Hong Kong Stock Market Review: Baidu falls below net asset value again
百度股價再度跌至年內低位，主要由於公司在維持正增長方面面臨困難。Q1 營收同比增速僅 1%，Q2 略有下滑，核心廣告業務收入同比減少 2%。雖然非廣告業務增長 10%，受益於 AI 加持的雲業務，但宏觀經濟疲弱及競爭加劇依然對廣告收入產生不利影響。百度也進行了股份回購，未來增長前景充滿不確定性。
早前“蘿蔔快跑” 訂單爆發，百度股價大度大漲，但目前已跌至年內低位，主要在於公司要維持正增長都有點頹勢。
百度Q1營收同比增速只有1%，Q2不但沒有好轉，甚至比去年同期略有下滑，即便剔除愛奇藝拖累，百度核心業務增速也只有1%，與Q1一樣。
淨利方面同樣下滑，但主要受愛奇藝影響，核心淨利表現較好，Q2非公認會計准則下淨利增長9%，環比增長6%，而Q1比同增長為26%。
具體上，核心廣告業務收入同比減少2%至192億。雖然公司強調了目前有18%的搜索結果由AI提供，但沒能帶來幫助，主要在於競爭越來越大。例如近日抖音也針對媒體內容推出了獨立APP“抖音搜索”，而未來行業應該會出現更多垂直搜索引擎，對百度影響更大。
非廣告業務同比增長10%，主要是來自於受到AI加持的雲業務，Q2智能雲營收同比增長14%，AI收入佔比提升至9%，而管理層指引業務會繼續保持良好增長勢頭。
至於無人駕駛方面，Q2自動駕駛訂單約89.9萬單，同比增長26%，仍然是沒有具體數字。參考滴滴的平均客單價24.5元，收入規模約2,200萬元，佔不到集團的1%。樂觀看，蘿蔔快跑在武漢已開始提供100%的全無人駕駛服務，也邁出了重要一步。
仍然，目前宏觀經濟疲弱已影響到核心廣告收入，未來競爭再加大，這或許不是蘿蔔快跑或文心一言所能彌補。
另外，百度Q1/Q2分別回購了2.3億/3億美元股份，截止2025年底的額度還剩38億美元。不過，財報顯示Q2已發行基本普通股加權平均數從去年同期2,801百萬下降至2,800百萬股，基本沒什麼變動。
增長充滿不確定性，回報力度又不夠，在目前港股自然不受待見。
