CEB Bank "defends" profit growth

利率中樞持續下行，順週期特徵顯著的銀行業如期疲軟。

A 股 42 家上市銀行上半年共實現營收 2.89 萬億元、歸母淨利 1.09 萬億元，同比下滑 1.95%、微增 0.37%。

“保衞” 利潤增長是共同課題。

信風（ID：TradeWind01）注意到，共有 30 家上市銀行淨利同比正增長，29 家銀行淨利增速高於營收，5 家銀行在營收增速告負時仍將淨利增速維持在正值。

光大銀行（601818.SH）即是 5 家公司之一。

上半年營業收入、歸母淨利分別為 698.08 億元、244.87 億元，同比下降 8.77%、增長 1.72%。

回溯過往，營收壓力下的淨利增長主要出現在 2021 年後。

受疫情衝擊的 2020 年，光大銀行營收增幅由 20.47%“腰斬” 至 7.28%。

為應對 “疫情影響的持續性和滯後性”，該行加大撥備力度，彼時的淨利增速仍顯著低於營收。

不過次年起，營收增速持續多年下滑。

長久以來的營收壓力，或許促使其打響了平滑淨利的 “保衞戰”。

2021 年之後，光大銀行高度重視利潤、鮮少增加撥備，淨利增速也在多種因素作用下普遍大於營收。

唯一增加撥備的 2023 年，該行營收、淨利增速在 13 年以來首次同時告負，引發市場廣泛討論。

遺憾的是，2024 年後 “保衞” 淨利的拉鋸仍未結束。

上半年營收同比下滑 8.77% 時，光大銀行再次減少撥備，拉昇淨利增長 1.72%。

利潤如何 “擠出”

經歷過 “13 年來最差業績” 的光大銀行，業績迎來小幅回温。

上半年營收持續下滑，同比降幅由上年末的 3.92% 擴大至 8.77%；但淨利增速回歸正值，由上年末的-8.96% 增至 1.72%。

但這一成績背後，仍高度依賴撥備的控制。

利潤表顯示，上半年共有税金、管理費、信用減值損失 3 個科目支出減少。

信用減值損失的減少數值和降幅均為 3 類支出之首。

加之小幅上升的其他資產減值損失，光大銀行上半年計提資產減值損失同比減少數值達 62.99 億元，直接影響淨利增速由負拉正。

這一現象並非偶然。

近幾年，光大銀行利潤長期堅挺，背後有來自撥備因素的反哺。

例如 2021 年，計提資產減值損失同比減少 21.37 億元。

在營收同比微降 0.07 個百分點，税金、管理費、其他成本支出均有增加的情況下，淨利增幅由 1.26% 大幅躍升至 14.76%。

2022 年計提資產減值損失同比減少 41.86 億元。

儘管營收增幅持續下滑至-0.73%、税金等支出仍有增加，但淨利增速維持在 3.23%。

唯一的例外是 2023 年。

當年四季度，持續降低信用減值損失計提已久的光大銀行一反常態，大幅增加計提。

失去對沖後，四季度淨利同比下滑 62.24%，拖累全年淨利下滑 8.96%。

獲任行長剛滿一年的王志恆曾在業績會上表示，“2023 年淨利下滑的主要因素是信用減值撥備增加 16.77 億元。”

王志恆稱，“這些措施對短期的盈利確實產生一定影響，但是對長期盈利能力是更根本的保障”。

今年 5 月，王志恆已 “二度接棒” 付萬軍、調任農業銀行黨委副書記。

光大銀行似乎重新走上了減少撥備之路。

對去年四季度反常的增加計提，市場眾説紛紜。

一種觀點認為這是無奈之舉。

頻繁使用撥備反哺利潤，已導致該行撥備覆蓋率在 2023 年三季度末降至 175.65%。

在同期 42 家上市銀行中，僅高於民生銀行（600016.SH）、華夏銀行（600015.SH）、鄭州銀行（002936.SZ）3 家機構。

上半年重新減少計提後，已降至 172.45%。

這一數字較金融監管總局披露的股份行二季度平均水平低出 44.13 個百分點，在上市銀行中僅高於民生銀行、華夏銀行與西安銀行（600928.SH）。

持續下滑的撥備覆蓋率背後，以撥備反哺利潤的空間進一步縮小。

減少計提，終不是長久之計。

何以對抗下滑趨勢？

光大銀行淨利承壓的問題根源，始終是營收欠佳。

一方面，淨息差降速較快，這是銀行業正在共同面對的困境。

信風（ID：TradeWind01）統計發現，2023 年至 2024 年上半年末，光大銀行淨息差減少 0.47 個百分點至 1.54%。

降幅在股份制銀行中靠前，僅低於平安銀行（000001.SZ）、華夏銀行 2 家機構。

淨息差降幅較同業更高背後的困境有二：一是資產收益快速下滑、二是負債結構欠佳。

上半年，付息負債成本率同比下降 0.03 個百分點至 2.37%；但生息資產收益率下滑 0.32 個百分點至 3.83%，以致淨息差再度收窄。

負債結構方面，該行 2020 年起反覆強調的 “量價雙優” 收效甚微。

4 年間，存款仍舊依靠高成本的定期拉動，定存佔客户存款比重甚至由 60.81% 升至 2023 年末的 69.56%。

光大銀行首席財務官劉彥在業績會上表示，公司將審慎安排高成本、長久期存款的吸收，“不過效果還需要一定時間才能顯現。”

針對淨息差問題，劉彥定下目標，“將通過資、負雙方向助力下半年淨息差與上半年持平。”

具體表現為三方面：一是提高信貸資產的佔比，二是敏捷調整內外部價格，三是提升風險定價能力與客户經營、推動貸款利率也在降中趨穩。

對比上年數據，光大銀行淨息差仍未出現收窄趨勢。

但劉彥透露，二季度淨息差已與未公示的一季度數據持平。

另一方面，非息收入表現乏力。

雖然將 “打造一流財富管理銀行” 視為戰略願景，但光大銀行的非息業務並未帶來預期中的增量貢獻。

上半年，受銀行卡業務縮減等影響，該行手續費佣金、業務管理費淨收入 105.33 億元、183.09 億元，同比下滑 21.66%、4.11%。

中報稱，光大銀行財富管理戰略轉型已初見成效。

該策略主要以數字化轉型驅動業務流程和客户運營機制，打造出以手機銀行、雲繳費雙 APP 為核心的 “財富 +” 開放平台，構建以 “財富管理 - 資產管理 - 資產託管” 生態鏈條。

從成果看，確實有多項規模指標出現增長。

尤其私人銀行方面，AUM（管理資產總額）較上年末上升 16.25%、財富錢包開户數量增長 7.80%、家族信託（含保險金信託）增長超 170%。

同時產品貨架更加豐富，客户畫像延展至普通大眾，引入低起點、低風險、標準化、易獲取的金融產品。

例如線上養老金融專區客户已達 182.76 萬户。

在淨利息收益率收窄的長期趨勢下，財富管理需求的長期增長仍是業內共識。

不過短期內，在權益類市場表現疲軟，保險、基金降費的影響下，眾多銀行短期財富管理業務承壓也是不爭的事實。

若以上述數據為參考，可見光大銀行客羣規模仍然保持了穩健存續。

待權益市場迎來底部反轉，仍有機會在其助攻的財富管理業務上 “大展拳腳”。