Others fear my greed! Emotional contrarian indication September is a golden opportunity to layout US stocks

美股在連續第二個月初出現波動之後再次反彈，這主要得益於一些大型科技股的反彈，以及美債收益率的下跌。

標普 500 指數（SPX）在過去的四個交易日內上漲了 3.46%，其中英偉達（NVDA）同期飆升了 15.9%，這使得標普 500 距離 7 月中旬的紀錄高位僅差 1.3%。

Bespoke Investment 的市場觀察者和數據分析師認為，所有這些都表明了投資者對逆向市場信號保持警惕的好處。他們在一份新報告中指出，在看漲情緒有所下降之際，美股卻出現了最新一輪反彈。

Bespoke Investment 分析了最新的美國個人投資者協會（AAII）報告。AAII 是一份周度情緒調查，據稱因其已運行超過 35 年而顯得更有價值。

Bespoke Investment 注意到，AAII 看漲情緒讀數在最近幾周超過 50% 之後，本週急劇降至 39.8%，因為受訪者變得更加謹慎。

接下來，他們查看了 AAII 看漲情緒的 52 周滾動平均值，並表示：“這提供了更平滑、更長期的情緒讀數視角。”

第二個圖表顯示，2022 年末至 2023 年初，個人投資者的情緒處於最悲觀的狀態，而這恰好是殘酷的熊市即將轉變為當前牛市的時候。

Bespoke Investment 説道：“事後看來，情緒最低迷的時候實際上是對投資者來説最應該看漲的時機，鑑於此後市場表現得多麼好，這就是為什麼情緒讀數被視為反向指標的原因，投資者往往在市場高漲時過於樂觀，在市場下跌時過於悲觀。”

更進一步來看，下圖展示了 AAII 看漲和看跌情緒讀數之間的月度平均歷史差值，其中讀數較高意味着投資者多年來更為樂觀，而讀數較低則表明投資者不太樂觀。

如我們所見，歷史上九月份的差值是最小的。BespokeInvestment 説道：“鑑於九月份歷來是美股表現最差的一個月，這並不令人驚訝，但它再次凸顯了投資者情緒的反向性質。”

然而，儘管九月份是糟糕的一個月，但它接踵而來的是歷史上最強勁的時期——第四季度。

Bespoke Investment 總結道：“考慮到美股隨着時間的推移持續上漲，九月份的疲軟應被視為增加股權敞口的一個吸引人的時機，而不是變得更悲觀的時候。”