The presidential election temporarily fades out of investors' sight, with the options market recently focusing on the Fed rate cut

智通財經 APP 注意到，競爭激烈的總統大選已逐漸淡出市場的視線，投資者的注意力集中在 9 月 18 日的美聯儲會議。任何政策失誤都有可能擾亂已經因經濟增長放緩跡象而緊張不安的市場。

衍生品分析公司 Asym 500 的創始人 Rocky Fishman 表示：“市場近期的主要關注點可能是美聯儲以及降息週期的開始。儘管選舉日前後股票期權的風險定價較高，但選舉相關到期債券的實際交易量有限。”

交易員們也在等待週二卡哈里斯和特朗普兩位總統候選人之間的辯論，然後再確定誰將贏得這場競選。投資者將分析候選人在關税、移民政策和公司税等問題上的立場。

在美聯儲剛剛開始暗示降息之際，提高關税和加強貿易限制可能會推高通脹。與此同時，高盛集團策略師表示，哈里斯提出的將企業税率從 21% 提高到 28% 的提議可能會使標普 500 指數成分股公司的收益減少約 5% 。

股票

華爾街備受關注的恐慌指數芝加哥期權交易所波動率指數 (VIX ) 的合約看起來比四年前更為温和。VIX 遠期曲線顯示出的 “扭曲” 程度有所減弱，10 月期貨 (衡量 11 月標普 500 指數期權的波動性) 相對於 9 月和 11 月合約的溢價遠低於 2020 年或 2016 年。

10 月份的溢價較 9 月份有所下降

Interactive Brokers 首席策略師 Steve Sosnick 表示：“除了 10 月 VIX 期貨的持續買盤外，我們在選舉前沒有看到太多具體的倉位。未平倉合約並不是特別大，這意味着價格上漲很大程度上是出於防禦，而不是巨大的保護需求。”

不過， OptionMetrics 量化研究主管 Garrett DeSimone 表示，標準普爾 500 指數的選舉隱含走勢一直在上升，尤其是自 8 月初以來，上週已達到 1.5% 以上。

花旗全球市場美國股票交易策略主管 Stuart Kaiser 在一份報告中寫道： “選舉結果很可能是 50/50 的勝負，因此我們將專注於持有波動性，而不是方向性觀點。” “隱含波動性往往會在選舉日臨近時上升，如果波動性在下個月有所緩解，我們會趁機買入期權，或者交易日曆價差以降低成本。”

貨幣

外匯期權交易員也顯得很樂觀——他們正為勢均力敵的選舉做準備，同時暗示如果特朗普勝選，貿易衝擊的風險將會上升。

為了衡量貨幣市場上的選舉風險溢價，交易員現在可以查看給定匯率的三個月隱含波動率 (捕捉 11 月 5 日的投票日) 與一個月期限 (尚未捕捉) 之間的差異。

歐元和人民幣是特朗普 2.0 時代最容易受到關税影響的貨幣。然而，歐元和離岸人民幣三個月和一個月波動率之間的差價仍處於正常範圍內。

對人民幣而言，這一利差目前在 80 個基點左右，低於 7 月份的水平。歐元目前在 45 個基點左右，也在 2023 年年中以來的區間內。以人民幣為例，其走勢與 2020 年和 2016 年選舉週期類似。

隨着選舉日期的臨近，以及更多的競選活動、採訪和總統辯論迫使每位候選人的觀點公開，這種情況可能會發生變化。一個月隱含波動率指標自然會在 10 月初出現大幅飆升，就像 2016 年和 2020 年一樣。

加密貨幣

數字資產領域交易和技術公司 BlockFills 的場外交易主管 John Divine 表示，比特幣的定位短期內異常黯淡。

“目前的押注在 10 月 25 日之前是看跌的，在選舉之前則略微看漲，” 他表示。“當我們看 11 月時，我們開始看到看漲期權的買入價高於看跌期權，但事實並非如此，這對我來説相當令人震驚。這表明目前市場存在多大的恐懼。”

近期比特幣走勢偏向看跌

Divine 表示，雖然特朗普總體上更受加密貨幣市場的青睞，但關於誰更支持加密貨幣的界限變得越來越模糊。

“我認為市場目前並不完全關注誰將在 11 月獲勝，” 他説。“更重要的是，他們正在利用這個故事來推動符合當前立場的敍述，這是看跌的。”