Fed Rate Cut Storm: Market Cheers vs Economic Concerns

今晚，美國聯邦儲備委員會預計將做一件自2020年3月以來從未做過的事情：降息！

儘管已經準備就緒，但全球投資者仍然感到緊張，不確定在降息後金融市場和全球經濟會有什麼樣的反應。

美聯儲落後於其他央行，如英格蘭銀行、歐洲中央銀行以及加拿大、墨西哥、瑞士和瑞典的中央銀行。它們已經降低利率以應對經濟放緩和通脹。但沒有誰能像美聯儲這個全球最大的中央銀行那樣影響市場。

因此，降息必然會震動金融世界的每個角落。

處於風口浪尖的貨幣、商品和市場

利率變化總是會影響貨幣。一直如此。較高的利率意味着外國投資者能獲得更好的回報，從而推高相關貨幣的價值。

在過去幾年中，我們已經看到美元飆升，而日本和土耳其由於低利率，導致其貨幣崩潰。日元和里拉遭受重創，但美元對一籃子全球貨幣走強，在2022年全年創下新高。美聯儲的利率與其他央行之間的差距已經造成摩擦。

你看，美元走強使得貨幣較弱的國家進口更加昂貴，推高了它們的通脹率。像日本這樣的中央銀行處境艱難，試圖在貨幣保持疲軟的同時控制通脹。

儘管我們在8月5日看到，日本銀行可能與美聯儲一樣強大，因為它單槍匹馬地使每個金融市場（包括加密貨幣）崩潰。比特幣在幾秒鐘內跌破5萬美元，這是數月來的首次。

然後是美國經濟本身。勞動力市場疲軟和衰退擔憂正在暗中潛伏。傳統上，較高的利率使黃金不那麼吸引人，因為債券和其他固定收益投資提供更好的回報。但黃金也是通脹對沖工具，隨着利率下降，通脹可能會上升，從而增加對黃金的需求。

石油和其他通常以美元計價的商品也可能從美聯儲降息中受益。較低的借貸成本可以刺激經濟活動，推動對這些原材料的需求。

特別是發展中經濟體和不發達經濟體對美國貨幣政策極為敏感。美聯儲的任何舉動可能會對它們的打擊比對大型經濟體更嚴重。

股票市場？也不能倖免。自上週五以來，華爾街一直處於緊張狀態，隨着每一條關於何時以及降息幅度多大的消息而搖擺不定。

達利奧的警告和主要全球力量

在利率決定之前，華爾街頂級玩家、橋水聯合創始人瑞·達利奧列出了推動全球經濟的三個相互關聯的力量。

首先是：債務、貨幣和經濟週期。眾所周知，美國坐擁鉅額債務。在23年來最高利率下，聯邦政府僅用於償還債務的支出就達到1.049萬億美元。這比去年增加了30%，預計2024年總額將達到1.158萬億美元。瑞·達利奧想知道在降息後如何管理這些債務。

他還提出了美國內部秩序和混亂的問題。即將到來的選舉暴露了深層次的分歧，根據CNBC美聯儲調查，卡瑪拉·哈里斯現在被視為比唐納德·特朗普更強的候選人。但除了誰將上台之外，瑞·達利奧指出，權力交接本身可能會很混亂，財富和價值觀的巨大差距正在將國家撕裂。內部政治混亂反過來可能會造成更多的市場不穩定。

瑞·達利奧提到的第三股力量是主要全球大國之間的緊張關係。他警告説，這些超級大國之間的地緣政治衝突很容易升級。在貿易、關税、烏克蘭和伊朗問題上已經存在摩擦。

與此同時，股市可能正在為失望做準備。上週，交易員們正在為四分之一點的降息做準備。但現在，市場押注降息幅度為半個百分點。這一變化已經推動標普500指數和道瓊斯指數創下歷史新高。

CME FedWatch工具顯示，交易員們現在給予50個基點降息63%的幾率，將當前5.25%-5.50%的利率降至4.75%-5%的區間。更温和的25個基點降息的幾率為37%。

摩根大通警告説，如果美聯儲降息50個基點，它可能會通過確認市場對直到12月激進降息的預期來平息市場。但一些分析師擔心，這可能預示着美國的經濟問題更加深重。

歷史上，降息50個基點通常會導致股市回報率較差，例如在大金融危機和互聯網泡沫破裂期間就出現過這種情況。有強有力的理由支持加快降息步伐。但存在很多不確定性。

此外，傑羅姆·鮑威爾和他的團隊在距離下一次美國總統大選如此之近的時候讓市場矇在鼓裏是不尋常的。由於美聯儲委員會意見不一，沒有人能確定決定會朝哪個方向發展。

現在我們所能做的就是等待。