The U.S. ISM non-manufacturing sector has seen mild expansion for two consecutive months, while the Markit services sector has reached its highest level in nearly two and a half years

9 月 5 日週四，ISM 公佈的數據顯示，美國 ISM 服務業活動連續兩個月温和擴張。

美國 8 月 ISM 服務業指數 51.5，略高於預期的 51.4，7 月前值為 51.4。50 為榮枯分水嶺。

今年二季度以來，美國服務業 PMI 波動較大。4 月和 6 月的 ISM 服務業 PMI 均陷入萎縮；5 月時則擴張速度創九個月來最大，得益於商業活動指標大漲；7 月數據也好於預期並錄得擴張，就業指數重返擴張區間。

8 月重要分項指數方面：

• 新訂單增長比 7 月略快，從 52.4 小幅攀升至 53。
• 就業指數雖然仍處於擴張區間 50.2，但大體已經停滯不前。
• 8 月服務提供商的支付價格指數小幅上漲至 57.3，創三個月新高，與過去一年的平均水平一致。
• 訂單積壓量大幅下降，從 7 月的 50.6 大跌 6.9 個點至 8 月的 43.7。這是2020 年 4 月疫情抑制商業活動以來的最大月度跌幅。儘管該指數波動較大，但過去三個月中有兩個月積壓訂單都出現收縮，這可能會促使公司調整員工人數和工時。

• 商業活動指數 53.3，較 7 月的 54.5 下跌 1.2 個點，表明增速放緩。商業活動分項指數在 ISM 製造業數據中對應於其工廠產出分項指數。

• 8 月庫存在一個月前縮減後有所增加，服務提供商們繼續認為他們的庫存過高。

ISM 服務業數據公佈後，美債收益率上揚，黃金漲幅收窄：

• 美國兩年期國債收益率短線反彈超 4 個基點，重返 3.74% 上方，日內整體跌幅收窄至 1.2 個基點，“小非農” 就業數據發佈後，一度刷新日低至 3.7106%。10 年期美債收益率短線上揚大約 2 個基點，至 3.7439%，日內當前跌幅 1.14 個基點，ISM 數據發佈前刷新日低至 3.7194%。
• 現貨黃金回落至 2510 美元/盎司下方，日內漲幅不足 0.6%，此前稍早曾漲至日高 2523.46 美元。
• 美元指數短線上揚將近 20 點，逼近 101.200，日內整體跌幅收窄至 0.15%。

同日稍早，Markit 公佈的數據顯示：

• 美國 8 月 Markit 服務業 PMI 終值 55.7，預期 55.1，初值 55.2。
• 美國 8 月 Markit 綜合 PMI 終值 54.6，預期 54，初值 54.1。

標普全球市場情報首席商業經濟學家 Chris Williamson 表示：

服務業 PMI 指數升至近兩年半以來的最高水平，這進一步表明美國經濟在第三季度正呈現強勁的增長，這增加了軟着陸的跡象。服務業擴張加快意味着 PMI 調查顯示第三季度美國 GDP 增長率可以達到 2-2.5%。

與此同時，8 月的調查數據顯示銷售價格通脹進一步降温，尤其是服務業，目前已降至接近疫情前的平均水平，與美聯儲 2% 的通脹目標一致。

服務業增長尤其受到降息前景的提振，但未來幾個月仍存在一些不利因素，可能會抑制增長。美國總統大選結果的不確定性抑制了商業樂觀情緒和投資。與此同時，勞動力短缺制約了招聘，這也繼續給工資帶來上行壓力。

然而，也許更令人擔憂的是，最近製造業活動的下滑顯示出一些疲軟蔓延至整個經濟的跡象，尤其是工業服務訂單停滯。

因此，重要的是要監測服務業是否會受到近期工廠活動疲軟的影響，或者更寬鬆的貨幣政策是否會創造出水漲船高、讓所有船隻都受益的潮流。