UBS raises the probability of a US economic recession, describing the outlook as "cloudy"
瑞銀上調美國經濟衰退概率至 25%，理由是就業增長疲軟和失業率上升。美國 7 月份失業率升至 4.3%，就業市場情況惡化。美聯儲主席鮑威爾提到降息，市場預期 9 月將降息 50 個基點。德意志銀行策略師對此表示懷疑，認為美國經濟或許沒有陷入困境，並看空 10 年期美債。
瑞銀全球財富管理公司（UBS Global Wealth Management）週一將美國經濟衰退的幾率從 20% 上調至 25%，理由是就業增長疲軟和 7 月份的失業數據加劇了人們對經濟衰退的擔憂。
瑞銀美國高級經濟學家布萊恩 - 羅斯（Brian Rose）説：“隨着新冠疫情期間積累的超額儲蓄被消耗殆盡，持續的收入增長對保持支出增長至關重要，因為穩定的儲蓄率可能是我們所能期望的最好結果。”
上週，美國勞工部將 2023 年 4 月至 2024 年 3 月期間的總就業人數下調了 81.8 萬人，這意味着在截至 3 月的一年中，美國僱主增加的工作崗位遠少於最初報告的數字。
在此之前，美國 7 月份的失業率躍升至 4.3% 的近三年新高，招聘速度明顯放緩，這引發了人們對勞動力市場正在惡化、經濟可能容易陷入衰退的擔憂。
美聯儲主席鮑威爾上週五在傑克遜霍爾發表講話時表示，“現在是降息的時候了”，隨後市場對美聯儲在 9 月份會議上降息多達 50 個基點的預期有所升温。
鮑威爾還在演講中對美國就業市場劃定了底線，稱勞動力市場的任何惡化都將是不受歡迎的。
但以弗朗西斯 - 亞里德（Francis Yared）為首的德意志銀行策略師對此表示懷疑。他們指出，雖然辭職率與失業率升至 4.3% 的情況相符，但申請失業救濟人數在過去幾周實際上一直保持穩定，甚至有所下降。
策略師們認為，美國經濟可能並沒有陷入困境，並正在做空 10 年期美債，他們給出的 10 年期美債收益率目標是 4.1%，止損點是 3.65%。
他們表示，美聯儲的鴿派態度已被充分定價，因為市場已預期美聯儲將在今年剩餘的三次會議上至少有一次 50 個基點的降息，最終將利率從目前的 5.25%-5.5% 區間一路降至 3%。“因此，要讓市場對更多和/或更快的降息進行定價，必須有證據表明勞動力市場的惡化速度更快。但正如上面所指出的，這一點目前還不明顯。”
此外，策略師團隊認為，美債期限溢價（對投資者持有長期債券的風險的補償）目前處於年內迄今區間的底部，考慮到供求關係的變化，從結構上講，期限溢價過低。
最後，他們説，（美債）通常在傑克遜霍爾附近達到頂峯的 8 月份季節性反彈通常在 9 月初逆轉。這種明顯風險將在下週五出現，屆時就業數據將出爐。
