The Fed's rate cut in September is a foregone conclusion. Will the narrative of a "soft landing" once again dominate the trend of US stocks?

智通財經 APP 獲悉，隨着美聯儲降息幾乎已成定局，投資者正在加大對未來幾個月經濟數據的關注，因為他們正在權衡 2024 年幫助推動美國股市的 “軟着陸” 敍事是否會繼續下去。

美聯儲主席鮑威爾上週五表示，開始降低利率的 “時機已經到來”，這比許多投資者認為他們將在懷俄明州傑克遜霍爾舉行的美聯儲年會上聽到的信息更為鴿派。降息很有可能會在下個月開始，市場目前普遍預計，美聯儲將在 9 月 17 日至 18 日的貨幣政策會議上降息 25 個基點。

然而，這一言論遠非解除警報的信號。隨着標普 500 指數今年已經上漲了 18%，股票估值過高，市場參與者將需要看到持續的證據，表明經濟正在滑向軟着陸，即在通脹降温的同時，經濟增長仍然具有彈性。

根據 LSEG Datastream 的數據，目前標普 500 指數的遠期市盈率為 21，高於 8 月初的 19.6。該指數的長期平均值為 15.7。並且，9 月曆來是美股表現最疲軟的月份，根據 CFRA 的數據，自第二次世界大戰以來，標普 500 指數在該期間平均下跌 0.78%。

Invesco Solutions 高級投資組合經理兼投資主管 Alessio de Longis 表示：“市場希望聽到降息週期開始的消息。” 然而，“美聯儲是在告訴我們，他們現在真的對經濟感到擔憂嗎？如果是這樣的話，也許對降息週期的興奮應該換個角度看待”。

歷史表明，在經濟增長強勁的背景下，而不是在經濟急劇放緩的背景下降息，股市的表現往往要好得多。Evercore ISI 策略師表示，自 1970 年以來，標普 500 指數在非衰退期首次降息一年後平均上漲了 18%。而在經濟衰退期間，該基準指數在首次降息後平均每年僅上漲 2%。

接下來，即將公佈的重要數據包括兩份月度通脹報告：8 月 30 日的個人消費支出價格指數 (PCE) 和 9 月 11 日的消費者價格指數 (CPI)。

更多經濟疲軟的跡象可能會再次擾亂股市，並推動市場押注下個月降息 50 個基點。期貨數據顯示，鮑威爾發表演講前，9 月降息 50 個基點的概率約為 29%，但隨後一度升至 36%。截至發稿，這一概率為 34.5%。市場目前已經完全消化了美聯儲 9 月的降息。

貝萊德全球固定收益首席投資官 Rick Rieder 在上週五的一份報告中寫道：“美聯儲將在經濟並非特別疲弱 (通脹仍高於目標) 的情況下放鬆貨幣政策，並且它仍有可能大幅放鬆貨幣政策，以應對任何嚴重疲軟。”

LPL Financial 首席全球策略師 Quincy Krosby 表示，股市的一個關鍵因素是，降息是因為通脹放緩，還是勞動力市場疲軟。

“市場希望進入降息週期，因為通脹正在下降，” Krosby 稱，“問題仍然是我們是否會看到勞動力市場進一步惡化。”

另外，副總統哈里斯和前總統特朗普之間的激烈競爭也可能在 11 月 5 日大選之前引發不確定性。

“股市的長期趨勢堅如磐石，任何疲軟都是增加敞口的機會，” Ingenium Analytics LLC 董事總經理 Andre Bakhos 表示，但在短期內，“我們將看到波動、不穩定的走勢，因為沒有人真正知道他 (鮑威爾) 攤牌後會發生什麼”。