Wall Street Review CPI: Housing inflation remains strong, the rate cut in September is unlikely to be 50 basis points

美國 8 月 CPI 同比上漲 2.5% 持平預期，較前值 2.9% 明顯下降，為連續第五個月放緩，為 2021 年 2 月以來最低水平；但 8 月核心 CPI（剔除波動較大的食品和能源成本）環比上漲 0.3%，略高於預期和前值的 0.2%，為四個月來最大漲幅。華爾街分析師普遍認為，8 月的 CPI 數據已經讓美聯儲本月降息板上釘釘，但核心通脹環比增幅略高預期，預計 9 月不會出現 50 個基點的較大幅度降息。

有 “新美聯儲通訊社” 之稱的知名財經記者 Nick Timiraos 撰文稱，8 月份的通脹數據為下週美聯儲逐步下調利率鋪平了道路，但預計不會出現 50 個基點的大幅降息。

較為堅挺的住房通脹導致 8 月份核心價格漲幅略高於預期，這可能會使美聯儲官員更難推動在下週的美聯儲會議上進行 50 個基點的更大幅度降息。不過，一些官員並未完全排除更大幅度降息的可能性。同時，雖然通脹的緩解為負擔沉重的家庭提供了喘息之機，但勞動力市場也在降温，招聘和工資增長放緩，失業的平均時間上升，因為找工作變得更加困難。

Annex Wealth Management 首席經濟學家 Brian Jacobsen 也認為，50 個基點的降息不太可能。

“略高的核心通脹讀數意味着 50 個基點的降息不太可能。美聯儲可能會像他們開始加息一樣開始降息：首先是 25 個基點，然後根據需要有選擇地加大降息力度。很多人擔心美聯儲如果降息超過 25 個基點可能會觀感不好，但他們似乎忘記了每次會議都會伴隨政策聲明和新聞發佈會。重要的不是僅僅行動，信息傳遞才是更為重要的。”

ClearBridge Investments 的投資策略分析師 Josh Jamner 表示，8 月 CPI 數據會讓那些預期到 2025 年底之前會有超過 250 個基點降息的短期債券市場失望。

“今天的數據略微不利，但不會阻止美聯儲下週開始正常化貨幣政策，但可能會重新定義未來利率路徑。

有進一步跡象表明，通脹可能比之前預想的更加棘手，這可能會導致降息週期放緩且幅度更小。”

Independent Advisor Alliance 的首席投資官 Chris Zaccarelli 在一份報告中寫道，美聯儲現在已經獲得了下週降息 25 個基點的 “綠燈”。

“有些人可能會對通脹數據未低於預期感到失望，因為這可能會給美聯儲更多空間來降息 50 個基點，但大多數美聯儲官員已經表達了他們希望慢慢開始，而不是一開始就進行大幅降息的意願。”

Principal Asset Management 的 Seema Shah 表示，這不是市場想要的 CPI 數據。

“由於核心通脹高於預期，美聯儲實施 50 個基點降息的路徑變得更加複雜。這個數據雖然不會成為下週政策行動的障礙，但委員會中的鷹派可能會抓住今天的 CPI 報告，作為證據表明通脹的最後一段需要謹慎處理——這是一個強有力的理由，促使他們選擇 25 個基點的降息。”

Orion 的高級投資策略師 Ben Vaske 表示：

“今早的 CPI 數據低於預期，重申了美聯儲認為需要降息的立場。美聯儲此時將重點轉向就業而非通脹似乎是合理的，因為最近的勞動力報告弱於預期，並且伴隨着對之前報告的下調修正。我們仍然完全預計一週後會有 25 個基點的降息，市場將不得不在較低利率的好處與經濟走弱信號之間進行權衡。”

FHN Financial 的 Chris Low 認為，將今天的 CPI 描述為 “糟糕的報告” 是不正確的。

“某些組成部分確實有大幅上漲，但最令人困擾的——業主等效租金（OER）和機票——是在連續幾個月的好消息之後出現的。與此同時，通脹正在逐步下降，這可以從 CPI 通脹年同比下降的趨勢中看出來。”

總體而言，我認為控制得很好。看來我們沒有看到通縮隱患。