The parcel locker downstairs is going to Hong Kong for an IPO

作者 | 黃昱

編輯 | 劉寶丹

繼順豐控股、順豐房託、嘉裏物流、順豐同城後，順豐掌門人王衞即將迎來自己人生中第五家上市公司。

8 月 30 日，豐巢控股有限公司（簡稱 “豐巢”），正式向港交所遞表，擬主板掛牌上市，華泰國際擔任獨家保薦人。

這樣一個主做快遞櫃生意、年初還曾陷入 “撤櫃” 危機的公司，如今也計劃要上市了。更出人意料的是，這個連虧多年的 “快遞櫃老大哥”，在抓住 “逆向物流” 這一商機後，今年已實現了轉虧為盈。

整個快遞行業已進入新一輪資本運作高峰，同屬於順豐系的順豐控股正在尋求二次赴港上市，在首次遞表失效後，於 6 月再次向港交所遞表。

快遞行業將開啓新一輪競賽，即便是做末端生意的豐巢，也難以不被捲入其中。在收費爭議、競爭越發激烈等外部挑戰下，豐巢無疑希望通過上市融資，來充實自身規模，以進一步提升競爭優勢。

快遞行業專家、雙壹諮詢首席顧問龔福照對華爾街見聞表示，豐巢最後一次融資還是 2021 年的事。快遞櫃作為一項持續性的投資項目，投資時間長，回報慢，需要長期資金的支持。

不過，在港股緩慢回暖的背景下，要想獲得資本市場的青睞，豐巢必須要講出一個更具有吸引力的商業故事。

豐巢成立於 2015 年，彼時電商正處於蓬勃發展，快遞業務量激增，末端配送成為制約物流效率的瓶頸。

為了解決這一難題，包括順豐、申通、中通、韻達、普洛斯在內的物流巨頭們宣佈投資 5 億元成立豐巢。其中，順豐持股 35%，申通、中通、韻達各持股 20%，普洛斯持股 5%。

不過，2018 年，“通達系” 全部退出豐巢，有業內人士猜測，這主要與菜鳥也介入智能快遞櫃業務有關。在這場市場爭奪中，跟阿里深度綁定的 “通達系” 必須選擇站隊菜鳥。

豐巢最後一次融資在 2021 年 1 月，據順豐公告，豐巢本次將完成 4 億美元戰略融資，其投後估值約為 34 億美元，摺合人民幣超 240 億元。

據豐巢招股書披露，如今，王衞及其全資持股的明德控股為豐巢的控股股東，通過與其他股東的一致行動安排，合共控股 48.45%。

背靠順豐和王衞，豐巢這些年加速擴張快遞櫃市場。2020 年，豐巢還與彼時市場佔有率第二名的中郵速遞易重組合並。

作為如今全球最大的智能快遞櫃網絡運營商，截至 2024 年 5 月 31 日，豐巢運營的智能快遞櫃已經達到 33 萬組，共計約 2990 萬個格口，覆蓋中國 31 個省份的約 20.9 萬個社區。

即便如此，快遞櫃的生意卻不太賺錢。由於投資建設快遞櫃的鉅額開支，豐巢一直處在虧損狀態，2021 年—2023 年其分別虧損 20.71 億元、11.66 億元、5.42 億元， 共計虧損約 37.8 億元。

上市前夕，豐巢才扭虧為盈，今年前五個月盈利 7160 萬元。對此，豐巢表示，盈利能力提升主要因快遞末端配送服務的盈利能力顯著增長、消費者智能交付服務及增值服務快速增長，以及營運效率提高。

在快遞末端配送服務陷入收入增長瓶頸的背景下，消費者智能交付服務是如今豐巢所能講出的最動聽的增長故事。

所謂消費者智能交付服務，即消費者到櫃寄件的服務。豐巢這部分業務的包裹量增長迅速，2021 年大概為 1.14 億件，2023 年達到 2.33 億件。

從收入來看，2022 年、2023 年，消費者智能交付服務給豐巢帶來的收入分別為 3 億元、10.2 億元，到今年前五個月同比增長 109% 至 6.9 億元，佔總收入比例為 36.3%，幾乎快追趕上佔總收入約 40.8% 的快遞末端配送服務。

消費者智能交付服務之所以能迎來大幅增長，主要在於消費者的退換貨需求提升了。

豐巢指出，近年來，電商迎來達人直播與短視頻帶貨模式的蓬勃發展，即興消費熱潮趨勢極大地促進了商品銷量的飆升，也相應地帶動退換貨需求的提升，為 “逆向物流” 市場開闢了一片廣闊的商機。

灼識諮詢數據顯示，2019 年至 2023 年，中國電商逆向件以 22.7% 的年複合增長率快速增長，未來五年也將保持 20.7% 的複合增長率，而電商正向件大概只有 11.2% 的水平。

豐巢抓住了 “退換貨” 這個大機遇，同時，其表示，已成功與領先電商平台構建與深度合作，將電商退換貨綜合服務與退換貨流程無縫整合，成為不可或缺的退換貨選擇。

即便如此，龔福照指出，豐巢新業務的可持續性，以及在驛站越來越密集的情況下，豐巢如何防止快遞櫃主業進一步萎縮等，將成為其接下來面臨的挑戰。

為了尋找新的業績增長點，豐巢從 2022 年開始利用自身的社區場景優勢，進軍洗護服務和到家生活服務。

值得一提的是，在中國企業新一輪出海大潮下，豐巢也沒有缺席，在 2022 年已經將智能櫃網絡擴展至海外。根據招股書披露，截至 2024 年 5 月 31 日，豐巢已經在泰國部署 200 組智能櫃，規模還很小。

要想在激烈的市場競爭中保持頭部地位，下沉市場和海外市場，都將是豐巢未來發力的重點。