Next week, NVIDIA will release "the most important technology financial report in recent years", can it debunk the "AI bubble theory"?

美東時間 8 月 28 日盤後，英偉達即將公佈 2025 財年第二財季業績。

在 Fact 調查的分析師預期中，英偉達第二財季銷售額有望達到 287 億美元，同比增長 112%。Visible Alpha 統計的分析師預期顯示，英偉達這一季度收入將增長至 288.4 億美元；淨收入預計將比去年同期增長一倍以上，達到 149.5 億美元。

2025 財年第一季度，英偉達數據中心收入達到 226 億美元，分析師預計第二財季數據中心業務營收將達到 251.9 億美元，創下新高，銷售額較去年同期增長一倍以上。

Wedbush 分析師 Dan Ives 是華爾街最具影響力的科技多頭之一，在最新的一份報告中，他將英偉達即將發佈的這份財報稱為 “近年來最重要的科技財報”——“我們認為，下週將是今年股市最重要的一週，也可能是多年來華爾街最重要的一週。”

在此之前，英偉達在這一輪 AI 熱潮以來發布的每一份財報，都將自家股價送上新的高位。這一次，Ives 也給出了同樣樂觀的預期，“我們關注的焦點是人工智能的發展和第四次工業革命的科技贏家……科技股上漲的勢頭已經準備好了”，他預測下週英偉達將再創佳績。

給出正向展望的不止有他。

本週高盛分析師 Toshiya Hari 也對英偉達的財報發出了樂觀預期。這份報告指出，英偉達將繼續保持在 AI 和加速計算領域的強勢地位。

Hari 認為，對 GPU 等 AI 基建的需求仍將強勁。近期整個行業出現了一些樂觀信號，例如二季度台積電 HPC 業務佔總營收比重首次過半，AMD 再次上調 AI 加速器收入的全年預期。並且，英偉達具有龐大的客户基礎。雖然之前 Blackwell 系列 GPU 傳出推遲出貨的消息，但 Hari 認為其影響不大。

Raymond James 、KeyBanc 等公司的分析師日前也都表示，儘管有消息稱 Blackwell 芯片發佈延遲，但他們依舊認為英偉達將交出一份強勁的財報。

Visible Alpha 追蹤的 95% 以上分析師對該股給予 “買入” 評級，一致目標價為 144.83 美元——這仍較英偉達的最新收盤價高出近 12%。美東時間 8 月 23 日，英偉達收漲 4.55%，最新股價 129.37 美元，自 8 月 5 日以來已反彈超 20%。

雖説近日多位分析師都給出了樂觀預期，但不可否認的是，“投資 AI 是場回報率難達預期的泡沫” 疑慮仍難消解。

巴克萊分析師也提醒，英偉達的這份財報可能會是對整體市場、尤其是科技領域的 “現實的考驗”。如果英偉達的最新財報表現無法再次超出預期並上調盈利預測，可能會讓投資者失望，進而對整個市場產生更廣泛的影響。

作為英偉達掌門人，黃仁勳已多次出手高位減持英偉達，據估算，6~8 月期間他已至少套現 5.78 億美元。還有美國媒體調侃，接下來科技牛市的命運可能掌握在黃仁勳手中。英偉達下週能交出怎樣的業績，讓我們拭目以待。