Powell sends the strongest rate cut signal so far, the timing for policy adjustment has arrived

美聯儲主席鮑威爾週五在一場重要講話中向市場傳達了一個明確的信息，表示 “降息的時機已經到來”。

智通財經 APP 獲悉，鮑威爾在懷俄明州傑克遜霍爾舉行的美聯儲年度研討會上表示：“政策調整的時機已經到來。前進的方向已經很明確，而降息的時間和節奏將取決於即將公佈的數據、不斷變化的前景以及風險的平衡。”

鮑威爾的講話距離美聯儲 9 月 17 日至 18 日的會議還有三週多的時間，屆時美聯儲可能會宣佈自 2020 年以來的首次降息。在講話中，鮑威爾承認了近期勞動力市場的疲軟，並表示美聯儲不希望進一步冷卻勞動力市場狀況。

本月早些時候發佈的 7 月就業報告讓市場震驚，數據顯示上個月美國經濟僅增加了 114,000 個就業崗位，而失業率上升至 4.3%，為 2021 年 10 月以來的最高水平。與此同時，本週早些時候的數據顯示，截至 3 月份，美國經濟中的就業人數比之前的報告少了 818,000 人，這表明過去一年內的就業市場狀況可能被高估了。

鮑威爾表示：“勞動力市場在短期內似乎不太可能成為通脹壓力的來源。” 在鮑威爾講話之前，投資者幾乎已經完全預期美聯儲下個月將降息，市場押注 25 個基點的降息可能性比 50 個基點的降息可能性高出約兩倍。

他稱：“在新冠疫情爆發四年半之後，疫情相關的經濟扭曲正在逐漸消退。通脹顯著下降……我們的目標是恢復價格穩定，同時維持強勁的勞動力市場，避免通脹預期不穩定時期那種失業率急劇上升的情況。雖然任務尚未完全完成，我們已經在實現這一目標的過程中取得了很大進展。”

在 2022 年傑克遜霍爾會議上，鮑威爾當時直接評估了經濟前景，並強調了進一步加息的必要性。

他回顧道：“兩年前在這個講台上，我討論了應對通脹可能會帶來一些痛苦，例如更高的失業率和經濟增長放緩。一些人認為，控制通脹需要經歷一次衰退和長時間的高失業率。我表達了我們無條件致力於完全恢復價格穩定的承諾，並會堅持下去，直到任務完成。”

週五的講話表明，這一任務實際上已經接近完成。

鮑威爾總結道：“總的來説，從疫情中恢復、我們抑制總需求的努力以及預期的錨定共同作用，已使通脹似乎走上了一條可持續的道路，朝着我們 2% 的目標邁進。”

在幾乎確認了美聯儲將於下月降息的預期後，美元暴跌，同時引發了全球主要貨幣的反彈。彭博社美元指數下跌 1%，跌至今年 1 月以來的最低水平，且美元指數勢將連續第四周下跌，為 2023 年 4 月以來最長的連跌紀錄。荷蘭合作銀行駐倫敦外匯策略主管 Jane Foley 表示：“鮑威爾明確表示，美聯儲的重點已從通脹轉向平衡其雙重使命。” 她補充稱，“這次講話沒有對九月份更大規模的美聯儲降息可能性提出異議。”

在鮑威爾講話後，美聯儲 9 月降息 50 個基點的概率上升。美聯儲 9 月降息 25 個基點的概率為 67.5%，降息 50 個基點的概率為 32.5%。美聯儲到 11 月累計降息 50 個基點的概率為 43%，累計降息 75 個基點的概率為 45.2%，累計降息 100 個基點的概率為 11.8%。

有 “美聯儲傳聲筒” 之稱的記者 Nick Timiraos 在社交媒體發文稱，今日的講話表明鮑威爾的轉向政策已經完成，鮑威爾在講話中表現出了全面的鴿派，兩年前他還在同一時期表示，美聯儲將接受經濟衰退作為恢復通脹的代價。

渣打銀行全球外匯研究和宏觀策略主管 Steve Englander 表示，市場的反應，即美元走弱，債券收益率略微走低，是大致正確的。鮑威爾並沒有表示 “是的，我們要用三個 50 個基點的降息來開始寬鬆週期，” 他所做的是非常注重這樣一個事實，即通脹目標就在眼前。他們擔心勞動力市場，説勞動力市場不必進一步疲軟。因此，在沒有給出時間表的情況下，這番言論暗示着打開了在某個時候降息 50 個基點的大門。我們仍然不認為降息 50 個基點是第一招，但如果勞動力市場繼續疲軟，這可能很快就會到來。

美國銀行經濟學家指出，美聯儲對美國勞動力市場降温的關注仍要求 9 月份降息 25 個基點，而不是 50 個基點。美銀表示，儘管鮑威爾的語氣較為鴿派，但 “我們不認為他為降息 50 個基點打開了更多的大門。”“相反，他含蓄地支持逐步削減利率。” 如果經濟衰退的風險上升，更大幅度的削減將會發生。“一份非常疲弱的就業報告可能會讓我們實現這一目標，但申請失業救濟人數的下降表明，這不應該是基本情況。”