Hong Kong Stock Market Review: Miniso Continues to Expand Overseas

繼泡泡瑪特後，另一消費出海的公司名創優品也交出了不錯的成績，上半年營收同比增長25% 至 77.6 億元，毛利率 43.7%，較去年同期上升 4.1 個百分點，創歷史新高。

經調整後淨利潤12.4 億元，同比增長 18%，調整後淨利潤率 16%，並宣佈派發中期現金股息 6.2 億。其中，Q2營收增長24.1%，經調整淨利潤增長9.4%，拋開匯率影響，利潤增長24.6%。

整體來看，公司國內單店收入下滑，但持續開店推動GMV，而海外保持較高增長。

國內門店量從2023年底3,926間增長至目前4,115間，但上半年同店GMV下跌1.7%，整體GMV增長15.6%。宏觀影響加上店鋪密度增加，下滑也是預期內。按之前指引，公司下半年還會開多200間左右，全年目標400間。

海外方面，門店從2,487間增長至2,753間，上半年共新開266間，其中151間在亞洲地區，62間在北美，32間在拉美。整體GMV同比增長41%，同店增長16.3%。之前指引是全年增加600間。

名創的產品在海外市場有價格以及質量保障的優勢，目前看海外空間還很大，但市場害怕的風險之一是關税，這點公司一直在努力加強海外本地供應，特別是70%成本從中國進口的美國市場，對於未能在美國採購的產品，公司正在墨西哥、越南和印尼等地尋找替代工廠。

而且，一些美國同行例如美泰兒、孩之寶，很大比例也是從中國進口。至於其他如印度、印尼等要求一定的本地採購比例，公司也轉向了當地工廠，理論上整體風險可控。

另外，名創不太依賴自己IP，雖然失去了一個競爭優勢，但IP 聯名模式卻也降低了風險。而今年和Chiikawa聯名的產品表現也不錯，預計Q2於國內貢獻了5-8%營收。而且公司優勢是可聯名全球IP，例如剛於6月在巴黎開設的旗艦店，當中便單列了三麗鷗、迪斯尼、芭比、史努比等多個熱門IP產品專區。

名創左手低價質量多樣性，右手聯名全球IP，可以説是開拓了一個很好的道路進軍全球，

重要的是，公司剛公佈了20億港元回購計劃，有限期12個月，今年用一半，再加上50%的派息率，全年回報可逾6%。海外成長空間加上真金白銀的回報，也是非常難得。