Before Dell released its financial report, Morgan Stanley warned that AI server production would be dragged down by Nvidia Blackwell

智通財經 APP 獲悉，戴爾(DELL.US)將在今日交易結束後公佈其第二季度的業績報告。在此之前，摩根士丹利發佈報告，指出由於發貨延遲和項目延期，戴爾在 2024 至 2025 財年的人工智能 (AI) 服務器建設計劃將面臨下調。儘管如此，摩根士丹利仍維持對戴爾的 “增持” 評級，但將目標價從 142 美元小幅下調至 136 美元。

由分析師埃裏克·伍德林領導的團隊在最近的市場調研中發現，預計到 2024 年，戴爾的 PowerEdge 9680/9680L AI 服務器產量將在 37,000 至 38,000 台之間，較之前預估的約 48,000 台下調。分析師們強調，此次預期調整主要是由於項目延期，包括英偉達的 Blackwell 項目，並非因為 AI 服務器項目被削減或取消、競爭失利或市場份額流失。

調研結果還顯示，戴爾基於 Hopper 架構的 AI 服務器需求近期有所上升。對於 2025 財年，摩根士丹利分析師團隊現在預計 AI 服務器出貨量為 38,000 台，較之前的 44,000 台有所下降，這導致他們對戴爾 2025 財年的收入和每股收益預測分別下調 1%，至 965 億美元和 7.84 美元。

該行分析師們指出，2025 財年下半年 AI 服務器建造和出貨前景下降的原因有三：基於 Mi300x 的 AI 服務器需求減弱;對 Blackwell 項目延期影響的更深入瞭解 (這並非戴爾獨有問題);以及一些 Hopper 訂單的小幅推遲。他們表示，根據收到的反饋，英偉達 Blackwell 的延期是導致戴爾下半年 AI 服務器建設前景下調的最大單一因素。

此外，基於 AMD 的 Mi300x AI 服務器需求疲軟可能暗示着英偉達的產品正在逐漸侵蝕 AMD 的市場份額。

整體而言，儘管面臨一些短期挑戰，但戴爾在 AI 服務器市場的長期前景依然受到投資者的看好。摩根士丹利的報告反映出市場對戴爾短期內的一些擔憂，但並未改變其對公司長期增長潛力的積極看法。