The threshold for the Federal Reserve to further significantly cut interest rates is low? Morgan Stanley: Another 50 basis points cut in November!

摩根大通首席美國經濟學家邁克爾·費羅利（Michael Feroli）是華爾街少數幾位準確預測了美聯儲本週降息 50 個基點的分析師之一，而他預計這種情況還會再次發生。

幾乎所有的分析師都預計，美聯儲下次降息幅度將是 25 個基點，其中一些人指出，上個月核心消費者通脹意外上升可能會阻止美聯儲採取大幅度降息。華爾街的其他人則警告説，更大的降息幅度可能意味着經濟狀況更糟，並需要額外的幫助。

但費羅利在上週四的一份報告中表示，美聯儲應該在 7 月份就降低利率，而本月降息 50 個基點可以幫助決策者趕上步伐。

他還指出，美聯儲主席鮑威爾通過強調美國經濟實力和保持經濟強勁的願望，給鴿派的降息決定披上了鷹派的外衣。

費羅利寫道：“在其他情況下，更大的舉動可能會傳達對增長的更大擔憂，但鮑威爾反覆強調，由於通脹放緩，美聯儲能夠採取行動以維持強大的勞動力市場，這基本上是一次歡慶的降息。此外，如果政策利率設置得當，它應該會隨着時間推移讓經濟回到一個有利的位置。”

美聯儲理事沃勒上週五在接受採訪時也表達了類似的觀點，稱他投票支持降息50 個基點是因為通脹降温速度超過了預期。

美聯儲官員們將在 11 月 6 日至 7 日再次開會，而費羅利預計屆時還將有50個基點的降息，但這取決於接下來兩份就業報告是否顯示更多疲軟跡象。他補充説，如果就業增長更為強勁，那麼這將促成美聯儲在11 月和 12 月會議上每次降息 25 個基點。

根據芝商所的美聯儲觀察工具，投資者對於 11 月會議的降息幅度幾乎平均分為 25 個基點和 50 個基點兩種意見。而美聯儲官員們的所謂 “點陣圖” 預測則表明，他們預計年底前會有兩次各降息 25 個基點。

就鮑威爾本人而言，他警告説，本月的大規模降息並不意味着後續寬鬆週期中降息的步伐也會如此之快。

費羅利表示，“最終，我們認為鮑威爾所説的最重要的一點也是最不令人驚訝的一點：未來的決定將取決於數據。” 費羅利觀察到，“如果勞動力市場繼續疲軟，我們可能會看到未來會有更多大幅降息。如果就業增長和失業率穩定下來，那麼逐步迴歸中性的路徑就會變得清晰。”

與此同時，美國銀行的經濟學家們也看到了11 月降息 50個基點的可能性。在此之後，他們預計會有一系列每次降息25個基點的動作，直到聯邦基金利率在 2025 年的某個時候達到 2.75%-3%，低於目前的 4.75%-5%。

花旗集團經濟學家們幾個月來一直對經濟持悲觀看法，並警告稱衰退很可能是不可避免的。他們也預計在下次美聯儲會議上會有 50 個基點的降息，且未來進一步大幅降息的前景有所傾斜。

花旗集團在一份報告中寫道：“鮑威爾很難解釋為什麼在利率仍將處於美聯儲認為至少在未來一年內具有限制性的水平時，勞動力市場不會繼續惡化，而是會在當前水平上穩定下來。鑑於他描述上週 50 個基點降息為 ‘承諾’，以防止落後於曲線，我們認為促使進一步大幅降息的門檻很低。”