The Fed's major policy shift is imminent! But there's no need to be too "anxious"

隨着美聯儲準備在週四開始降息，一些策略師勸導投資者不要對美聯儲的政策感到 “焦慮”，呼籲美聯儲逐步放鬆貨幣政策，以增強市場對經濟的信心。

摩根資產管理公司全球首席策略師 David Kelly 表示，美聯儲如果過於強硬，可能會 “嚇壞人們”。

Kelly 在接受採訪時表示：“如果他們在這裏大幅降息，將會損害市場信心。這就像從大樓的四樓往下丟一輛鋼琴一樣，你必須慢慢地、小心地降息。”

FOMC 正式結束長達數年的緊縮貨幣政策標誌着政策的重大轉變。最新的 CPI 數據顯示，8 月 CPI 同比上漲 2.5%，為 2021 年以來最低漲幅，使通脹率接近美聯儲 2% 的目標。

但華爾街對美聯儲應該採取多激進的措施來保護勞動力市場並避免衰退，以及是否應該將利率下調 25 個基點或 50 個基點仍然存在分歧。Kelly 表示，雖然經濟增長可能會放緩，但經濟大幅衰退的風險仍然很低。

Kelly 表示：“歸根結底，你必須告訴我為什麼消費者會停止消費，我認為要讓美國消費者停止消費需要很多因素。”

週二發佈的零售銷售數據表明，消費者相對具有韌性。8 月份銷售額意外增長 0.1%，而 7 月份數據被上修至 1.1%。與此同時，勞動力市場開始出現放緩跡象，因為美國 8 月份新增就業崗位低於預期。

Nuveen 股票和固定收益部門總裁 Saira Malik 表示，高通脹和加息週期最終會打擊消費者。她預測經濟將在 2025 年的 “某個時候” 出現衰退。

Malik 表示，“我們絕對謹慎。看看歷史，就業市場往往在經濟衰退開始時就出現裂痕，所以你不能指望就業數據告訴你經濟衰退何時到來。”

TCW 固定收益部門首席投資官 Bryan Whalen 也表達了類似的觀點。他表示，美聯儲的政策轉變可能會推遲經濟衰退，但不太可能阻止經濟衰退。

Whalen 表示：“我認為，美國會陷入温和的衰退還是中度衰退，很大程度上取決於美聯儲的反應機制，以及情況有多糟糕。資本市場是否會出現問題？然後，他們將如何從利率和量化寬鬆角度做出反應？這將決定這場衰退的深度。”

投資者的最大問題

過去幾年利率的攀升推動了對現金和短期資產的巨大需求，包括定期存款和短期票據。一些策略師表示，現在是重新審視這種倉位的好時機，因為美聯儲準備降息。

紐約人壽投資公司首席市場策略師 Lauren Goodwin 表示：“再投資風險現在是投資者面臨的最大問題和最大威脅。”

Ritholtz 財富管理公司首席市場策略師 Callie Cox 在接受採訪時表示，投資者需要密切關注利率下降：“我們已經看到 10 年期美債收益率從 4.7% 下降至 3.7%。我們建議現在鎖定這一收益率，並瞭解你持有現金的原因。”

Cox 正在指導客户調整他們的投資組合。她表示，“現在是投資風險資產的時候了，尤其是如果你是一位長期投資者，並且能夠承受我們所見到的某些波動。同時，也要為經濟衰退做好準備，制定好應對計劃。”

傳統的投資組合配置，即 60% 投資於股票，40% 投資於固定收益的策略長期以來一直受到投資者和投資顧問的爭議。Malik 和 Goodwin 表示，這種模式應該進行調整。

Goodwin 表示：“我們正在考慮平衡，例如，大型股，過去幾年我們看到了很多收益，以及中小型私募股權，這是一個平衡投資組合的機會。”

Malik 更進一步表示：“60-40 策略可以進化成 50-30-20 策略，即 50% 投資於股票，30% 投資於固定收益，剩下的 20% 進行另類投資。”

Kelly 還指出，在經濟表現優異的時期，例如過去十年 60-40 策略的回報率會下降。

Kelly 表示，“你必須有紀律，將國際股票添加到投資組合中，因為我們確實認為，從長遠來看，這將為你帶來更高的回報。此外，還要關注另類投資——例如基礎設施、交通運輸、某些房地產領域，如果你能找到合適的管理者。”

作為固定收益巨頭 TCW 的首席投資官，Whalen 表示，無論經濟背景如何，他都為債券辯護。他表示，如果美聯儲成功避免了經濟衰退，“你的投資級公司債基金可能會為你帶來大約 5% 的回報，這還不錯。”