UBS Wealth Management: The Federal Reserve is expected to cut interest rates by 100 basis points in 2024, and the S&P 500 is expected to rise to 5900 points by the end of the year

智通财经 APP 获悉，瑞银财富管理亚太区投资总监办公室表示，美联储是全球宽松周期的后来者。欧洲央行已经两次下调利率。瑞士央行、瑞典央行、加拿大央行、新西兰储备银行，及英伦银行也下调了利率。但美联储主席鲍威尔强调，美联储并不认为其落后于形势。他表示，美国经济依然稳健，劳动力市场保持强劲。尽管首次减息幅度达 50 个基点，但委员会目前并不急于减息。

瑞银财管指，美联储对经济预测的更新印证了鲍威尔的表态，即委员会不认为衰退风险正在上升。美联储现预计今年底失业率为 4.4%，较 6 月会议时的 4% 预测有所上调、但仍低于历史标准水准，对明年底的预测维持在 4.4% 的较低水准。同时，美联储预期 GDP 将实现稳健增长，今年第四季度同比增长 2%，未来 3 年保持类似的增速水准。这与该行对美国经济有望软着陆的预期一致。

体现美联储官员利率预期的点阵图显示，年内剩余两次政策会议还将减息 50 个基点，2025 年则再减息 100 个基点。这与该行对美联储货币政策宽松节奏的预期一致。历史上，美国市场在非衰退期减息时的表现良好，此次也不大可能例外。该行的基准情景仍是标普 500 指数有望在年底升至 5900 点，并在 2025 年 6 月底进一步升至 6200 点。

在此背景下，瑞银财管认为投资者可考虑部署利率下行。鉴于各项证据显示通胀已处于可控水准，美联储现可聚焦于支持就业和增长、同时降低出现衰退的概率。该行的基准情景仍然是 2024 年全年将减息 100 个基点。随着现金回报率下降，投资者可考虑将现金和货币市场资金重新分配到高品质公司和政府债券。在近期波动的市况下，这些资产体现出了较好的价值。

该行又认为，股市上涨范围有望扩大，增长股或有持续上行潜力，尤其是科技板块。在科技板块，人工智能 (AI) 或成为未来几年市场回报的关键驱动力，因此可考虑增加对该板块的敞口。尽管板块波动性在未来数月内或随着周期性和地缘政治风险而上升，但这也提供了在更合理价位建立 AI 长期持仓的机会。

此外，瑞银财管建议，将另类资产纳入充分多元化的投资组合有助于驾驭宏观背景的变化。该行认为另类资产是多元化和风险调整后回报的战略来源。与传统资产相关度较低的对冲基金可能有助于减少投资组合的波动。不过另类资产有其独特风险，包括流动性不足、透明度较低等。