Awaiting the ISM Manufacturing Index! European and American stock markets hold steady, pre-market technology stocks in the US fluctuate, and Bitcoin rises more than 2%

美國製造業數據重燃經濟擔憂，對美聯儲大幅降息的押注升温，10 年期美債收益率一度跌 10 個基點，但美元徘徊兩週高位。美股齊創 8 月 5 日以來最大跌幅，標普大盤跌超 2%，恐慌指數 VIX 狂拉 40%，芯片指數一度跌超 8% 至三週最低。油價跌超 4% 抹去年內漲幅，美油下逼 70 美元。日元一度漲超 1%，現貨黃金一度跌 1%，倫銅跌約 2.5%。

兩項製造業 PMI 數據引發了市場對美國經濟增長放緩的擔憂。美國 8 月 ISM 製造業指數從八個月低點升至 47.2，略高於 7 月的 46.8，但連續第五個月處於收縮區間。同日稍早公佈的 Markit 製造業 PMI 數據顯示，美國 8 月 Markit 製造業 PMI 終值 47.9，低於預期和前值的 48。

其中兩項 PMI 數據分項指數趨同，並傳遞三大重磅信號。分析稱，一是就業指數較 7 月明顯回暖，表明本週五的非農就業報告將強於預期。二是製造商的支付價格指數重拾升勢，表明商品通脹降温可能已經結束，甚至已看到本週期 CPI 低點。三是新訂單/庫存比率跌至衰退期水平，表明製造業問題嚴重。另外，有經濟學家表示，製造業對美國經濟的拖累作用可能在未來幾個月加劇。

數據公佈後，降息預期升温，芝商所美聯儲觀察工具顯示，9 月降息 50 個基點的可能性從 30% 提升至 39%，而降息 25 個基點的概率回落至 61%。儘管 ISM 製造業指數整體較弱，但由於就業指數上升表明製造業招聘可能仍然強勁，製造商支付價格上升表示通脹壓力依然存在，這與預期的通脹減緩相反，因此支撐美元反彈。

由於擔憂經濟放緩風險，美債大漲，10 年期基債收益率一度跌 10 個基點，美股大跌，納指跌超 3%，英偉達收跌 9.53%，拖累芯片股指收跌 7.75%。9 月傳統上是股票、債券、黃金和比特幣表現最差的月份。

國際方面，歐洲央行管委 Simkus 表示，歐洲央行相當不可能在 10 月降息。但有許多令人信服的依據支持歐洲央行 9 月降息。歐洲股市普跌，泛歐 Stoxx 600 指數跌近 1%，礦業股和芯片股哀鴻遍野，歐債收益率多數下行，中長期德債收益率至少跌超 6 個基點。

美股主要指數均創 8 月 5 日以來的最大單日跌幅，道指跌回 41000 點下方。科技股領跌，英偉達跌近 10% 拖累芯片股指跌超 7.7%，能源和通信類股跌幅居前，而防禦性板塊如消費必需品、房地產和公用事業表現優異：

美股三大指數：標普 500 大盤收跌 2.12% 至 5528.93 點。與經濟週期密切相關的道指收跌 626.15 點或 1.51% 至 40936.93 點。科技股居多的納指收跌 3.26% 至 17136.30 點。納指 100 收跌 3.15%，創 7 月份以來最大單日跌幅。衡量納指 100 科技業成份股表現的納斯達克科技市值加權指數（NDXTMC）收跌 4.55%。對經濟週期更敏感的羅素 2000 指數收跌 3.09%。恐慌指數 VIX 收漲 33.38%，報 20.74。

納指跌超 3%，為自 8 月 5 日美股暴跌以來的最大跌幅，也是過去一年中第三大單日跌幅

美股行業 ETF 收盤整體下跌。半導體 ETF 大跌 7.5%，全球科技股 ETF 及科技行業 ETF 各跌近 5%，能源業 ETF 與網絡股指數 ETF 各跌超 2%，生物科技指數 ETF、全球航空業 ETF、可選消費 ETF、銀行業 ETF 及區域銀行 ETF 均跌至少 1%。而日常消費品 ETF 則仍漲 0.7%。

標普 500 指數的 11 個板塊普遍收跌。信息技術/科技板塊收跌 4.43%，能源、電信、原材料、工業板塊至少收跌 2.27%，可選消費板塊跌 1.39%，房地產板塊則漲 0.27%，日用消費品板塊漲 0.76%。

“科技七姐妹” 全軍覆沒。英偉達收跌 9.53%，跌至逾三週低點，市值蒸發 2790 億美元，成為美股的個股歷史上最大單日市值損失，超過了 Meta 在 2022 年 2 月財報發佈後創下的 2510 億美元市值損失的紀錄。特斯拉漲 2.7% 後轉跌 1.64%，特斯拉中國 8 月份出貨量同比上升。亞馬遜收跌 1.26%，谷歌 A 收跌 3.68%，蘋果收跌 2.72%，微軟收跌 1.85%，“元宇宙” Meta 收跌 1.83%。

值得一提的是，由於美國升級 AI 計算領域反壟斷調查升級，英偉達收到司法部傳票。

英偉達市值蒸發近 2800 億美元，創美股個股單日之最

芯片股幾乎全線潰敗。費城半導體指數收跌 7.75%；行業 ETF SOXX 收跌 7.76%，SMH 跌 7.5% 創 2020 年 3 月份以來最大單日跌幅；英偉達兩倍做多 ETF 收跌 18.98%。安森美半導體收跌 9.13%，高通收跌 6.88%，科磊收跌 9.52%，Arm 控股收跌 6.88%，AMD 收跌 7.82%，博通收跌 6.16%。台積電 ADR 收跌 6.53%，阿斯麥 ADR 收跌 6.47%，英特爾收跌 8.8%，美光科技收跌 7.96%，應用材料收跌 7.04%。

AI 概念股跌多漲少。Snowflake 收跌 3.34%，英偉達持股的 AI 語音公司 SoundHound AI 收跌 6.75%，甲骨文收跌 1.27%，Serve Robotics 收跌 15.36%，Palantir 收跌 3.08%，BullFrog AI 收跌 8.91%，BigBear.ai 收跌 9.43%，戴爾科技收跌 4.13%，CrowdStrike 收跌 3.85%，而 C3.ai 收漲 0.47%，超微電腦收漲 0.93%，Spectral AI 漲 2.1%。

值得注意的是，在推遲申報 10-K 年報後，超微電腦首席執行官表示，對公司的財務狀況及內部團隊仍然保有充分信心，財報料不會有重大調整，最近的賣空報告包含虛假或不準確的陳述，公司將在適當時候應對這些陳述。

中概股跌幅小於美股大盤，表現相對更好。納斯達克金龍中國指數收跌 0.86%。ETF 中，中國科技指數 ETF（CQQQ）收跌 1.44%。中概互聯網指數 ETF（KWEB）收跌 0.86%。

熱門中概股中，網易收跌 3.03%，蒙牛乳業 ADR 收跌 2.39%，理想汽車收跌 2.36%，新東方收跌 1.74%，百度收跌 1.43%，極氪收跌 1.42%，阿里巴巴收跌 1.28%，京東收跌 1.11%，唯品會收跌 0.8%，騰訊控股 ADR 收跌 0.76%，美團 ADR 收跌 0.33%，而攜程網收漲 0.4%。嗶哩嗶哩收漲 1.6%，拼多多收漲 1.71%，蔚來收漲 2.72%，小鵬汽車收漲 3.98%。

其他重點個股中：（1）美國鋼鐵收跌 6.09%，在日本承諾加碼投資之後，哈里斯亮出反對美國鋼鐵收購案立場。（2）波音收跌 7.32%，創 2022 年 11 月以來收盤新低，此前富國銀行下調其評級。（3）高盛將 2025 年銅價預測下調近 5000 美元/噸至 10100 美元/噸，美股銅業股普跌，必和必拓收跌 5.06%，力拓收跌 4.63%，美國銅指數基金跌約 3.2%。金銀礦業股普遍收跌，科爾黛倫礦業跌 11.07%，赫克拉礦業跌 9.11%，泛美白銀跌超 5.2%，哈莫尼黃金跌超 5.2%，金礦股 ETF 跌 3.5%。（4）博彩市場 PredictIt 顯示特朗普 11 月獲勝的隱含概率小幅走低，狂熱消退，特朗普旗下社交媒體公司 Trump Media & Technology Group 股價盤中一度下跌 9.1%，從 7 月高點暴跌 56%，較 3 月創下的紀錄高點則下跌逾 70%。該股現已連續六天下跌，在過去 17 個交易日中有 15 個交易日下跌。

波音股價僅因評級被下調暴跌近 8%，這表明市場緊張程度加劇

歐洲股市普跌，泛歐 Stoxx 600 指數跌近 1%，礦業股和芯片股哀鴻遍野：

泛歐 Stoxx 600 指數收跌 0.97% 至 519.84 點。多數板塊均下跌，礦業板塊下跌 3.28%，原材料板塊的 18 只成分股全線潰敗。科技板塊跌 2.23%，半導體概念股英飛凌和阿斯麥至少跌 4.4% 領跌，而食品飲料板塊則上漲 0.09%。

歐洲多國股指均收跌，德國股指收跌 0.97%。法國股指收跌 0.93%，意大利股指收跌 1.33%，荷蘭股指收跌 1.29%，西班牙股指收跌 1.02%，而英國股指收跌 0.78%。

投資者擔憂經濟增長放緩，美債收益率全線大跌，兩年期美債收益率盤中最低下行 7 個基點，中長期德債收益率至少跌超 6 個基點：

美債：尾盤時，對貨幣政策更敏感的兩年期美債收益率跌 3.90 個基點，報 3.8775%，盤中交投於 3.9374%-3.8445% 區間。美國 10 年期基準國債收益率跌 6.49 個基點，報 3.8386%，日內至北京時間 20:22 窄幅震盪於 3.9% 上方，隨後顯著跳水，22:00 發佈美國 ISM 製造業指數時刷新日低至 3.8158%。

歐債：歐元區基準的 10 年期德債收益率跌 6.1 個基點。兩年期德債收益率跌 4.1 個基點。法國 10 年期國債收益率跌 3.9 個基點，意大利 10 年期國債收益率跌 3.1 個基點，西班牙 10 年期國債收益率跌 4.2 個基點，希臘 10 年期國債收益率跌 3.3 個基點。

工黨執政以來首次債券發行獲得創歷史新高的認購需求，英債收益率至少跌 4 個基點，其中兩年期英債收益率跌 4.0 個基點，英國 10 年期國債收益率跌 6.5 個基點。

10 年期美債收益率一度下滑近 10 個基點，回到 8 月 5 日全球暴跌日後的水平

美元反彈逾 0.1% 徘徊兩週高位，避險貨幣表現優異，日元漲近 1%：

美元：衡量兑六種主要貨幣的一籃子美元指數 DXY 漲 0.10%，報 101.755 點，日內交投區間為 101.561-101.917 點，北京時間 22:00 發佈美國 ISM 製造業指數時刷新日低，隨後迅速反彈。

彭博美元指數漲 0.15%，報 1237.17 點，日內交投區間為 1234.98-1238.31 點，連續第五個交易日上漲，較 8 月 23 日最終報價（七天）累計反彈約 1.15%。

摩根士丹利表示，無論從心理上還是技術上來看，美元指數的 100 關口都很重要，美元指數不太可能跌破 100，儘管美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾會議上表態未來將放鬆政策後，風險偏向於美元進一步走軟。

非美貨幣普跌。歐元兑美元跌 0.23%，英鎊兑美元跌 0.25%，美元兑瑞郎跌 0.17%；商品貨幣對中，澳元兑美元跌 1.18%，紐元兑美元跌 0.79%，美元兑加元漲 0.42%。

日元：日元兑美元漲 0.97%，報 145.44 日元，盤中最高觸及 145，全天震盪上行。日本央行行長植田和男向政府小組提交的文件也提振了日元的走強，文件指出，如果經濟/物價表現符合預期，日本央行將繼續加息。

離岸人民幣：離岸人民幣（CNH）兑美元尾盤跌 50 點，報 7.1208 元，盤中整體交投於 7.1126-7.1309 元區間。

加密貨幣普遍下跌。市值最大的龍頭比特幣尾盤跌 1.35%，報 58485.00 美元，北京時間 22:00 發佈美國 ISM 製造業指數之前，開始顯著下挫。第二大的以太坊尾盤跌 3.38%，報 2470.00 美元。

報道稱，利比亞可能解決導致供應中斷的爭端，且 OPEC+ 可能在 10 月份恢復供應，令油價承壓，美油和布油均跌超 4%，抹去今年所有漲幅：

美油：WTI 10 月原油期貨收跌 3.21 美元，跌幅超過 4.36%，報 70.34 美元/桶，逼近 1 月 8 日收盤位 69.99 美元。

布油：布倫特 11 月原油期貨收跌 3.77 美元，跌超 4.86%，報 73.75 美元/桶。

盤中表現：美油和布油延續稍早前跌勢，歐股早盤加速下跌，並於美股午盤後刷新日低，美油最低跌近 4.7% 下逼 70 美元關口，布油最低跌近 5.2% 跌破每桶 75 美元，抹去 2024 年所有漲幅。

消息面上，利比亞央行行長稱各派別接近達成協議，有望恢復石油產量。最新調查結果顯示，OPEC 在 8 月份生產石油 2706 萬桶/日，環比降幅大約 7 萬桶/日。利比亞 8 月底限制生產和出口的決定對整體形勢的影響微乎其微。

天然氣：美國 10 月天然氣期貨收漲超 3.57%，報 2.2030 美元/百萬英熱單位。

大宗商品受重創，布倫特油價跌近 5%，回落至 74 美元以下，抹去了 2024 年所有漲幅，WTI 逼近 70 美元/桶

美元走強打壓金價跌至逾一週低點，現貨金一度跌 1% 失守 2500 美元關口，高盛下調銅價預期約 5000 美元，倫銅收跌約 2.5%，紐約銅期貨跌 2.9%：

黃金：COMEX 12 月黃金期貨尾盤跌 0.12%，報 2524.50 美元/盎司。現貨黃金延續稍早前跌勢，美股早盤美國 ISM 製造業指數發佈後刷新日低，最低跌超 1% 至 2500 美元下方，尾盤時現貨黃金下跌 0.26%，報 2492.91 美元/盎司

白銀：COMEX 12 月白銀期貨尾盤跌 1.95%，報 28.375 美元/盎司。現貨白銀延續稍早前跌勢，美股早盤刷新日低時，最低跌超 2.8% 跌破 28 美元整數位，尾盤時現貨白銀跌 1.71%，報 28.0480 美元/盎司。

消息面上，高盛將明年銅價預測下調近 5000 美元/噸至 10100 美元/噸，維持對鐵礦石和鎳的看跌觀點，並表示黃金是其短期內對沖地緣政治和金融風險的首選，維持 2025 年初觸及 2700 美元/盎司的目標價。按週二現貨黃金價格計算，高盛認為，到明年年初，金價還有超過 8% 的上漲空間。另外，橋水（中國）上半年大舉賣出 A 股黃金 ETF。

倫敦工業基本金屬集體下跌。經濟風向標 “銅博士” 跌超 2.48%，報 8954 美元/噸。倫鋁收跌 16 美元，倫鉛收跌 10 美元，倫鎳跌 0.98%，倫錫跌超 2.03%，而倫鋅收漲 5 美元。

COMEX 銅期貨跌 2.90%，報 4.0895 美元/磅。

現貨黃金尾盤跌幅收窄但回落至 2500 美元下方

以下為 9 月 3 日 23:00 以前更新內容

兩項製造業 PMI 數據引發了市場對美國經濟增長放緩的擔憂。美國 8 月 ISM 製造業指數從八個月低點升至 47.2，但不及預期的 47.5，且連續第五個月處於收縮區間。同日稍早公佈的 Markit 製造業 PMI 同樣如此，美國 8 月 Markit 製造業 PMI 終值 47.9，預期 48，前值 48。

數據公佈後，美股跌幅持續擴大，納指一度跌超 2.3%：

美股三大指數集體下跌：標普 500 大盤一度跌超 1.5%。與經濟週期密切相關的道指一度跌超 510 點或跌 1.2%。科技股居多的納指一度跌超 2.3%。小盤股指跌超 2.1%。恐慌指數 VIX 波動率日內漲幅一度達 19.0%。

美股盤初，主要行業 ETF 普跌，半導體 ETF 跌近 3%，能源業 ETF 跌近 2%，全球科技股指數 ETF 跌超 1%。

“科技七姐妹” 多數下跌。特斯拉盤初漲超 2.7% 後又跌超 0.7%，現轉漲漲超 1.2%，特斯拉中國 8 月份出貨量同比上升。英偉達一度跌超 8.1%，跌至近三週低點，谷歌 A 一度跌近 2.3%，蘋果一度跌超 1.5%，亞馬遜一度跌超 1.3%，“元宇宙” Meta 漲超 0.8% 後又跌超 0.9%，微軟曾漲超 0.6%，但多次短線轉跌。

芯片股普遍下跌。費城半導體指數一度跌近 4.6%；行業 ETF SOXX 一度跌超 4.4%；英偉達兩倍做多 ETF 一度跌超 12.6%。科磊一度跌近 6%，應用材料跌超 5.4%，英特爾跌超 6.4%，邁威爾科技一度跌超 5%，美光科技一度跌超 6%，台積電跌超 5%，AMD 跌超 4.2%。

AI 概念股跌多漲少。Serve Robotics 一度跌超 9.9%，BullFrog AI 一度跌超 6.5%，BigBear.ai 一度跌超 5.9%，英偉達持股的 AI 語音公司 SoundHound AI 一度跌超 4.5%，戴爾科技一度跌超 4%。超微電腦漲超 6% 後漲幅砍半，在推遲申報 10-K 年報後，超微電腦首席執行官表示，對公司的財務狀況及內部團隊仍然保有充分信心，財報料不會有重大調整。

中概股跌多漲少。納斯達克金龍中國指數一度跌超 1%。熱門中概股中，網易一度跌超 3.4%，騰訊控股 ADR 一度跌超 0.8%，理想汽車一度跌超 4.2%，蔚來一度漲超 3.2%，小鵬汽車一度漲近 8%，極氪漲超 4.7% 後跳水跌超 1.6%，蒙牛乳業 ADR 一度跌超 2.3%，嗶哩嗶哩一度漲超 3.6%。

其他重點個股中，美國鋼鐵跌逾 5% 後抹平部分跌幅，在日本承諾加碼投資之後，哈里斯亮出反對美國鋼鐵收購案立場。波音美股跌幅擴大至超 8.5%，觸及 4 月 25 日以來最低，此前富國銀行下調其評級。美股銅業股普跌，必和必拓跌超 5.4%，力拓一度跌超 4.6%，高盛將 2025 年銅價預測下調近 5000 美元/噸至 10100 美元/噸。

以下為 21:50 以前更新內容

美國 8 月 ISM 製造業指數今晚出爐，週二歐股總體持平，美股三大指數集體低開，科技股多數下跌，布油跌破 75 美元抹去年內所有漲幅，美元持穩，比特幣漲逾 2%，現貨黃金站上 2500 美元關口後回落。

華爾街預計，8 月 ISM 製造業指數將從上月的 46.8 升至 47.5，儘管有所恢復，仍為連續第五個月處於收縮區間。

製造業景氣度回升，預計進一步鞏固美聯儲 9 月僅小幅降息的預期。芝商所 FedWatch 工具顯示，9 月降息 25 基點的可能性為 69%，降息 50 基點的可能性僅為 31%。

以下為週二歐美主要市場走勢：

標普 500 指數跌幅擴大至逾 1%，納指跌 1.45%；

美股明星科技股多數走低，英偉達一度跌超 5%；特斯拉漲 2.4%；

銅業股普跌，必和必拓跌超 4%，力拓跌近 4%，高盛將 2025 年銅價預測下調近 5000 美元/噸至 10100 美元/噸;

歐股微幅上漲，泛歐斯托克 600 指數微漲 0.02%，德國 DAX 30 指數漲 0.2%；

WTI 原油跌逾 3%，布油跌破 75 美元抹去年內所有漲幅；

美元兑日元日內跌幅達 1%；

比特幣漲逾 2%；

現貨黃金日內再次站上 2500 美元關口。

倫敦期銅跌幅擴大至 2.4%。

【以下行情為 21:50 更新】

標普 500 指數跌幅擴大至逾 1%，納指跌 1.45%，道指跌 0.73%。