宏观必看图表：如何根据流动性进行资产布局？（2024/9/26）

油市观察

达拉斯联储发布了最新能源调查。首先要关注到的是，商业活动指数自 2020 年以来出现了首次收缩！这不仅仅是钻机数量减少的问题，更重要的是，这意味着油价下跌对美国生产商活动的影响终于开始体现出来。

调查显示，石油和天然气公司预计 WTI 油价将在当前水平附近徘徊，或在年底前略有上涨。但对于短期油价出现真正大涨的期望已经不再。

黄金 vs200 日均线

美银：目前金价比 200 日均线高出 15%（超出正常水平 2 个标准差）。历史数据显示，达到如此极端水平后，1-6 个月内的回报通常趋于平淡。

对冲基金 vs 中国

彭博社：周二，中国股市出现了自 2021 年 3 月以来最大单日净买入，也是过去 10 年中的第二大净买入量。

全球流动性

分析师：我们一直预期全球 M2 会突破上涨，现在这已经发生了。我们也在密切跟踪 GMI 每周全球流动性指数，重点关注央行资产负债表的净流动性，现在这个指标也在上升。

公共和私人流动性双双突破，推动了 GMI 总流动性指数的突破。如果我们的假设成立，流动性还会继续上涨。

从历史来看，这种突破对风险资产往往是个好消息。黄金、美股等资产价格与流动性的相关性可以被量化，如果想要有针对性地提前布局，答案可以参照下图……

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