：1）降低存款準備金率和政策利率，並帶動市場基準利率下行；2）降低存量房貸利率並統一房貸最低首付比例；3）將創設證券、基金、保險公司互換便利，支持符合條件的證券、基金、保險公司通過資產質押，從中央銀行獲取流動性，將大幅提升資金獲取能力和股票增持能力。創設專項再貸款，引導銀行向上市公司和主要股東提供貸款，支持回購、增持股票；4）後續或推出平準基金，目前正在研究中。

總的來看，自 9 月 24 日以來，一連串的政策組合拳持續出擊，覆蓋面非常廣泛，涉及許多大眾關心的領域，意義非凡，持續性也很好。

中信證券指出，9 月政治局會議較為罕見地分析了經濟形勢，國之命脈，涉及財政、貨幣、資本市場、就業、民營經濟等多領域政策。天風證券則認為，本次政治局會議可能是穩增長政策的重要轉折點，代表政策取向更加積極。雖然本次會議提出的具體增量措施並不多，但在政策更加積極的情況下，對政策的加碼可以繼續保持期待。

另外，這波政策來得又猛又急，力度之大充分彰顯了管理層的決心，像 27 日的政策利率下調幅度就是近四年最大。

這次真的不一樣！各路資金瘋搶中國資產

值得注意的是，在中國資產的這波狂漲中，應該也有外資的功勞。

當地時間週四（9 月 26 日），對沖基金傳奇人物大衞·泰珀（David Tepper）稱，在美聯儲降息後，自己下的一個大賭注就是購買所有中國相關的股票，稱可能將對中國相關股票的投資限額翻倍。David Teppe 還稱，預期美聯儲還會降息兩到三次，但美聯儲在經濟良好的情況下降息讓他感到緊張，雖然不喜歡美股但也不會做空。

高盛全球市場董事總經理、策略專家 Scott Rubner 亦在週四（當地時間）表示，中國股市近日走勢強勁，納斯達克中國金龍指數在過去四天飆升 19%，一旦美國大選結束，中國股市應該成為投資者投資計劃的重要組成部分。

Rubner 認為，期待已久的中國股市復甦可能終於到來，如果是這樣，投資者應該想要參與其中。他在週四給客户的一份報告中寫道：“我真的認為這一次對中國來説是不同的。”

摩根士丹利中國近日也在研報中稱，中國近期一攬子穩定市場的措施在形式上堪稱 “中國股市史無前例”。預計中國 A 股和港股市場都將對政策做出積極反應，並有可能在近期內出現戰術性反彈，甚至表現優於新興市場。