Hong Kong Stock Market Review: Gold Price Hits a New High

金價再創新高，加上美股轉好，黃金股也出現反彈。

上半年銅和金創新高時提過，普遍公司的股息率不算高，PB也在高位，安全邊際並不高，所以即便金價持續走高，股價也避免不了回調。何況大多業務包括銅，目前銅價跌回了3月初水平，對利潤影響更大。

當然，其中有個別自身因素，例如中國黃金國際，上半年營收和利潤大跌，在於主力礦甲瑪礦停運，雖然於5月底才開始復產，但日礦石處理量大降，同時，在長山壕礦開採率減少下，上半年黃金產量大減近一半，而這些礦可能要一段時間才能完全恢復。因此，公司股價已打回原形。

至於靈寶黃金，主業為銷售黃金，股價走勢因而較好。公司雖然上半年有礦山在監管要求下停產了兩個月，導致金產量下降38%，收入減少27%，但在金價上漲幅度更大下，盈利增長27%至1.5億。下半年如果不停產，加上金價處於高位，盈利預計會大幅增加。

但留意公司分別於去年下半年以及今年上半年共增發3次，導致每股盈利減少了23%。另外，公司近日公告實施H股全流通，約3.86億股，佔總內資股約68%。

不斷增發、H股全流通以及發行股權激勵，看來大股東接手八年多後，在這輪金價上行週期有些想法。

仍然，在當下環境，礦企業績像在開盲盒一樣，尤其是規模較小的公司，隨時受礦停運影響，雖有不錯的彈性，但博弈亦較大。