The U.S. added 142,000 non-farm jobs in August, bringing the unemployment rate down to 4.2%

8 月非農報告好壞參半，失業率如期下降，掐斷了此前 “薩姆規則” 釋放的衰退信號，然而，就業增長遠不及預期，前值也被大幅下修，表明勞動力市場仍未走出泥潭，為美聯儲在 9 月份大幅降息提供了更大的操作空間。

9 月 6 日週五，美國勞工統計局公佈報告顯示：

美國 8 月非農就業人口增長 14.2 萬人，不及預期的 16.5 萬人，7 月數據從 11.4 萬人大幅下修至 8.9 萬人，6 月數據下修了 6.1 萬；

失業率從 7 月的 4.3% 下降至 4.2%，持平預期，失業率為今年 3 月以來首次出現下降；

時薪同比上漲 3.8%，略高於預期的 3.7%，前值為 3.6%；時薪環比上漲 0.4%，預期和前值分別為 0.3% 和 0.2%。

勞動力參與率仍維持在 62.7% 的水平。

就業數據發佈後，短期美債飆升，2 年期美債收益率短線下行，日內跌 11 個基點，標普 500 指數期貨保持低位，美元延續跌勢。

與此同時，紐約聯儲主席威廉姆斯發表講話，稱“現在下調聯邦基金利率是合適的”。交易員預計美聯儲 9 月降息 50 基點的可能性一度升至 50%。

前值被大幅下修，家庭調查表現強勁

前值 “又雙叒叕” 被下修，6 月新增就業人數下修了 6.1 萬，從 17.9 個下調至 11.8 萬，7 月數據下修了 2.5 萬，從 11.4 萬下修至 8.9 萬。

經過修訂，6 月和 7 月就業人數總計比之前報告的少了 8.6 萬個。

這也是非農新增就業人數連續 4 次被下修，過去 7 次有 6 次被下修。

儘管機構調查令人失望，家庭調查卻一次又一次地強勁增長：8 月新增就業達到 16.8 萬人。

製造業就業惡化，“沮喪” 失業人數比例升至近三年最高水平

從行業角度來看，8 月就業增長主要由建築業、醫療保健等推動。具體來看：

建築業就業崗位增加 34000 個，居於首位；

醫療保健業增加 3.1 萬個；

社會援助增加 1.3 萬個，政府就業也出現了小幅增長。

然而，製造業就業明顯惡化，8 月就業崗位減少 2.4 萬個，降幅為三年來第三高水平，預期僅減少 0.2 萬個。

其他主要行業的就業變化不大，包括採礦業、批發貿易、零售貿易、運輸和倉儲、信息、金融活動、專業和商業服務、休閒和酒店。

就業市場仍不容樂觀的另一個證據是，因沮喪而放棄找工作的人（discouraged workers），以及因為經濟原因而只能找到兼職工作的人，比例上升到了 7.9%，是 2021 年 10 月以來的最高水平。

9 月降息幅度仍懸而未決

8 月非農，對即將到來的 9 與利率決議意味着什麼？

芝商所 FedWatch 工具顯示，交易員預計美聯儲本月降息 50 基點的可能性升至 47.0%，降息 25 基點的可能性降至 53%。

有分析認為，雖然新增就業人數的數字令人失望，但遠未達到引發恐慌的程度，而降息 50 個基點則會發出這樣的信號。CIBC 分析師 Ali Jaffery 此前指出，今天美聯儲發言人（美聯儲 “三把手” 威廉姆斯）的發言將真正設定人們對 25 或 50 個基點降息的預期。

數據公佈後，威廉姆斯發表講話稱：

美聯儲在保持價格穩定和實現最大就業這兩個目標上已經取得了 “顯著進展”，兩個目標的風險已達到 “平衡” 狀態。通脹率逐步朝着 2% 目標邁進，現在下調聯邦基金利率是合適的。

威廉姆斯預計，美聯儲今年會將利率降至約 2.25%，明年接近 2%。

然而，對於 “新美聯儲通訊社” Nick Timiraos 而言，威廉姆斯沒有表達任何本月將會降息 50 個基點的意思。Timiraos 在數據公佈後發帖表示：

美聯儲威廉姆斯事先準備好的講話並沒有為降息 50 個基點奠定任何基礎。

隨着時間的推移，政策可以轉向更中性的設定。他現在在進行問答環節，如果提問題的人決定問貨幣政策而不是國債管理，也許我們會得到更多信息。