Is the US stock market going to experience big ups and downs? Goldman Sachs says October typically sees a rebound in volatility, and the next few weeks are crucial

過去三個月，因為 AI“寵兒” 英偉達的成交量鋭減拖累，美股單一個股的名義期權交易量大幅下滑。高盛的期權專家 John Marshall 認為，這表明，散户和對沖基金投資者願意承擔風險的風險偏好減少。

不過，這種交易低迷的現狀可能不久之後就會改變。因為每年 10 月，美股的波動率通常會出現季節性的回升，所以波動就有回升的潛力。

Marshall 指出，高盛發現，1996 年到 2023 年，股票和期權的平均名義日交易量每到 10 月都會升至峯值。由於 10 月是財報季，上市公司往往管理到每個自然年年底的業績，並提供來年的業績指引，因此，未來幾周將是交易活動的重要時期。

除了企業盈利，高盛還注意到各個行業存在 300 多個關鍵的非盈利催化劑。Marshall 提到一些關鍵事件，比如美國 CPI、特斯拉的自動駕駛出租車 Robotaxi 發佈會，AMD 舉行的 AI 日活動，以及其他很多公司舉行的分析師日活動。

目前，包括微軟、蘋果、英偉達、谷歌母公司 Alphabet、亞馬遜、Facebook 母公司 Meta、特斯拉在內，美股科技巨頭 “七姐妹” 的期權按交易在所有標普 500 期權交易量中約佔 60%，最近幾周，除英偉達外，其他劉家巨頭的交易量都在增長。

其中，特斯拉尤為突出，該個股的期權佔在標普期權交易量中佔 17%，佔比超過了英偉達，英偉達的期權交易量佔 14%。

華爾街見聞本週三文章提到，華爾街機構最近看好特斯拉三季度業績。基於 7 月的全球電動汽車銷售數據和 8 月歐洲及中國的汽車註冊/生產數據，巴克萊分析師 Dan Levy 預計，特斯拉第三季度的交付量約為 47 萬輛，遠高於市場普遍預期的 46.1 萬輛。

而且 Levy 指出，特斯拉第三季度的汽車銷量增長几乎完全由中國市場推動。他認為，良好的交付數據將有助於維持市場的積極情緒，直到特斯拉 10 月 10 日發佈自動駕駛出租車 Robotaxi，這至少可以避免近期基本面問題影響股價潛在進展。

還有分析認為，發佈 Robotaxi 將成為特斯拉的關鍵轉折點，因為特斯拉正在從傳統汽車製造轉向專注於自動駕駛技術，部分依靠其 Dojo AI 超級計算機提供支持。

高盛分析師認為，Robotaxi 發佈會上透露的細節至關重要。投資者將關注的關鍵領域包括 Robotaxi 開始商業運營的時間表（包括技術準備情況和運營/監管/後勤方面的考慮），以及業務前景（包括特斯拉的成本結構如何與競爭對手相比）。

高盛還提到，投資者長期以來期待特斯拉推出的新低成本特斯拉車型，這款新車型可能會在 10 月的 Robotaxi 發佈活動中提上議程。